花旗富国争相“赎身” 员工年终奖盛宴或难再现

　　“还款”和“奖金”成为美国金融机构近期的关键词。

　　12月14日晚间，花旗银行和富国银行先后宣布将偿还政府救助资金200亿美元和250亿美元，美国银行则在上周已宣布“赎身”，意味着这些机构至少从明年起不必再受政府施加的种种薪酬和奖金限制。

　　根据与监管者和美国财政部达成的协议，花旗将很快售股筹资205亿美元，以赎回政府所持有的200亿美元优先股。政府则将在未来一年出售所持有的近34%花旗普通股，其中有多达50亿美元股票的出售将在本周与花旗的售股同时进行。

　　紧随花旗之后，富国银行表示，将发售104亿美元股票以偿250亿美元政府救助资金，从而宣告接受美国政府不良资产救助计划（TARP）援助的主要金融机构基本已经脱身。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚指出，不管是从美国政府和企业对自由市场理念所持有的共识，还是金融机构今年经营状况的改善而言，这些大行纷纷还款脱身都在预期之中，而金融机构管理层摆脱政府对员工薪酬的限制、防止人才流失的意图更是不言而喻。

　　据路透消息，在花旗宣布偿还救助金后，美国财政部一名官员表示，花旗不得承诺在2010年发放更高薪酬，以弥补2009年遭削减的部分，暗示包括花旗在内的还款银行仍需面临严格的薪酬监管。

　　摆脱限薪令

　　据汤森路透数据，截至2009年11月末，总计有5607亿美元TARP项下的资金投资于银行业、汽车业、美国国际集团(AIG)，以及资产担保、房市支持、信贷计划和收购有毒资产，包括花旗集团、美国银行、富国银行、摩根大通、摩根士丹利和高盛在内的几大行合计获得1350亿美元救助资金。

　　伴随这些救助资金而来的是政府对银行业薪酬的限制。奥巴马今年2月4日宣布，接受政府大规模金融救助的金融机构高管年薪不得超过50万美元。在诸多金融机构接受政府援助的2008年，华尔街金融业员工奖金仍达到184亿美元，与2004年的水平相当，其中不乏一面接受政府救助一面向高管大派奖金的机构，触犯众怒，奥巴马因此祭出限薪令。

　　限薪令成为悬在金融机构头上的一把达摩克利斯之剑。伍永刚表示，从金融机构管理层对员工的管理来看，政府的持股和干预让管理层在员工激励方面，受到很多限制。“从道义上而言，接受援助的机构不应该拿了纳税人的钱后又给自己的员工大发奖金，但不这么做又会造成人才流失，所以金融机构希望摆脱这一束缚。”

　　高盛、摩根士丹利和摩根大通在今年6月即分别偿还了100亿美元、100亿美元和250亿美元的政府救助资金，从限薪令中脱身。花旗集团、美国银行和富国银行则仍然受到限制。

　　由奥巴马任命的“薪酬沙皇”费恩伯格10月22日又宣布了一份针对接受政府金融救助最多的7家大公司高管的限薪令，其中就有花旗和美国银行。这一更严格的限薪令规定，这7家企业须将薪酬最高的25名高管的现金工资较去年平均削减90%，包括各种补贴、奖金在内的总薪酬须较去年平均削减一半。但高盛近日公布，截至11月30日的财政年度计划预拨付奖金总额高达190亿美元，几乎匹敌2007年全球金融市场鼎盛时期所发放的奖金。美国银行12月3日宣布，将动用自己的262亿美元现金，并增发融资193亿美元，以偿付450亿美元救助资金。此次增资甚至刷新了2000年以来美国上市公司增资规模纪录，还款心情之急迫可见一斑。

　　股权或成奖金主要形式

　　伍永刚表示，这些金融机构急于还款归根结底是为了获得更大的经营自主权，包括在薪酬激励机制上的自主。从今年前三季度的业绩来看，可以说金融业最困难的时候已经过去，因此企业才有条件来偿还政府的救助资金。

　　据汤森路透数据，高盛今年预计将实现450亿美元净收益，那么190亿美元奖金仅占净收益的约43%，甚至低于该行过去十年的平均水平46.7%。

　　伍永刚分析，危机过后金融机构在发放奖金的形式上会有变化，可能会提高奖金中的股权比例，现金部分会减少。一是银行现在需要保留现金以应不时之需，二是股权形式的奖金能更好地激励员工为银行创造业绩。

　　实际上，花旗和富国都已表示将以股权的形式向员工发放奖金。花旗决定于2010年1月向员工发行17亿美元等同普通股（commonstockequivalents），用以代替现金奖金；在2010年4月1日的股东大会批准后，这些股份可转换成普通股。富国则称将向“富国银行福利计划”发售股票以筹集13.5亿美元资金，这些股票将取代2009年部分现金奖励及其他员工薪酬。另外据报道，高盛也决定将大部分奖金以股权形式发放。

　　但这些已经还款的银行今年仍难逃政府的薪酬管控。据路透报道，美国财政部一名官员12月14日透露，尽管花旗集团获准退出政府救助计划，但该行薪酬最高的100名高管2009年薪酬及奖金发放仍然要遵守限薪规定进行缩减。如果花旗集团成功偿还全部政府救助资金，那么2010年的薪酬和奖金发放将无需再受限薪规定束缚。