黄金独立牛市能走多远？

　　上周五，黄金在前一交易日整理回调后借非农数据的东风一鼓作气冲上了1100美元的心理关口，美元则依然延续弱势姿态。

　　消息面看，上周无疑是重大消息狂轰乱炸的一周，黄金与美元均有较大波动。除前期四大央行的利率公布以外，周末的美国非农数据较预期大幅下跌，而失业率则更是大大的超出专家的预测，达到了10.2%。这也为黄金的上涨提供了较好的支持。

　　黄金在美元的疲弱中涨了，可是近期黄金的迫不及待拉升似乎背离了以往与石油、白银等其他重要对冲美元风险的重要商品甚至欧元的走势，黄金似乎走得太快了。黄金上周涨幅达到了4.76%，与黄金关系最为紧密的白银上周几乎没有变化。这意味着什么？黄金价格在被有意拉升，这股拉升的动力来自哪里？笔者认为，首先是国家央行，其次是对冲基金以及共同基金等作为更官方的机构买盘，再次则是黄金ETF。而早已淡出的珠宝商或许会在年末的季节性消费有所活动，但居高不下的金价势必将影响其活跃程度，这从前几个月印度等消费黄金大国的黄金消费不同程度的下跌可以看出。现在黄金貌似玩的不是基本面的解析，更多的是一种心理战了。

　　根据CFTC的未平仓期货数据来看，可以得到管制通货以及不可报告交易者的变化率与黄金变化保持正相关，其中不可报告的未平仓数量明显变化的时候将意味着黄金走势的短期变化的反转，从整体变化情况来看，预计黄金近几个周期（以周为单位）将呈现涨幅逐步递减然后稍有回调的震荡格局，近日将有新高出现。

　　美国方面近期将不会有重大的经济数据产生，欧元区将于本周公布GDP，据专家预计将有小幅上涨，若实际值大于预计值将会对美元进行打压，黄金届时将借机持续拉高，望投资者密切关注。澳洲央行在上月议息会议的连续第二次加息后貌似还不满足，并宣称将在下个月持续加息的计划，这有效打压美元并推动黄金的进一步增长。

　　政策消息面，中美贸易战有所升温，于上周美国总统奥巴马访华前夕双方纷纷作出对对方各种惩罚性关税的征收，其寓意何在？可以说这是在为这周奥巴马访华的内容添加砝码。此次奥巴马访华首要目标又暗示敦促人民币的升值，这将在某种程度上无法达到共识，结果是要么导致美元的回调来遏制人民币的贬值，要么选择加速下滑来促使人民币的相对升值，从美国国内经济状况分析笔者认为后者的可能性或许更大，而进一步的财政刺激必将继续扩大赤字从而导致美元的深度衰弱。因此，美元未来的脚步依然蹒跚，且不会走出疲弱的势态。这也有助于投机客们结合投资者的保值心理推动金价的高涨。

　　展望后市，我们认为金价在继续保持强劲势头之际，仍需防止高位获利盘的打压。金价进入前所未有的区间后，后市行情的发展可能瞬息万变，建议投资者的中线多单不妨考虑部分落袋为安。（高赛尔研究中心）