一季度债券市场面临风险 央行净回笼1020亿

　　本周央行的货币政策出乎市场预期。中国人民银行12日决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。此外，当日1年期央票发行利率上升8．29BP至1．8434％。超出市场预期的举动让市场对政策紧缩的担忧进一步加剧，而周四3月央票持平则让市场松了一口气，央行这样的举措一方面体现出提前对不断上升的通胀担忧的反应，也更加坚定市场对货币政策短期内偏重数量调控为主的认知。

    周四央行通过公开市场发行500亿元央票中标利率为1．3684％。同日实施正回购200亿元利率1．36％均与上周持平。本周央行通过公开市场操作实现资金净回笼1020亿。以目前市场反应来看这次上调准备金对市场的影响有限昨日1天加权回购利率1．03％已数日在低位维持横盘。7天质押式回购加权平均利率报收1．5％基本也是持平状态。

　　交易所市场方面，上证国债指数收报于122．33点，较上周下跌了1个点，全周呈现盘整走势。成交量周成交9．7亿元，较上周下跌了32．35％。上证企债指数全周呈现稳步上行走势，周五收报于134．32点，较上周上升了42个点，周成交30．28亿元，较上周增加了61．58％，呈现量价齐升态势。

　　尽管周三利率产品开盘有些调整，但是基本都是冲高回落；周四利率又下来不少。短端产品受影响明显，1年以内品种收益率大体比前期抬升5－6BP。长期品种收益率大致平稳。从现券成交来看，国债方面，3．9年的080026成交在2．908％，8．6年的080018成交在3．535％，较前一交易日下跌2个BP。受1年期央票发行利率上行和上调存款准备金率影响，央票收益率周三出现明显上扬，当日1年期限央票较前一交易日上升8个BP，剩余期限1年央票目前成交在2．14％附近。政策性银行债方面，固息债出现明显下跌，2．17年090403成交在2．221％，4．86年的090311在2．6385％报收，9．55年的090208成交在2．9821％。信用市场方面短融由于其收益率相对较高以及期限短因此备受市场追捧。新发AAA10沪电力CP01在2．93％－2．94％处有成交AA＋10重汽CP01于2．91％处有成交。中票方面1－3年中票交投也比较活跃09电网MTN1在3．36％处有成交09攀钢集MTN1位于4．4％处有成交。

　　总体来看，一季度债券市场面临风险，但市场预期过于一致，调整空间有限。