信贷回落难以振奋债市 央票利率成风向标

　　“这还不足以推动一轮纵深行情的出现,”听闻关于10月份信贷新增规模只有约2500亿元的传闻之后,一债券市场分析人士指出,信贷的回落难以给债市带来太多影响。随着宏观经济运行更趋平稳,债市对经济指标的关注度正在下降,而将更多的目光集中于市场风向利率——1年期央票的发行利率上,对其上行预期的存在成为压制债市表现的重要因素。

　  临近月中金融统计数据公布时间,市场上关于10月份的月度数据也开始有了各种猜测和传闻的数字。当月信贷新增量只有约2500亿元的消息本周开始在市场流传,这较9月份骤减一半。

　　虽然信贷投放的快速回落意味着银行投入固定收益市场的资金增加,同时也显示信贷支持经济力度减弱,两个因素均支持债市上涨,但是从市场观点来看,多数投资者对于出现像样的反弹行情并不十分期待。

　　一位证券公司人士认为,债市难以因此掀起像样的行情,但是短期内也许可以成为交易盘的炒作点。事实上,昨日下午一些短期品种的金融债出现了陆续的买盘,说明有资金已经在伺机进入。

　　一位保险公司交易员表示,信贷数据的正面刺激作用不会很大,年末阶段机构更宁愿少动。更为重要的是,当9月份的数据显示经济运行好于市场预期之后,投资者对于宏观经济继续在复苏的道路上前行已经没有太多怀疑,也因而降低了对一些数量指标的关注程度。

　　中国银行(601988,股吧)分析师董德志就指出:“前期过度关注信贷增量、经济增量的局面在未来1-2月内将会逐渐淡化,而中央银行在公开市场方面的动向值得关注,将成为决定11月份债券市场的最主要因素。”

　　他所说的公开市场动向,事实上就是指1年期央行票据发行利率是否会发生变化,这在近期毫无疑问是市场最热话题。自8月中旬定位至1.7605%以来,1年期央票利率已经3个月未动,而通胀预期管理被纳入政府视野、外围经济体有紧缩政策出台之后,市场对于这一利率基准的上行预期也越来越强,但是这一预期始终未能“落实”,因此即使市场资金面依旧非常充裕,也让债市始终难有表现。