股市看不清时让资产休息休息 2010不炒股又何妨

　　2009年算是不错的牛市。牛市里做被动投资的人成功概率大，最好是买了指数基金就更省心了。但并不是被动式投资永远都比主动式好。理论上说市场不是很有效，或者来回波动比较大而非单边牛市时，主动式的成绩会比被动式好。本世纪初发行的一批开放式基金，经过七、八年的考验后，大多战胜了指数，就是一个例证。

　　2010年初，我们站在3200点左右不高也不低的尴尬位置上，究竟该主动式投资还是被动式投资呢？其实，拓宽一下思路，除了高抛低吸和一捂到底，还有一种策略，就是“坚决不投资”。不投资的理由，不一定认为今年是熊市，而可能是觉得未来投资难度太大，耗费精力多，弄不好踏不准节奏或看错热点，还要赔点钱。

　　从马后炮的角度，股市历史上有很多个年份是该坚持“坚决不投资”方针的。比如2008年初，股市累计升幅太大，大小非又开始减持，市场供求严重失衡，在技术上也出现明显头部征兆。我当时和某基金公司高管笑言：今年新股很可能比大部分基金的业绩都好。看看最近新股发行和上市的情况，是否和08年初有似曾相识的感觉？

　　其实，除了95、01、05、08这几个熊市年，在97、98、02、03、04这几个震荡年，大多数股民回头看，也会发现自己还是不投资更好。单边熊市里很多人下定决心一刀砍仓后就不敢入市了，而震荡市有时比熊市更会“勾引”心理素质差的股民去频繁犯错，所以更要警惕和回避。

　　有人可能会反驳说：如果不是在熊市和震荡市里筹措入市、耐心布局，大多数人怎么可能正好在牛市的初段入场、高峰退场呢？当然，如果您十五年前投了一笔钱，后来也不再追加投资，坚定持有股票、忍受某几年的熊市，很可能最终还是收获颇丰的。但是更多的人是每年在往股市里投钱，而且往往是越赚不到钱的年份投得越猛！所以，我建议这种投资者不妨每年强制性地逼自己留一部分钱不碰股票，而是规定只有在指数距上一次高点下挫30%甚至50%以后，才可以动用更多的家庭资产投入股市。

　　当然，所谓的“不投资”只是相对过于忠诚的“股迷”而言。债券、存款甚至短暂持有现金，也都是投资。很多人的理财并不是为了短暂的一、两年，而是为了解决二十年后的子女教育，甚至四十年后的养老问题。这种长期的投资安排，光靠股市里的搏杀显然是考虑不周的。

　　比如有子女准备出国读书但还没决定去向的家庭，是否可以考虑少量地做一些外币存款组合？收入很高但积蓄很少，又背负沉重房贷压力的人，是否可以考虑买份受益人是老婆孩子的保障型保险？而在通胀预期的背景下“千夫所指”的债券，其实绝对收益也不低。

　　所以，在股市看不清的情况下，是否可以让一部分资产“休息休息”呢？