八年磨一剑 CFTC限仓能源期货

　　CFTC（美国商品期货交易委员会）终于出手了,针对的是备受争议的能源期货。

　　1月14日,CFTC进行八年以来首次公开投票,通过立法程序进一步遏制能源期货交易投机,但对于控制风险的掉期交易给出了豁免。

　　在掉期交易商获得对冲豁免方面,商品期货交易委员会将考虑实

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　　能源期货限仓令

　　“我们目前的限制主要基于过去的在农业商品期货上的监管经验。首先,限制主要基于合约,单月、长期以及某一时点均受限制;其次,期货和期权交易均受限制。再次,有真实需求的对冲交易,如商品存货对冲和远期商品的买入卖出不受限制。”美国商品期货交易委员会主席Gensler在公开投票之后的声明中表示。

　　具体来说,前25000手合约的单个投资者持仓量为10%,超过则为12.5%。远期限制是相同的,25%,美国商品期货交易委员会14日宣布。

　　“虽然我们目前在农产品(000061,股吧)期货上设置了交易限制,但是在能源期货市场尚无这样的考量。虽然农产品(000061,股吧)期货和能源期货有所不同,但是这些不同并不意味着联邦政府在限制投机问题上进行区别对待,”Gensler表示。

　　然而,能源过度炒作已经给实体经济造成了难以衡量的损失。以纽约商品交易所原有期货为例,在2008年7月份创出最高价140美元之上以后,仅仅用了6个月就跌到了37美元,而后再次上涨到目前的78美元。

　　14日来自航空业的代表表示,油价如此大幅波动是“航空业完全无法接受的”,并且油品批发商和消费者也因此遭受损失。

　　此次能源期货的公开投票以立法进行进一步控制能源期货市场的投机,但是金、银未列入话题之内。按照美国法律规定,美国商品期货交易委员会可以对大豆(资讯,行情)(资讯,行情)、小麦(资讯,行情)(资讯,行情)等农产品期货交易设置头寸限制,而石油、燃料油(资讯,行情)(资讯,行情)、天然气等能源商品期货交易的头寸限制则由期货交易所自己设定。

　　从美国商品期货交易委员会去年夏季举行的听证会中,记者了解到在2008年6月和2009年6月之间,在四种主要的能源期货中,平均69个交易机构出现了超过监管规定的情况。

　　上述四种能源期货主要指原油、取暖油、汽油和天然气。期货市场的主要功能都是为有兴趣在未来某个时间买卖现货商品的人们提供一个集中化的市场。能源期货市场帮助套期保值者降低现货市场上的不利价格变动带来的风险。能源市场上有为数众多的套期保值者,这是由于几乎所有的工业部门都需要使用能源,只是形式可能不同。

　　　对冲交易豁免机制

　　除了限仓打击投机以外,CFTC也正式出台了对于对冲交易的豁免制度。2009年年初,该委员会就限制对冲豁免的计划征求公众意见。该计划遭到了业内人士的极力反对。

　　美国商品交易委员会主席Gensler14日对此做出回应,对有关豁免的细则做出了披露:“掉期交易商将必须签署豁免申请,并且每年更新一次该申请。具有豁免资格的掉期交易商将被要求提交月度报告,报告包括风险管理需求以及风险管理的操作报告。美国商品期货交易所将在六个月后公开发布掉期交易商的名字。”

　　此外,美国商品期货交易所还正在处理场外交易市场的改革,致力于将衍生品场外交易的阳光化,为场外衍生品清算提供平台。

　　消息发布后,美国纽约商品期货交易所2月原油期货下跌51美分,至78.88美元/桶,该合约14日结算价下跌26美分,至每桶79.39美元,跌幅为0.3%。美国洲际交易所（ICE）3月布伦特原油期货下跌57美分,至78美元/桶。上述两个交易所是美国最重要的原油期货交易所。

　　Sucden Financial Research分析师Myrto Sokou在给客户一份研究报告中指出,“以上利空消息打击了投资者信心,和削减了能源市场在近期内进一步上涨的空间。”

　　2008年,能源期货逐渐衍生成一个巨大的对赌机构,成为美国金融机构、对冲基金、石油公司、航空公司、以及各种养老金掘金的重要战场。客观上却引发了美国国内油价的动荡,油价从150美元跌至30美元每桶,对民众的日常生活造成严重影响。

　　美国商品交易委员会产生于1936年美国大萧条后罗斯福为了稳定金融市场时,用于限制过分投机。在《商品交易法案》中,美国国会曾表示,该机构需要限制必要的交易,用于消除、减少以及防治过分投机所带来的负担。