智利铜矿工人罢工影响供需 铜价短期将居高不下

   上投摩根海外投资经理 王邦祺

　　根据彭博(Bloomberg)报道，截至11月9日，澳大利亚必和必拓公司旗下智利铜矿工人罢工已进入第28天。该公司表示，将尽全力与罢工工人沟通，希望能够将事件尽早结束。

　　智利北部的Spence铜矿，2008年总共产铜16.5万吨，占智利全国产量的3%。2008年，智利共生产全球约34%的铜。回顾国际铜价自2001年以每吨1336美元的水平开始上涨，目前虽然与最高点相比有一定程度的差距，但仍然有近五倍的累积涨幅。

　　这种涨幅，不论是资本家还是挖矿的劳工，都会眼红。Spence铜矿在2009年第三季度旧合约到期后，不论是必和必拓还是智利当地的劳工，都想争取一份对自己较为有利的雇用合同。到2010年1月，需要重新议定雇用合同的矿场，高达智利境内铜矿的三分之一，合计影响产能高达全球铜矿供应的12%，如果必和必拓没能和工人达成妥协，全球铜矿供应在2010年第一季度后势必将受到影响。

　　我们的看法是，由于全球铜矿供应日趋紧张，铜价本身仍然在长期上升的趋势中，现在工人罢工的因素更影响长期的稳定供应。罢工问题本身并不容易处理，一方面包括对于铜矿销售利润回馈比例的问题；另一方面，更牵涉到智利本身的劳工法令，两方面都需要智慧与专业才能作出妥善的安排。因此长期来看，目前的铜矿价格未来很可能还要再加上稳定生产的风险溢价，铜价将持续居高不下。

　　这个例子告诉我们，人本身也是推动通货膨胀的因素。当贪婪的情绪在生产商以及劳工的心中蔓延，那么消费者对于价格上升的恐惧也会进一步推高价格。铜价的长期上升，人的角色真的不能忽视。