时间进入11月，全球经济复苏持续稳定，美联储公布的会议记录里表示对持久复苏越来越有信心；而随着信心的膨胀，以美元计价的大宗商品也随行就市，和全球股市一样叠创新高，特别是黄金，已经达到1180的高位。本轮经济复苏的领头羊澳洲持续表现出强劲的势头，各项数据表现优异。澳洲央行副总裁RicBattellino本月表示：澳洲经济已经进入成长新阶段，这种趋势将持续数年。相对应的就是澳洲央行12月升息预期依然较为明显。
虽然复苏情势明显，但尚不确定全球经济是否强到足以开始退出刺激措施。目前刚刚开始的全球经济复苏是否拥有足够的独立支撑，足以退出刺激措施而不会带来再次下跌的风险。目前除了澳洲、瑞典外，其他国家均保持缄默。英国最为明显，英国首相布朗承诺将维持目前的经济刺激措施，并呼吁各国领导人共同应对全球失衡，以免阻碍经济复苏；欧洲方面则略有松动，央行行长特里谢表示，欧央行已制定退出刺激措施的策略，并敦促欧元区政府提出各自的退出计划。当适当时机到来，欧央行有决心也有能力执行退出计划，这点毋庸置疑。欧洲央行(ECB)管理委员会成员GeorgeProvopoulos表示，欧洲央行将于12月3日召开政策会议时，就撤除紧急援助经济措施作出最后的决定。
美国方面，美国第三季经济成长环比年率为3.5%，结束此前连四季跌势，可望终结始自2007年12月的这波经济衰退。虽然总体经济数据大体良好，复苏正在展开，经济增长在中期内将quot;相对缓和quot;；但经济前景仍有严峻的一面，信贷紧缩及就业市场疲弱，均压制经济的复苏，目前银行倒闭的数据、止赎个案、失业和个人收入状况quot;继续令人失望quot;。导致美国联邦储备理事会主席贝南克在多重场合重申：美联储誓言将在quot;较长一段时间内quot;维持利率在异常低的水平。
鉴于目前影响汇市最大的因素就是宽松政策的维持及何时退出。前期英国、加拿大和澳洲分别作出了榜样。英国、加拿大央行分别在5月和10月曾讨论继续扩大量化宽松政策，导致该2种货币兑美元快速下跌600多点以上；而澳洲则因为持续的紧缩政策，汇价重新回到金融危机前的水平。因而从基本面看，目前美元指数还不会改变目前震荡下探的这种趋势。另外一个意外跳出来的因素就是美国方面的干预，本月FED主席声称要强势美元，关注汇市影响，一度让汇市增添了很大变数。但按照目前这种情况，美国方面还是不会真正让美元走强，从其官员给近期美元的跌势作出了美元一直呈现quot;有序地quot;走跌这样一个结论，可以得出美国方面依然不会认真让美元走强，（但鉴于美元的世界地位，美元也不可能直接大幅走贬）亦从另外一个侧面支撑了美元的弱势。
目前美元指数正如实体现美国的意图。在周K线上，美元指数缓缓沿着10周线望下走，达到一个低点，马上又回抽到10天线附近，然后再往下走。按照目前的技术走势，如无意外，下月的低点或在73.40附近位置，而压力位则位于75.80。
世界各国目前从各种不同渠道对人民币施加压力，从前期的美国总统访华，到本月底的欧元区高层官员（特里谢、贾克等）来华会晤，均以要求建立人民币必须升值或跟美元脱钩达成共识；另一方面，中国央行本月在其中国货币执行报告中提出：按照主动性、可控性和渐进性原则，结合国际资本流动性和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制。措辞的变化，预期未来人民币市场汇率将更具弹性，央行也已表现出长袖善舞的一面；但在目前情况下，人民币升值已成为经济刺激政策退出策略的一部分。在出口下滑、全球经济没有真正回稳前，人民币将持续钉住美元，市场预期2010年中期中国或有可能撤除超宽松政策。从海外远期市场我们也可以看到这一点，海外无本金交割市场6个月报价，人民币将升水295点，才会打破近期人民币兑美元的震荡区间。这里需要关注的是6.8位置的得失。
基于此，人民币兑美元下月依旧将维持在6.83上下波动。
欧洲方面经济数据依然一般，但强硬的欧洲央行有可能在权衡后，会提前撤除宽松政策，这给了市场无限遐想，在政策没有实际出台前，将继续支撑欧元兑美元震荡上行。
K线上，均线呈现多头排列，支持欧元兑美元缓慢上爬，按照目前这种趋势，欧元兑美元极有机会上试历史高点。12月，倾向于欧元兑美元上试目标1.5360附近位置；而强支撑位于1.4630附近位置。国际市场上，欧元兑美元远期报价基本与目前水平一致，升帖水差距仅10个点左右。
而欧元兑人民币，按照以上分析，预期12月欧元兑人民币将维持在9.99-10.6之间。
日元兑人民币，近期也是上涨迅速。一方面日元作为传统的投机货币；另一方面最近美元的全面疲软，推动日元兑美元亦攀升到了前期高点87.11附近。日本的经济依然疲弱，日本政府本月宣布日本进入通缩态势，依旧未能从基本面支持日元；但从趋势看，日元兑美元将持续上行，突破前期高点指日可待。与10月份相比，12月日元兑美元的震荡区间有望再次上行，从10月份的87-94.30上攀到85-91.80之间。相对应的就是10万日元兑人民币的区间亦攀升到7440-8000之间。
以上分析，仅供参考
交行常州分行
毛文勇
2009-11-26
来源：FX168
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