年底面临资金回笼风险 钢材期价明年或先扬后抑

　　年关临近，资金回笼将给钢材期货市场带来考验，价格震荡之势将加剧。对于后市，可趋势性看涨明年上半年钢材价格，但明年下半年仍将有所回落。

　　年底面临资金回笼风险

　　钢铁行业是一个产能严重过剩的行业，尤其在当前的需求淡季来看，供大于求问题更加严峻。库存维持在高位，依然是压制钢价的主要因素，因此，钢材基本面整体偏弱。

　　同时，我们也可以看到，由于正值铁矿石谈判期间，不排除三大矿商为增加谈判筹码而拉高铁矿石现货矿进口价格以及海运费价格。再者，年底是贸易商传统的囤货时节，囤货需求的集中式释放，仍将给钢材市场引起不小的波澜。因此在年底时，原材料价格的上涨以及囤货需求释放仍将成为推动钢价上涨的主要因素。

　　在年底多空因素交织的背景下，资金面因素也将更加凸显在期货盘面上，导致钢材期货震荡之势加剧。

　　明年上半年趋势性看涨

　　宏观经济的不断回暖，货币政策基调不变是对明年上半年钢材价格看涨的最大理由。据相关研究证明，GDP的上涨对我国钢材表观消费量将产生较为持久的拉动作用，而固定资产投资增速上涨对钢材表观消费量的拉动作用将保持半年左右。因此，基于该研究结论，国内经济的持续回暖，4万亿投资的不断落实，同时基于中央政治局会议货币政策基调不变的表态，推动钢材价格主动性上涨。

　　值得一提的是，流动性充裕导致通胀压力不断浮现，猪肉价格、电价的上涨可谓是通胀现象下的先行者。而且，通胀预期将慢慢渗透，从而带动商品市场的整体性上行。

　　房地产持续回暖

　　从10月的房地产各项数据来看，国内房地产持续快速增长，1-10月，房地产开发投资累计28439.73亿元，同比增长18.9%。房屋新开工面积1-10月累计达到81374.61，同比增长3.3%，这是自去年金融危机以来，首次房屋新开工面积同比增长为正值，可见，房地产投资力度仍不断加大，且投资快速增长，直接建筑钢材需求。今年十一后，钢材价格逐步上行，很大程度上是得到需求的有效支撑。而明年上半年又将迎来房地产、建筑业的传统开工旺季，对建筑钢材的需求必定能有很大的改观。

　　明年下半年将有所回落

　　之所以对明年下半年的钢材市场持谨慎态度，主要基于以下两点原因：

　　其一，对于资金流动性收紧的预期。保持适度宽松的货币政策，也许意味着明年下半年该政策会有所变化，或者至少在实际层面的操作力度上出现差异。

　　其二，建筑钢材新增产能的集中释放。由于国家政策的导向，国内长材市场吸引投资普遍好于板材市场，因此，明年初上马的长材生产线可能将于明年下半年集中投入运营，届时将供过于求的问题又将浮现。