铜价中长期仍可看涨

　　11月以来，在商品现货供应并不十分紧张的情况下，金融属性仍主导着商品的走势。新出炉的一系列数据表明中国内地宏观经济在稳步复苏，国内商品市场笼罩在浓厚的做多氛围中，各板块品种轮番增仓上行迹象愈发明显：先是橡塑类品种纷纷突破了10月份高点压力，接着谷物（玉米）和油脂类品种蠢蠢欲动，而本周一（16日）一直作为国内商品领头羊的有色金属终于在场外资金推动下发力上涨，沪铜一举突破盘整了3个多月的区间，创出年内新高。

　　造成这种局面的原因何在？

　　首先，美元在美国政府的“默许”下井然有序的贬值着，对铜价走势构成最直接的影响。国际货币基金组织（IMF）在一份最新报告中写道:“鉴于投资者对高增长的追逐，海外资金不断流入新兴经济体资本市场，美元正成为套利交易的融资货币，这些交易很可能会导致欧元和新兴经济体货币进一步升值的压力。”投资者此起彼伏的套利交易，加上美联储在最新会议决议中重申将在未来“较长时间内”维持现有超低利率不变，再加上美国劳动力市场的疲软，这些都预示着美元中长期依然不被看好。而作为大宗商品中保值性良好的品种（譬如铜），其金融属性将继续得到有效发挥，这也是为何铜库存一边在持续大幅增加，期价却不断走高的原因。

　　其次，从持仓变动和价格走势看，今年以来沪铜不断上演着空头砍仓引发的单边上扬行情：自7月底以来，沪铜的总持仓量已由最高的51万余手降至目前的34万余手，而同期价格却上涨了近7000元/吨。值得关注的是，近期伦铜持仓再度快速攀升，10月初到现在增幅达41%，尤其是上周五就激增5644手，场外资金开始深度介入，似乎孕育着新的一轮上涨行情。作为一直处于弱势的沪铜来讲，在新增资金的推动下有望上演补涨行情，从而修复内外比价。

　　再次，从供应上看，全球最大精铜冶炼企业——智利Codelco对日本2010年的铜贸易升水上调15%至75美元，并将2010年度运抵中国的精炼铜升水上调10美元/吨至85美元/吨，这些均表明亚洲地区需求相当旺盛。与此同时，现货铜加工费则已降至5美分/吨和0.5美分/磅，这表明精铜矿供应比较紧张，加上智利、秘鲁、赞比亚等主要铜产国的铜矿仍在罢工等因素，这些都有助于铜价持续上涨。总之，在经济复苏预期和流动性充裕的大背景下，加上此起彼伏的供应问题炒作，铜价中长期仍然看涨。