新年度棉花大幅减产 政策调控不会逆转棉价走势

　　　郑棉期货近期呈现高位震荡整理的走势。主力1005合约在11月25日挑战期棉历史高点16400元/吨后回落，在15600-16300区间震荡整理。不过从周线图上看，期棉底部不断抬升，上涨态势保持完好。

　　新年度棉花的大幅度减产，引发了郑棉8月以来的牛市行情。美国USDA11月份

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• *ST国农

　　　国家相关调控政策贯穿整个棉花市场。目前期棉价格接近历史高点，是否能够继续过关斩将再创新高，成为市场关注的焦点。国家将采用怎样的政策调控棉花价格，成为市场关注焦点。

　　2008/09年度国家通过“一收一放”既保障了棉农的正常收益，又满足了用棉企业的生产需求。临近年末中国储备棉管理公司，第三次向市场投放储备棉。预计向市场投放50万吨储备棉，截止12月9日累计投放25.9万吨，达到这次预拍量的52%。第三批储备棉花拍卖过半，从拍卖情况上看，用棉企业竞拍积极，拍卖价格保持攀升。从中可以看出，国家这次拍卖及时缓解了由于籽棉收购价格大幅上涨，棉企皮棉成本较高的局面。但是从棉花高位成交上看，国家打压价格意愿较低，再一次验证了调控的原则是“保证市场供应和不打压价格”。另外据笔者统计，2008年国储收购棉花275万吨，截止12月9日已累计拍出近240万吨，单以棉花收购量来计算，国储手中还有35万吨临储棉。今后对市场的调控效果将十分有限。

　　市场近期另一焦点是，国家将公布的2009/2010年进口棉花配额。目前市场预期将为195万吨，USDA11月预测值为185万吨。但是我们应该看到一点是，美国已上调2009/2010年棉花年度棉花价格预测，为52-60美分/磅，调高了3美分/磅。也就说美国看好新年度棉花价格，我们增加棉花进口配额将进一步推升美棉价格，这样也会助推国内棉花价格。

　　为了保障棉纺织企业的出口利润，2009年4月1日国家上调出口退税率，将纺织品、服装的出口税率提高到16%。这一政策使棉纺织品、服装出口情况出现好转。但随着中国经济领先世界复苏，人民币升值的压力越来越大，这部分退还给企业的利润，将被美元兑人民币汇率的相对下跌所对冲掉。既然国家没有打压棉花价格的意图，将出台的政策将是针对纺织企业结构调整，促进棉纺织行业经营状况进一步好转。那么棉花的需求将增加，棉价在企业经营好转的背景下也会稳步上涨。

　　国家政策将会对棉花价格进行调控，但只会是调整棉花价格的盲目上涨部分。在稳定棉农收益、促进棉纺织行业经营情况好转；提高棉纺织服装出口的情况下，棉花价格仍有上涨空间。政策虽然会引起期棉的震荡，但是不会逆转其上涨格局。