资金市场继续保持宽裕 债市买盘仍踊跃

　　昨日资金市场继续保持宽裕,隔夜回购利率维持在1.03%左右,但融出资金的机构较少,可能是7天和隔夜回购利率的利差较大的缘故,机构更倾向7天期限回购的操作。存款准备金率上调后,7天回购利率上行了11BP至1.46%,14天回购利率1.52%,1个月回购利1.65%。

　　市场预期,1月份的新增贷款量将超9000亿。在这种高信贷增长的情况下,继上调存款准备金率后,央行又把一年期央票利率上调9BP,这些均强烈反映出央行对市场资金过多的重视。

　 理论上讲,债券二级市场的收益率应该上行,市场会出现一波抛售的行情。但是事实却并非如此,市场买盘仍然很多,部分信用类产品如4－5年的中票有大量买盘,收益率下行了5BP;3.9年的大唐集MTN1以4.26%成交。另外,昨日新发行的7年国开浮息债需求也较大,追加发行200亿,这主要是因为该债券的期限较长,给机构一定的想象空间,加上加息预期强烈,因此受机构追捧。

　　市场有传闻央行可能会在春节前加息,笔者认为这个可能性不大。虽然预期一季度CPI可能会在3.0%以上,但是考虑到人民币升值的压力,我国加息将会选择在美国第一次加息后,而对抗通胀可以通过其他的行政手段应对。