经济复苏进程超预期 美元反弹还是反转？

　　上周公布的美国非农就业数据显示，美国经济复苏进程超出此前市场预期，市场对于美联储提前升息的预期再度升温，美元开始转强，并逐步走出长达9个月下降通道。现在的争论焦点主要在于，美元这波反弹行情能展开多久？

　　尽管周三小幅走低，美元指数还是实现自今年3月以来首次连续四个交易日收于50日均线上方。技术面上，美元指数正在构筑潜在的变盘走势，技术指标暗示美元短期或将进一步攀至77.68。2008年12月18日时，美元指数跌破77.68后，该支撑开始转为阻力，同时，77.68也是美指在9月8日以来触及的最高水准。然而，技术面还需基本面配合，美元能否真正"起死回生"，下周的美联储会议将至关重要。

　　"通过弱势美元、贸易保护和全球碳排放配额分配来重振美国出口，是奥巴马政府振兴美国经济的长期战略安排。美联储主席伯南克在非农数据公布后也明确表示，劳动力市场状况依旧疲弱，美联储仍将较长时间维持0-0.25%的低利率水平。"德邦证券首席宏观研究员张帆表示，"因此，我们认为美元的此次上涨是对长达9个月下跌的技术修正，时间上可能长达2个月。"

　　国信证券分析师崔嵘预计，当美国经济复苏趋势得到进一步确立时，美联储会立即启动紧缩政策，这一时点预计在2010年二季度4月和6月两次议息会议概率更大，而当加息时机到来时，上调幅度可能不止25个基点。最新芝加哥联储基金利率期货预示美联储4月份加息的概率为20%，远高于之前预期2%的概率。

　　"未来加息预期的形成，取决于美联储在每次货币政策会议声明中措辞的变化，这将伴随着美元指数向上拐点的出现，预期会提前于美联储真正采取加息政策的时点。"崔嵘表示。

　　联讯证券分析师王文静则预计，直至2010年一季度，美元指数仍将在75附近的区间维持弱势整理。王文静表示，美元要进入强势反弹需几个条件：全球贸易额稳步回升，以美元计量的贸易额增长将会推动美元需求增强；美联储先于其他国家开始流动性收缩，如提前采取加息等措施；美国经济先于其他国家尤其是欧洲，出现经济持续性成长。"从目前经济复苏状况来看，美国并没有显示出有别于他国的超出市场预期的经济发展速度。同时，在过去几年中，美国房地产与制造业经历了相比其他发达国家更为显著的深度调整，在2009年虽然提前出现复苏迹象，但后续动力不足。因此，基本面并不支撑美元短期内进入强势反弹。2010年二三季度，美元指数出现阶段性强势反弹的概率较大。"王文静表示。

　　从短线来看，王文静表示，美元指数波动要受外汇市场交易商秉持的交易策略左右，美元指数短线上区间波动概率较大，不具备进入强势反转的条件。

　　张帆预计，在年底利润结清和资金回流的压力下，美元即将迎来阶段性的反弹。2008年底至2009年一季度，美指反弹幅度曾高达15.4%。