东亚陈柏轩：黄金短期有机会 但不是单边上涨

　　今年A股震荡格局已定,可能会前波动、中调整、后反弹的格局。黄金农产品(000061,股吧)有机会,但也不是单边上涨。

　　今年A股震荡格局已定,可能会前波动、中调整、后反弹的格局。黄金农产品有机会,但也不是单边上涨

　　1月21日,A股再次发生强震,上证综指下跌近100点

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　　“去年下半年开始,我们就开始提醒投资者,股市的套利空间在收窄。今年震荡格局已定,可能会前波动、中调整、后反弹的格局。”东亚银行（中国）财富管理部总经理陈柏轩说,“要分段分散投资,牛熊双赢收益机制的风险更可控。”

　　1月16日,在东亚中国举办的2010年“养心养财”财富管理论坛上,苏格兰皇家银行（RBS）股票衍生产品及私人投资亚洲区主管黄集蔚和东亚联丰投资管理公司零售业务部经理姚敏锴也表示,“暴涨暴跌情况不会出现。”

　　新兴市场很热,押注亚洲债券

　　资本市场一直不缺钱。去年新增贷款高达9.59万亿,银监会主席刘明康近日也指出,2010年新增贷款预计可能会到7.5万亿元。

　　“金融危机之后,美国政府、中国政府大家都把钱投入到市场当中去,流动性非常厉害。我们说2004-2008年,中国政府投入的新增贷款不超过15万亿,但2009-2010年新增贷款就超过15万亿了。”陈柏轩说。

　　充足的流动性的确使得全球经济“起死回生”,陈柏轩举例道,美国在去年7月份失业率达10.2％,之后有所回落,出口和房价也都逐渐稳定了。

　　“有了好的经济数据反而越担心,因为可能出现调控。”他认为,今年最值得担心的是企业盈利能力是否能持续增长。

　　RBS股票衍生产品及私人投资亚洲区主管黄集蔚也表示,经济出现V形反转是不可能的,因为企业恢复盈利需要一步步来,所以更现实的是经济一步一步往上走。

　　与美国经济相比,新兴市场的确风头更劲,被一直看好。

　　“以中国、印度为代表的新兴市场仍然值得投资者重点关注。有研究预计,2010年新兴市场经济增速将超过发达国家的3倍,因此新兴市场有望继续超越发达国家,为投资者带来较好的投资机会。”陈柏轩说,“保守型的投资者,也可以买些亚洲债券,或者投资亚洲债券的基金。”

　　黄集蔚也表示,他认为新兴市场的的经济会持续稳步上升。而东亚联丰投资管理公司零售业务部经理姚敏锴则表示,去年投资的亚洲债券年化收益在6％以上。

　　今年A股震荡格局已定,可能会前波动、中调整、后反弹的格局。黄金农产品有机会,但也不是单边上涨。

　　配置,配置,一定要合理配置

　　可是,如今通胀预期较强,今年加息只是时间、次数和幅度问题,一旦靴子落地,债券的收益不就会下跌么？

　　“利息增加了,债券价格必下调。”陈柏轩表示,“但亚洲债券反映的是整个亚洲的经济情况,而且从长远来看,即便加息仍然是不错的稳健型投资选择。”

　　“因为利息只是影响债券收益的一个因素。”他分析说,比如美国,经济好的时候,一些情况比较好的政府或公司,他的债券评级可以从2个B提升到3个B,甚至提高到一个A,那么他的价格就会往上升,而这个上升幅度要大于受利率的影响。

　　他建议以看机会为主的投资者稳健一点,“可以在70％买股票的同时,剩下30％买一些亚洲的债券基金,低的时候买进来,高的时候卖出去。”

　　除了债券,黄金和农产品也是备受市场推崇的投资标的。“香港卖黄金的地方,都是中国人在买,中国和印度需求是很大的。”陈柏轩说,“黄金有一个避险功能,同时本身需求也很大。”

　　但他也表示,黄金在短期内会有波动,上涨空间10％-20％都很多了,也不是单边看好。

　　对于黄金的投资价值,黄集蔚有不同看法。他认为中国的黄金生产能力已经很强了,不一定需要增加黄金储备。相对来说,他更看好人民币,“人民币在远期外汇市场已经有升值的表现,虽然目前还不十分明显,但人民币升值预期高,现在持有人民币更好。”

　　大宗商品方面,陈柏轩也建议配置一些农产品。他表示,农产品是美元结算,美元贬值,其它商品都反映了,但农产品是一个周期比较慢的商品,经济危机后之后没有迅速出现大反弹。

　　“但随着美元的反弹,农产品也将会出现一些波动,除此之外还有一个季节性问题。”黄集蔚提醒说,投资农产品要谨慎小心些为好。

　　对追求资产保值增值的家庭,陈柏轩告诉理财周报记者,“若预期年化收益在6％左右,亏损的承受在10％以内,建议35％买保本的结构性理财产品,35％买绝对保本的固定收益的理财产品（搭配短期产品提高流动性,好于持有现金）,剩余30％买股票或者基金。”

　　理财产品“牛熊双赢”避风险

　　总之,2010年在波动中上涨的市场中,陈柏轩建议投资者一定要分段分散投资。在具体的股票投资上,姚敏锴表示,“看好中国概念股,看淡地产股。”

　　“全球主要股票市场仍有机会,因为企业的盈利能力增长比较确定,成为市场新的推动力。不过需要警惕的是,去年大涨之后,市场已较为充分的反映了复苏的预期,只有远超预期的公司值得继续加码。”陈柏轩说。

　　事实上,波动的市场对于多数投资者操作并不容易。如何在风险可控的情况下尽量博取高收益？

　　陈柏轩表示,去年年底东亚银行就专门针对性的设计了一款产品牛熊双赢1,今年初已募集成功。牛熊双赢,顾名思义,无论股市上涨还是下跌,投资者都可获益。如果股市在一开始就上去了,不触及108％的增幅,投资者就可以拿到7％的年化红利收益;如果股市开始下跌,只要下跌幅度不超过25％,每天仍可获得7％的利息。

　　其实,东亚的这种牛熊双赢策略,已经不是特新鲜的结构性理财产品收益机制,荷兰银行去年下半年就推出了“涨跌双赢”系列理财产品,收益可观。