期糖远月1101持仓猛增 多头撤离还是移仓再战

　　　近日,产区产销糖数据公布,截至12月31日,全国产糖量与2005年同期相当,连同销量也基本近似。应该说从产销数据上看来,目前的形势与2005/06榨季初期接近。如果这个逻辑成立的话,对现货来说,目前的糖价与2006年初的糖价也已经大致相当。由此看来,期糖上涨的空间或许已经不多。

　　眼下临近春节,国家很可能在春节前再度放储。尤其是2008年产国储糖尚余30万吨的情况下。如果不放储也可能被市场解读成利好:在产量明晰前,可能被市场认为是国家有意保存手中的储备以备后期。这会导致中间商看好后市,致使惜售,无形中增强供应偏紧的格局,从而进一步推升糖价。

　　期糖1009合约逼近6000元/吨后,连收两个十字星,盘中波动加剧,不少多方席位开始寻机减平多头头寸:1月4日尚有88万手,5日时减少到82万,6日则进一步减到76万。考虑该合约从5500元/吨突破后便没有太多调整就直接触及5900～6000元/吨的区间,速度太快,力度太大。此外,5700～5800元区间中存在跳空缺口,临近6000点大关时,回补的可能还是有的。

　　1009合约挑战6000元大关还面临资金压力。因为过大关可能持仓要增加到90万手以上,这就意味着交易所保证金要提高到10％。虽然仅提高2％,但也是庞大的资金量。多空双方都要面临资金压力,这也是一个不小的困难。

　　于是这两日期糖远月合约1101便出现较大上涨,成交与持仓剧增,昨日更是大幅上涨,盘中触及涨停。1101合约呈现移仓态势,那么究竟是主力移仓,还是掩护1009合约多头撤离？

　　其实救驾、转移都有可能。不论怎样,对多方来说都是明智的。首先,1101合约目前的持仓不到40万手,交易所保证金只有6％,保证金角度上看很具优势;其次,100X系列合约与110X系列合约之间不能套利。这意味着1101合约对资金方来说无遮无拦,没有现货制约。以往01合约与09合约之间有400元的价差都算正常,如此,1101理论上有上涨达到6500元的可能,不过这还需要谨慎看待;第三,2009年时,每当主力合约上涨到达一定程度,持仓继续上行有限的情况下,主力会选择移仓。1005合约8月的上涨与1009合约12月的上涨都是在移仓时开始的;第四,1101合约期价（约5550元/吨）与现货价（5350元/吨）价差仅有200元/吨左右,处于偏小区域,相对安全性更高。即便下跌,预计跌幅也会小于1009合约;第五,从技术图形上看,1101合约刚刚突破不久,距离前期高点5367点仅200元,200元的点差操作起来基本上游刃有余;第六,现货商系是最大的空方,他们有能力压制1009合约,但他们目前可能没有太多能力压制1101合约。远月合约更多的是拼资金,此亦对1101合约的空方不利。

　　综合来看,不排除期糖1101合约再走出一轮上涨行情的可能。不过,条件是1009合约要在5500～6000元之间调整,不仅不能跌破5500元,甚至还要适时突破6000元,才能掩护远月合约的上涨。

　　综合而言,近期的操作上建议轻仓、短线交易为上,务必做好止损、止盈。留下小部分多头头寸不动,浮动头寸依据技术、资金机动。同时建议缩短交易的时间周期为5分钟K线,而不再是日K线,等待走稳后再延长交易周期。