明年伊始信用债行情能否期待？

　　近期信用产品代表企业债券一轮风生水起的走势让市场目光都聚焦到了这类产品上。中债企业债总指数显示,该指数自今年10月中旬以来便连续攀升,走出了单边上涨的行情,从当时的104.31点已经涨至本周的105.99点。上证企债指数也是一路上冲,截至昨日已经实现连续10个交易日上涨,且成交金额也有扩大之势。

　  在与利率产品萎靡不振走势的鲜明对比下,此次信用债行情更加明显地成为债市在四季度的难得亮点。市场的乐观情绪因此不断高涨,甚至将对信用产品的期望延长到了明年上半年。

　　有不少券商研究报告认为,鉴于明年企业盈利的持续改善和信用风险溢价的继续下降,目前高企的信用利差在明年有进一步下降的空间,因此建议关注企业债、特别是高票息信用债的结构性机会。

　　一位券商交易员表示,由于信用债的绝对收益率仍然有吸引力,因此乐观预计,信用债的行情可以延续到明年春节前后。

　　但是也有对看好明年年初信用债走势观点持保留意见的。国海证券分析师李杰明就表示,由于对1年期央票利率明年上行有强烈的预期,因此机构的理性选择是,在利率上调之前快速做大信贷规模、特别是票据规模,在年中或者下半年1年期央票发行利率已出现较大回升时才加大债券投资力度。

　　在这样的条件下,一季度贷款规模增加,银行的债券投资特别是需要消耗资本金的信用债投资将更多地让步于信贷投放,目前囤积于债券市场的大量资金将有所减少,投机者寄望于资金推动型行情的预期很可能会落空。但他同时也指出,对于低级别的信用债来说,由于年末信用利差有所扩大,一季度的行情仍然值得期待。