央行此次上调存款准备金，回收流动性约3000亿元。“但对于急剧膨胀的资产泡沫，这应该只是一个开始。”复旦大学经济学院副院长孙立坚昨天接受记者采访认为，“此举承认了当下流动性过剩，对于房地产领域给出了一个较为明确的信号。”
正视有泡沫中国率先温和收紧
狂热之后的冷却，可能在资本市场上引发一次调整，但对于中国经济而言，却是早晚要面对的。孙立坚表示，“这次上调存款准备金，是对日本经济大萧条的一次警醒。”
他说，新一轮的产业结构调整，遇到了房价越来越高，调整成本越来越大的难题，相对于利率的调整而言，存款准备金更为直接、有效。在全球都尚未发出“收紧信号”的时候，中国率先退出其实是有很多成本的。于此，选择了存款准备金而非利率。
“比如，利率上调将引发外围热钱进一步涌来，他们以实体需求、刚性需求的名义来进行投机炒作，一旦资金抽回，后果比自己主动收回流动性要大得多。”
孙立坚表示，调整存款准备金，表明了目前中国产业结构调整不再允许资金虚拟后造成的成本增加，0.5个百分点的调整是比较温和的手段，这也给未来再次调整留出了空间。明确表明了中国已经进入了“收紧”的第一阶段。
他认为，今年二三季度，如果美国就业等数据发生好转的时候，中国将会选择加息。来进一步调整产业的发展结构，抑制流动性过剩问题。而目前主要面对的就是房价的高企。
与政策赛跑或将加快放贷步伐 此次上调时点大大超出市场预期，将产生强烈紧缩预期。市场机构普遍预期，央行至少在农历新年前不会调整准备金率。因此，昨天宣布上调，时点大大超出市场预期。
此前媒体报道银行在一周内增加信贷6000亿有关，此后专家认为1月份信贷可能超过万亿，从而引发了未来通胀失控的担忧。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，进入2010年立即上调准备金率，宏观部门认为有必要发出强烈信号对市场预期进行引导。
鲁政委说，金融机构仍可能加紧放贷，但监管风险可能上升。面临迫在眉睫的政策剧烈调整预期，反倒可能令金融机构加快放贷步伐，以便在紧缩的大门关闭之前，完成预期信贷任务。这可能令后续还可能出台定向央票。但与此同时，强烈的紧缩预期，将赋予银行更强的议价能力，贷款利率将会上浮。在货币政策遏制信贷冲锋作用有限的情况下，各类检查可能出笼，监管风险可能上升。
他表示，从目前的情况看，年内准备金率未来还有2-3次上调可能，而加息时点也可能提前。但必须指出的是，在当前法定存款准备金率已高达16%的情况下，未来能够继续使用的空间可能不足8个百分点，暗示了宏观政策调整空间的有限性。 (来源：上海青年报)
来源：上海《青年报》
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