美联储明年将有政策大动作 但升息时点仍不确定

　　美联储政策会议终于尘埃落定。分析师们表示，在本次会议上，美联储货币政策立场或未有重大变动，但即便如此，联储仍凭借会议声明提醒市场：明年或将有政策大动作。

　　在结束为期两日的会议后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)委员一致投票同意维持利率在0-0.25%区间，并表示经济状况将可能令利率在quot;较长一段时间内quot;维持在异常低的水准。但同时，美联储承认，近期经济出现改善迹象，尤其是劳动力市场。

　　美联储在会后声明中表示：quot;自FOMC11月份会议以来的信息暗示，经济活动已持续回暖，且劳动力市场恶化状况正在减轻。quot;

　　同时，美联储还指出，quot;金融市场状况已改善到更能支撑经济增长的程度quot;。分析师称，这或意味着经济所面临的quot;逆风quot;之一正在减弱阻挠力量。

　　此外，美联储暗示，在强于预期的11月就业报告以及其他正面的宏观经济数据公布后，美联储即将结束部分经济支持措施；联储还表示，将同其他各国央行合作，在明年2月1日前结束临时流动性互换安排。分析师指出，对紧急刺激计划或结束的再次确认暗示更大范围的紧缩周期可能将于明年某个时候开始启动。

　　随着金融市场逐渐痊愈，紧急刺激计划将首当其冲被撤走。联储官员届时将决定如何撤回非常规货币刺激政策。

　　多数联储官员认为随着抵押资产购买计划在明年第一季度末时结束，美联储将在随后的某个时点考虑从金融市场收回流动性，或通过直接出售资产，或采取更多临时性举措。

　　分析师们普遍认为，只有在上述步骤兑现后，美联储才将开始提高隔夜目标利率。

　　不过，对于刺激计划，尤其是1.25万亿抵押贷款购买计划的退出程序仍存在极大的不确定性。美联储已成为抵押贷款市场最大的买家。尽管联储计划逐步减少抵押资产购买规模，以给市场提供过度的时间，但无人知晓结束该操作后是否会导致市场借贷成本上升。

　　抵押贷款利率上升可能扼杀房市的复苏，并给仍处温和反弹阶段的经济带来巨大伤害。富国银行(WellsFarg)经济学家JohnSilvia将抵押贷款计划的命运称之为检验美联储是否兑现收紧货币政策承诺的quot;试金石quot;。

　　至于美国利率调整的问题并非经济学家所能猜测的。部分经济学家表示，美联储可能在明年年中前提高利率，而其他分析师则认为，劳动力市场的羸弱状态以及通胀压力的缺少意味着美国联邦基金基准利率将维持于近零水平，直至2011年。

　　加州大学教授SungWonSohn表示，quot;联邦公开市场委员会成员都还不确定加息时期。quot;他认为失业率将是决定利率何时提升的关键因素。