明年债市弱势难改机会还看信用债

　　由于明年经济增速可能加快、通胀预期增强、货币政策可能微调，以及债市资金供求关系不乐观，业内人士指出，明年债市弱势震荡格局难改，不过，仍有债券品种蕴含投资机会，其中，投资者可关注基于SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）的浮息债和企业信用债，特别是后者。

　　对于明年债市利率品种，渤海证券债券分析师徐华表示，收益率曲线短端定价基准是7天质押式回购利率，而这一指标主要取决货币市场资金供求以及银行存款资金成本；而长期收益率取决于CPI，随着明年通胀预期增强，利率品种严冬仍将延续。

　　鉴于明年收益率曲线仍存相当大上升空间，债市下跌空间较大，徐华建议投资者在投资策略上，以防御风险为主，并降低利率品种配置。徐华表示，投资者可关注1年、3月等短期国债、政策性金融债、央票，特别是1年～2年基于SHIBOR和1年期定存的浮息债投资机会。

　　值得一提的是，交易所一些企业信用债成为今年投资亮点。徐华指出，交易所企业信用债因其短久期、高溢价的特点，赢得了资金青睐。

　　徐华表示，明年信用债投资仍将优于利率品种。他表示，“建议投资者适量配置信用债，采取短久期，高溢价策略构建防御性组合，关注期限5年以内、AA信用债，尤其是交易所高息债和中低等级短融。”