来源：北京商报
作者：黄竞仪 孟凡霞
央行“切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动”的话音刚落，昨日市场就传出今年首周银行放贷6000亿元的消息，这一数字是此前预测1月份全月的信贷增长水平。一旦如此，对于原本就已经资本充足率吃紧的银行来说，再融资需求势必
一周6000亿元并非不可能
虽然官方对于一周放贷6000亿元的传闻尚未表态，虽然很多人都不敢相信银行能够平均每个工作日发出1200亿元贷款，但部分专家在接受记者采访时表示，一周信贷增长6000亿元“存在合理性”。
交通银行发展研究部研究员许文兵认为，导致信贷集中在一季度投放，除了银行“早投放、早收益”的业务规律以外，很重要的一个原因是去年四季度的贷款需求推迟到今年初实现。
“此外，去年4万亿元刺激计划项目的后续贷款配套，以及经济复苏本身催生的贷款需求，使得贷款需求比较旺盛。”光大证券银行业分析师金麟指出，市场不应对第一季度冲高感到意外，关键是看这种集中投放的态势是否能持续。
2009年前11个月，全国新增人民币贷款9.21万亿元，同比多增5.06万亿元。如果细分到每个季度可以发现，全年信贷增量明显呈递减趋势。2009年第一季度创下4.58万亿元的天量，占全年新增贷款量的比重高达49%；第二季度增量达到2.78万亿元，占全年比重达29%；第三季度的增量减半至不到1.30万亿元，比重也降至14%，而第四季度的增量则可能不足1万亿元。
在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，2010年很可能复制去年“前高后低”的走势。
按照此前市场预测“2010年新增贷款将达7.5万亿元”来计算，一般情况下，第一季度的信贷投放占全年40%左右，即今年一季度新增3万亿元，月均投放1万亿元左右。
不过，鲁政委并不认为今年1月份的新增贷款达到甚至超过去年同期，就意味着全年的信贷会再现井喷。“受资本充足率吃紧的影响，银行在二季度末贷款增速就会明显放缓下来。”
银行“抽血”压力再起
这一消息显然让A股紧张起来。由于银行业已然存在资本金缺口，此举不仅无益改善反而会增大融资需求。昨日坊间就传出消息称，去年新增信贷最快的中行将在年报时披露数百亿元的再融资方案。
三季报显示，14家上市银行中除浦发银行以外，其余13家银行的资本充足率均出现不同程度的下降，较上年末平均下滑达2.43个百分点。国内各大银行普遍出现了资本充足率下降的现象，急速扩张中的城商行尤其严重，部分全国性股份制银行也一度逼近了8%的红线。此间，银监会又发布了次级债新规，阻断了银行补充资本金的传统路径。为了“补血”，银行不得不求助于扩股增资来融取资本金。
截至目前，已有包括兴业银行在内的6家股份制银行宣布了通过增发来“补血”的计划。
招商银行董事长秦晓月初在纽约表示，招行将在2010年第一季度完成向现有股东配股融资220亿元，此次募集资金将全部用于补充核心资本。资金到位后，招行的资本充足率和核心资本充足率分别从三季度末的10.5％和6.6％，提高至12.6％和8.5％。
然而并非所有银行都如此顺利。受股指期货即将推出的影响，多家银行去年底提交的增资计划仍然未通过银监会批准。
业内人士警告称，股市的融资环境将不再像2009年那么宽松，商业银行想通过资本市场融资将更加困难，过度集中放贷导致“资本充足率下滑”的窘境，最好不要在今年重演。
央行最早一季度出手调控
“信贷大规模投放，还将加大市场的通胀预期。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇不无担忧地表示。一旦银行信贷释放出流动性过分充裕的信号，包括大宗商品在内的资产价格升高将不可避免，这显然不利于“处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系”。
事实上，在日前披露的央行2010年工作会议内容中，央行已经明确表示，要增强政策的针对性和灵活性，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理。
似乎是巧合，同样是新年第一周，央行公开市场操作净回笼量创11个月新高，曾被市场解读为政策“收紧”的前奏。
数据显示，上周央行累计净回笼资金已达1370亿元，创下了11周以来单周净回笼资金新高。同时，3月期央票打破了近5个月走平的局面，上升4.04个基点。政策紧缩预期骤然升温。
除了公开市场操作，货币政策工具还包括窗口指导、利率和存款准备金率。
“事实上，针对贷款超发银行的窗口指导，也一直在暗自发挥着作用。”金麟这样表示。而德意志银行大中华区首席经济学家马骏预计，央行最早将会在今年一季度上调存款准备金率，二季度则会启动加息周期。他指出，实际利率变负之日，就是央行出手调控之时。据他测算，实际利率变负即CPI同比增幅超过1年期存款基准利率2.25%，而这极有可能在二季度到来。
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