国债的诞生：国王不许赖账

　　中国有句古话：“欠债还钱，天经地义。”不过如果是至高无上的皇帝国王，能否赖账呢？

　　考察公债的历史，起源于十七世纪前后的“海上马车夫”—荷兰。由于资源贫乏、人口稀少，农业征税自然少之可怜，而一旦征收商业税，资金又会流向其他国家。因此荷兰人进行了一系列的金融革命，创立了世界第一家中央银行—阿姆斯特丹银行，公债、市政债券、公司债券就是那时候诞生。阿姆斯特丹也从威尼斯手里夺走了世界金融中心的称号。

　　在“光荣革命”以后，威廉三世将荷兰的金融制度照搬到英国，英国也逐步建立起了一套完善的公共借贷制度，如国债发行数额、国债利率以及国债发行相关保障体系的创制与完善等。国债的具体发行由“英格兰银行董事公司”，即日后的英格兰银行负责。由于王权受到了制衡，因此不存在什么力量可以凌驾于信用之上，这就保证了英国政府发行的国债信誉。由于国王都不许赖账，加上重商主义政策造就的英国人民较强的出贷能力与倾向，使得英国国债大受欢迎，从而填补了英国政府由于战争、宫廷开支等产生的巨大耗费开支。

　　另一方面，英国的老对手法国，法国国王在国内要强势得多，特别是在“太阳王”路易十四时代，国王拥有至高无上的权力，这其中也包括赖账的权力，在法王屡屡失信于民，赖掉了巨额的债务之后，法国公债的信誉基础遭受了严重破坏，法国政府通过发债吸纳资金的能力大为削弱。到19世纪初，有人估算欧洲发行的全部公债约合380亿~ 400亿法郎，其中英国独占四分之三还多，换句话说，英国是拿着大半个欧洲的钱在和法国打仗，最终赢得了英法七年战争的胜利。

　　话说“普天之下，莫非王土；率土之滨，莫非王臣”，中国的皇帝自然是不用借钱的，自然也没有国债。即使在内忧外患，国力衰微的清末，慈禧老太后办寿礼缺钱，也宁可挪用北洋军阀的军饷。新中国成立之后，中央人民政府建立了现代化的金融制度。1950年1月发行了“人民胜利折实公债”，为我国第一期国债，于1956年11月30日全部还清本息。

　　由于国债由国家担保，违约风险几乎为零(希腊处于个别情况)，因此国债的平均收益率被视为无风险收益率，国债也成为债券基金投资的基础品种。例如，于2月13日起正在发行的广发聚财信用债基，其投资标的就包括国债、信用债等这类固定收益资产。 (来源：上海证券报)