美联储如果不再购买资产 商品货币将黯然失色

　　随着全球经济复苏动能增强，投资者更加偏好商品货币，诸如澳元、纽元和加元。然而，这些货币也面临这样的风险：美联储结束资产购买计划，导致美国债收益率攀升，并危及到经济复苏，而这将使得商品货币的上涨动能迅即消退。

　　今年年初以来，澳元/美元上涨了3.6%，欧元 /美元却仅上涨0.98%，欧元/澳元于周一(1月11日)触及08年11月以来的最低点1.5519，因中国公布的12月出口数据结束了连续13个月下滑的态势。加元/美元今年以来也收获了2.59%的涨幅。

　　摩根大通(J.P.MorganChaseCo.)外汇策略师JohnNormand表示，"这些货币将因通常的理由而上涨，即经济增长加快、出口提升以及收益率上升。"

　　在2009年的多数时间里，每当有迹象显示全球经济正自数十年最严重的危机中走出时，美国的近零利率便促使投资者大量揽入欧元及其他增长敏感性资产。

　　而这种市场趋势在去年12月时发生逆转。当时公布的美国11月非农就业报告促使美国国债收益率上升，而经济数据的良好表现也令投资者猜测美联储将提早升息，这使得当月美元也走高，美元兑欧元上涨了5%，兑日元更是大涨8%。

　　西太平洋银行(WestpacBankingCorp.)的资深货币策略师SeanCallow表示，"随着美国经济的日益改善，美元对低收益、低增长的欧元、英镑、瑞郎及日元都将上涨，但一揽子货币兑美元的前景却非如此简单。"

　　Callow看好澳元并建议在澳元/美元跌至0.8900-0.9000区域时买入澳元，不过，他表示，对澳元/美元将达到平价的预期日益生疑。

　　他表示，"纽元和加元也可能回到高速提升轨道上，加元更可能成为汇市黑马。"

　　不过，高收益货币的前景却面临这样的风险，即美联储结束资产购买计划导致国债收益率大幅扬升，破坏经济的复苏，一旦这样，则商品货币将饱受打击。美联储的退出则将意味着，市场需自行吸纳逾2万亿美元的政府债券。

　　巴克莱资本(BarclaysCapital)全球外汇策略师DavidWoo表示，美联储结束购资操作将给债券市场造成极大冲击。这将使得2010年所余时间里国债收益率走高，从而抑制商品货币的反弹。

　　今年以来，美国短期国债收益率下跌，但因市场担忧通胀将上升以及长期债供应将增加，美国长期债券收益率已经上扬。周四10年期国债收益率为3.75%，同12月水平相当。

　　摩根大通的Normand也将国债收益率将因供应方面的担忧而上涨视为商品货币前景的最大隐患。这国债收益率上升的情况下，经济周期性资产将下跌，因市场担忧债券市场的动荡将令复苏形势复杂化。

　　北京时间09:02，澳元/美元报0.9292/97；欧元/美元报1.4472/75；美元指数报76.88。