江信国际拿下天安保险近半股权 中信难做大股东

　　蛇吞象故事再次上演。

　　1月14日，《华夏时报》记者从相关渠道证实了江信国际集团（下称江信国际）及旗下两子公司江西信托、国盛证券联合受让天安保险45.57%股权的消息。

　　“这意味着天安保险大股东中信集团将失去控股地位。但是以江信国际、国盛证券以及江西

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• 中信国安

　　“蛇吞象”再演

　　2009年11月18日，天安保险原八大股东将总计45.57%的股权集体在上海产权交易所挂牌出让，本报以《15年经营资产竟成负 天安保险八股东联手卖股权》为题对此做了独家报道。

　　两个月后，名不见经传的江信国际作为买家出现在公众面前，那么，江信国际的资本实力到底如何呢？

　　记者在查阅了相关资料后发现，江信国际的注册资本为4.751亿元，江西信托的注册资本是5.1亿元，国盛证券的注册资本是5.9亿元，加起来共计为15.751亿元。

　　记者另从江信国际和国盛证券的关系中了解到，2009年7月，江信国际通过收购江西省出版集团一跃成为国盛证券的第一大股东，原来江信国际只占国盛证券20%左右的股份。

　　追溯江信国际自身的发展历史，记者发现，其在2005年之前的历史亏损达到9.28亿元，经过现任董事长裘强的治理，通过剥离方式才摆脱亏损困境。另外，根据中国证监会对目前国内券商的九级分类评级（从AAA一直到C），国盛证券的评级只为BB级，处于中下游级别。

　　而天安保险在2008年增资后，据业内人士透露，原对外宣称的7亿元注册资本金已升至21.72亿元。记者拿到的由上海财瑞资产评估有限公司出具的资产评估报告显示，天安保险的资产总计为108.26亿元。

　　“以江信国际等三家的资质和财力，能不能拿出近20亿元的钱先接盘，然后再补天安保险的窟窿及增资扩股呢？这场收购看起来更像是蛇吞象。交易一旦成功获批，天安未来会朝着什么样的发展，都难预测。”1月15日，上海一位资深业内人士不无担忧地指出。

　　这位人士分析，通过控股江西信托和国盛证券，再控股天安保险近半股权，无疑等于江信国际控股了天安保险，又是一次典型的杠杆操作。

　　据了解，2008年，天安保险曾一度传出上市计划，并且做了相关上市前的辅导；2009年，由于出现偿付能力危机，天安保险五省市的非车险业务被保监会暂停，至今未有解除消息。而江信国际入主后，将对其资产进行重组。

　　老股东话语权“旁落”

　　在外界看来，若江信国际成功入主，作为天安保险第一大股东的中信集团，话语权旁落已是必然。公开资料显示，中信集团和控股的中信国安共持有天安保险18.2%的股权，江信国际一旦入主，中信集团则失去对天安保险的控制。

　　1月15日，本报联系中信集团相关部门，但该部门负责人以不知情为由拒绝了本报采访。

　　“两相比较，中信集团和江信国际谁入主对天安保险更有利，这显然是不言自明的，作为一直以来的最大股东，中信集团为什么没能扩大对天安的控制权，这个原因可能只有中信自己知道。而且中信集团有经营寿险和财险业的经验，但江信国际并没有这方面的经验，它进驻会给天安带来什么，它又如何能够将天安保险带出泥潭？”一家券商机构保险分析师如此分析。

　　针对媒体报道称江信集团入主后将尽快推动天安保险的上市的说法，该分析师表示，上市不是一朝一夕就能实现的，对天安而言，由于2007、2008年均告亏损，这已决定其三年内登陆不了A股市场。江信国际欲打造金融控股集团，能不能在天安保险身上取得成功，只有时间能够证明。

　　还待监管层审批

　　不过，记者了解到，真正决定这笔交易成败的不是天安，也不是江信国际及其控股公司，而是银监会和保监会。

　　根据此前上海联合产权交易所挂牌的信息公告，作为意向受让人须具备成立三年以上，财务及经营状况良好，具有持续盈利能力，具有持续出资能力，具有良好的信用记录与纳税记录，最近三年内无重大违法违规记录，净资产不低于2亿元，且净资产达到总资产的30%以上，所投资金为企业自有资金，且来源正当等标准。

　　同时，意向受让人还要自行对照包括但是不限于《公司法》、《保险法》、《保险公司管理规定》、《关于向金融机构投资入股的暂行规定》等有关法律、法规、规章中的规定和要求，对自身的资格条件进行核查。

　　“真正重要的是，江信国际收购天安保险的股权，符不符合保监会已经三度征询意见的《保险公司股权管理办法（草案）》。”前述保险分析师告诉记者。

　　记者了解到，根据上述办法第二章第一节的规定，除保监会批准的主要股东外，单个股东（包括关联方）出资或持股比例不得超过保险公司注册资本的20%。保监会也将根据坚持战略投资、优化治理结构、避免同业竞争、维护稳健发展的原则，核准主要股东的出资或持股比例。此外，该办法还规定，持有保险公司股权15%以上或者不足15%但直接或间接控制该保险公司的主要股东，还应当符合具有持续出资能力，最近三个会计年度连续盈利、信誉良好，在本行业内处于领先地位的条件。

　　“以上这些规定都对江信国际接盘天安保险产生了影响，并且监管层能否真正允许江信国际控制天安保险，现在对江信国际接盘天安保险下定论，还为时过早。”上述分析师表示。