NYMEX原油自娱自乐 商品风向标失灵

　　李俊

　　“最近的操作非常没有感觉，虽然市场波动很大，可惜我完全摸不着方向。”成都一期货投资者高建昨日在和CBN记者交流时说，“之前原油大幅下跌，我去做空化工产品，结果亏了；现在原油反弹了，结果我去做多燃料油却还是没有赚到钱。”

　　近期，很多投资者都存在与高建类似的困惑——为什么一向被视作商品价格变化风向标的纽约商业交易所（NYMEX）原油期货，不能给其他商品提供指引。

　　确实，对过去5年的数据分析来看，NYMEX原油期货与金属、植物油、橡胶、黄金等商品保持着高度的正相关，与美元指数保持着高度的负相关，这种相关性使得市场将NYMEX原油视作商品市场的风向标。

　　不过，这种相关性在最近的一个多月时间内似乎突然消失了，NYMEX原油开始自娱自乐。

　　东证期货的研究数据显示，2009年11月至12月中旬，NYMEX原油与伦敦金属交易所期铜的相关度为-0.149，而11月之前的5年内，两者相关度高达0.7548；NYMEX原油与上海期货交易所期铜主力合约的相关度为-0.3495，而过去5年的相关度为0.6464，今年1~10月的相关度更是高达0.9205；NYMEX原油与美国豆油指数的相关度为-0.2411，过去5年的相关度为0.8674；与国际黄金现货价格的相关度为-0.1153，过去5年的相关度为0.6845。

　　国际原油贸易的定价体系出现微妙变化是NYMEX原油与多数商品正相关被打破的一个重要因素。10月底阿格斯能源咨询公司(Argus Media)公布的一份申明表示，全球最大的石油生产商沙特阿美石油公司将于2010年1月份起，使用该公司编制的阿格斯含硫原油指数（Argus Sour Crude Index）进行定价。这给市场发出一个信息，那就是产油商不再信任基于WTI为交割标的的NYMEX原油期货市场。

　　在过去几年内，关于仅仅反映美国中部原油供求状况的NYMEX原油期货市场却成为了国际原油定价基准是否合理的讨论一直没有停止。如今，生产商的实际行动已经对NYMEX原油期货价格作为国际原油贸易的基准价说出了“NO”，NYMEX原油期货自然将逐步失去昔日的光彩。

　　“如果说2007~2008年的国际原油市场，正如最近最流行的电影《2012》讲述的那样，经历了一番历史被摧毁的痛苦过程的话，那么我们认为2009年的油市，则是全球运作机理重建的一年。不同的是，笔者认为，油市并非是在寻找到方舟的情况下重建，相反，完全属于原油的方舟正在逐渐驶离港湾，取而代之的则是其他代表新能源的数个大大小小的方舟正在构建，使得国际能源市场结构的重建面临新的局面。”东证期货研究部副总经理林慧指出，“2010年的国际油市将延续2009年的重建过程，其将是新旧平衡体系不断冲击，且碰撞更为激烈的一年，市场将在不断的碰撞中慢慢寻求到一种新的平衡。”

　　NYMEX原油市场风向标作用的失灵，实际上正在逐渐地影响着全球投资者的交易情绪和交易手法。“如果仍以国际油价来衡量全球经济的话，那么分析国际油价走势的指标需要增加除NYMEX原油期货以外更多的参考因素，才能更加全面地衡量全球经济的变化，以期达到更为理想的效果。”上海大陆期货分析师高严荣指出，“对于一般投资者而言，看NYMEX原油价格，买卖其他品种需要更加小心了。