来源：搜狐理财
2009年第三届期货高管年会在北京保利大厦召开，搜狐理财作为独家门户网络支持对本次大会做了现场直播！
以下是安信证券首席经济学家高善文的精彩演讲：
高善文：
谢谢主持人的介绍。很高兴今天有机会在这样的场合向大家汇报一下我个人对2010年经济走势的看法。
大家去饭馆吃饭的时候都知道第一道端上来的菜都是凉菜、头菜、开胃菜。如果把今天的系列主题演讲看成是一桌饭的话，我今天先端上来的是开开胃，主菜都在后面。
对经济分析上来讲，应该说现在内外的经济分析员对于2010年经济走势的看法并没有特别大的分歧。总体上来讲，我们倾向于认为2009年中国经济已经实现了相当成功的V型的反转，目前经济增长率处在V型右侧继续向上爬升的过程，在明年下半年经济增长率会基本稳定下来。而稳定下来的水平很可能在9%附近，甚至会略高一些。
从对增长率的判断来看，2009年的增长率已经没有太大的悬念，可能会在8.4%附近，2010年我估计应该是处在坐9望10的区间。各方面的机构对这样一个估计有一些差异，但是大部分机构都倾向于认为，2010年的经济增长率会比09年更高一点。这样一个基本趋势是比较清楚的。
从通货膨胀的角度来看问题，去年四季度和今年一季度全球的经济和金融体系经历了严重的休克，包括大宗商品价格及各类产成品的价格都经历了非常急剧下降。今年3月下旬开始，由于全球各个政府对于经济在短期之内非常大力度的干预，全球经济开始从休克状态恢复过来，这一恢复的背景下，今年3月底一直到8月初全球范围内大宗商品价格急速上升，包括美元汇率的贬值，全球股票市场大幅上升，垃圾债市场非常强有力的回升，我们看到了全球高等级国债市场经历了很大的下跌。 这些非常清晰的告诉我们，今年二、三季度全球经济开始了恢复的过程，这种过程大宗商品，产成品在内很多价格都经历了大幅度的回升。到二季度为止，中国的信贷增长非常快，广义货币供应增长非常高。
一方面是大宗商品和产成品价格的快速上升，一方面是货币供应的快速增长。在今年三季度前后，曾经有一些学者认为2010年的通货膨胀压力会非常大。形成这种判断的依据一方面是因为货币供应的增速现在是处在10几年，20多年没有见到过的非常高的水平。另一方面，现货市场人们看到的价格水平普遍的上升，水泥玻璃，部分的化工产品价格都经历了很明显的上升。
进入8、9月份一直到现在，总体来看，包括大宗商品在内价格上升的动力明显衰减。在过去几个月的时间里，无论是一般消费物价指数，还是生产资料价格指数的涨幅，大多数都低于市场分析员的预期。这样一个转折，我个人倾向认为显示了这样的事实，就是大概从今年8、9月份全球经济体系的快速修复告一段落，风险偏好的恢复对价格形成的影响基本上已经消失。在价格的形成过程之中，产能过剩的压力，劳动力供应过剩的压力，进口的竞争，全球范围内的产业竞争，这些基本因素对价格形成过程的压力逐步上升，并发挥主导性的作用，我们可以看到通货膨胀的压力在过去几个月，环比的意义上来讲，动力有非常明显的衰减和下降。
基于这样的判断，包括对于明年全球在产能过剩，包括劳动力供应市场的压力评估，我个人倾向于认为，2010年中国的通货膨胀压力应该不会太大，考虑到一些基础因素的影响，一般物价指数的水平全年来讲可能会处在2%—2.5%之间。生产资料价格涨幅在3%—4%之间。这样同比涨幅很大原因是因为今年二、三季度现货价格经历了大幅的上升，这样对于明年上半年的价格同比指数有一些影响。 环比的意义上观察价格上升的动能，我个人倾向于认为明年这个方面并不会非常强，但是在季度的分布上，上半年，特别是二季度，5—7月份价格的压力看起来会稍微大一些，但是明年下半年价格的压力总体上会有比较明显的下降。全年的总体水平来看，通货膨胀应该说是处在比较温和的区间，个别的月份可能会高一些。
涉及到对经济增长的一些驱动力量的判断。尽管从总体的经济增速上来看，我们倾向认为经济增速处于上升的通道当中，但是上升的力量正在发生非常深刻的变化。站在08年年底观察09年的经济，应该说有两个方面的力量是可以看得很清楚的。一方面是大规模的财政刺激在一段时间之内一定会对经济的恢复产生非常明显的影响。另一方面，存货调整。一段时间之内，非常显著的去存货化和之后的存货恢复过程对于经济增长在短期内也会产生非常明显的影响。这样的背景下，即使从这两个因素判断，我们也知道经济的恢复过程是一个V型的走势，至少能维持到今年的三、四季度。这种走势不演化成W型走势，很大程度取决于私人部门的需求，去年年底来看可以寄希望于两个方面的发展。一个方面是出口的恢复，另一方面是房地产投资的恢复。
在一定程度上，今年二季包括三季度经济的恢复来自于存货调整及大规模财政刺激的影响。今年四季度驱动经济恢复的力量将逐步转移到出口的恢复和房地产投资的恢复。这些层面上可以看到支持经济恢复的力量正逐步转化成私人部门需求的上升。这样经济恢复本身变得更加有可维持性。因为这些的变化，我们相信经济出现二次探底的可能性基本没有。
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