“春节效应”明显 节后期指延续升势概率较高

　　数据统计表明，A股市场“春节效应”明显。以近10年来看，沪深300指数在节后的20个交易日内仅3年收跌，其余7年均上扬；下跌的3年中，除2008年跌幅较大外，另外2003、2005年都仅微跌。同时，随着节后资金回流股市，以及假日期间海外市场较为稳定的影响下，期指节后延续升势的概率较高。

　　回顾假日期间海外市场，受诸多利好提振，风险资产纷纷上扬，欧美股市延续升势。美国市场，美联储于上周四结束了2012年首次召开的货币政策会议，也是美联储公开市场委员会换届之后的首次会议；美联储决定维持超低基准利率不变，并将期限从此前的2013年中进一步延长至2014年底，并有史以来首次设定明确通胀目标2%；伯南克表示如果就业市场未能取得足够进展，且通胀未能达到美联储最新设定的2%的目标水平，那么进一步的资产购买措施将是选项之一。欧洲方面，希腊仍是焦点，希腊与私人债权人均表示在债务重组中取得进展，并可能在几天内敲定协议；惠誉下调了意大利、西班牙、比利时、塞浦路斯和斯洛文尼亚的主权评级，但未对市场形成较大影响。其它市场，货币宽松仍是主流，印度央行于上周二下调存款准备金率50个基点至5.5%，超出市场预期；泰国央行于上周三将基准利率下调25个基点至3%。

　　国内方面，虽然对节后A股市场的表现较为乐观，但亦存在较多负面因素抑制市场升幅。从经济基本面来看，GDP同比增速在一季度仍将保持下滑，底部出现仍需等待；从政策上来看，CPI虽有所回落，但依然较高，海外市场宽松政策对大宗商品价格的推升仍可能使未来国内的CPI走势反复，货币政策保持审慎宽松；房地产调控措施延续，房地产投资增速仍将有较大下降空间；流动性方面，央行货币政策并未显著转向宽松，节后资金虽较节前有所缓解，但并不会出现流动性宽松的局面；企业盈利方面，随着节后企业年报的逐步披露，2011年下半年经济下滑导致企业盈利下降的影响将逐渐显现。海外市场，虽然近期利好频传，但欧元区债务危机并未有根本上的解决方案出台，后期仍将反复的概率较高；希腊债务减计进程略现曙光，但留给希腊和私人债权人达成完全协议的时日已不多；在政府财政和银行业信贷双重收缩的影响下，欧元区2012年的经济难言乐观。总体而言，随着时间的推进，内忧外患将逐步得到解决，但仍将在短期内制约市场的表现；未来期指的上扬仍有赖于经济基本面的转好以及货币政策宽松带来的流动性改善。

　　从期指技术形态来看，自1月6日以来这波反弹并未出现明显结束迹象，但目前期指主力IF1202合约正位于2500点重要阻力位附近，在此位置仍可能出现反复震荡。操作方面，激进型投资者可逢低布局多单；稳健性投资者可在IF1202合约站稳2500点之后轻仓建多单。