访谈实录：去年最火今年净值缩水 冷眼看投连险

　　主持人：另外一个大家比较关注的话题可能就是投连险的费用，像我们有一个网友提问，他说投连险是以投资面目出现在市场上的，但对于产品的基本保费部分，一般都要收取5年的初始费用，且第一年的费用一般是基本保费的50%左右，他想知道这些费用是用来做什么的？为什么这个比例这么高？

　　栾成校：实际上大家都知道，尤其我们拿这个基金跟投连来比的话，它的费用相对比较高。

但是我注意到你刚刚说的交50%，实际上没有说很清楚，因为所有的投连的费用都是按照保监会的规定做的，就是A公司，不管再想多收费也不可能超越保监会的框架，所以费用是一样的。至于说基本保费的50%，实际上规定基本保费，比如如果月交的话，500块之内叫基本保费，如果月交2千，额外交的1500是额外保费。

　　主持人：规定上限是多少？

　　栾成校：基本保费的上限应该是50%，但是额外保费非常低，具体说这个费用拿来做什么，因为保险公司如果做管理的话，找销售渠道去销售的话，肯定会有一些费用发生的。但是保监会规定说，你必须月交500块以内叫基本保费，不可以收取高额的费用，并不是说每次投资额的50%。

　　主持人：并不是说投资500要收250，投资2万要收1万，不是这样的。

　　栾成校：对，不是这样的。第二，我们怎么看待这个费用的高低，实际上前期我们世德贝有一个专门的保险研究组，我们这个组做了投连费用和基金费用对比的分析，就是想回答这个问题。经过我们的分析，首先从这个理念上讲，投连险是一个长期的投资工具，它前端的初始费用，包括它的买卖差价，如果你持有足够长的时间话，可以均摊到以后的投资期限，这是第一点要说明的。第二点，投连险提供了一个免费的平台，如果你利用这个平台做一些资产配置的转换的话，这些是免费的。

　　主持人：比如账户转换。

　　栾成校：账户转换是免费的，我们当时做模型假设的话，如果投资100万锁定3年，3年是很短的期限，当然我们在这个模型下假设比如资本市场变动幅度，你调仓的限值，可能股票市场波动5%的话我会调仓，下跌5%的话我也会调仓。我们结果分析，只要持有3年以上，以2007年到2008年这段时间资本市场变动幅度做背景的话，投连险的转换功能的优势完全可以冲抵他的初始费用，因为买一支基金会有赎回费和申购费，对比下来，投连险只要持有3年以上，你的费用是很有优势的投连险。第二，更何况我们一直强调，投连险是长期的投资工具，如果你放到10年以上的话，这个费用并不是很大的问题。

　　主持人：对，投连险在前期收取的费用比例会高一些，但是随着投资时间的延长，收费的比例会增加，最后是可以降为0是吗？

　　栾成校：对。

　　主持人：所以持有的时间越长，费用均摊下来越少。

　　栾成校：对，实际上我认为保监会或者保险公司，做初期是高费用、最后是零费用，思路也是想强调投连险是长期投资工具，他今天买、明天卖，当然投连险是不适合这样操作的。

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