人参与)李友：方正集团2012推动券商控股商业银行
方正集团 李友总裁
这封信来自：北京市海淀区成府路298号中关村方正大厦9层
李友先生，先后直接或间接参与了香港和内地近10家上市公司的股权投资，被业内认为是一位成功的创新型企业家。2001年，李友被推选为方正科技
2012推动券商控股商业银行
各位读者、投资者朋友们，大家好！
作为经济基本面最好的全球第二大经济体，中国股市的持续低迷凸显出建立中国股市乃至中国金融长效稳定机制的重要性。很关键的一点是，我国金融分业经营和分业监管的格局已经不再适应当今的经济全球化和金融一体化，需要做出及时而必要的调整。混业经营水平的提高不仅有助于金融机构自身的做大做强，对中国资本市场的长期健康发展也意味深远，还有助于强化中国的国际经济地位，提升我们在货币战争背景下的金融博弈水平。
十年来，中国股市的流通市值从1.45万亿元扩充了12.5倍达到了18万亿，但证券公司的总规模增长却十分缓慢——2001年底全行业111家证券公司的总资产6110亿元；截止到今年11月，全国109家证券公司总资产为1.65万亿元，仅是十年前2.7倍。中国目前所有券商总资产依然不及欧美一家大型金融机构，甚至还不到美国高盛的三分之一。
由于数量众多且盈利模式过于单一，中国证券公司发展缓慢并且高度分散，严重滞后于银行和保险业的发展速度。中国金融业目前的总资产约100万亿元，其中商业银行就占了90%，证券公司的资产占比还不到2%。这表明证券行业需要尽快寻求新的发展模式和突破创新，否则会更加落后于经济发展的内在需求和金融形势的迫切需要。
长期以来，全体券商只能“靠天吃饭”，经营业绩随着股市景气而大幅波动，多次出现全行业的深度亏损，极端情况下甚至不得不依赖政府救助，这不仅增加了政府的财政负担，还会给社会增添不稳定因素。同时，券商自身的业务创新、发展空间深受局限，难以在资本市场发挥更大的作用，也显著降低了中国证券行业的国际竞争力。
令人欣慰的是，中国金融混业经营的实践探索已出现可喜成果，多家以银行或保险为核心的金融集团已初具规模，内部协同正在加强，综合经营的优势已经有所体现。令人遗憾的是，中国还没有以证券公司为核心资产的大型金融集团，这是中国证券行业一直表现较差的一个重要原因。
根据我们的研究，对于券商控股银行、保险和信托公司，现有的法律法规并非主要障碍，也不应该一成不变，关键是战略改革意识的提高及相关实践探索的推进。事实上，经过过去若干年的发展，各金融子行业的监管和经营理念都在不断成熟和趋同，在合规经营、风险控制和稳健发展等统一的金融发展原则下，进一步的金融整合必将为中国金融业带来广阔的成长空间，也给偏爱金融行业的长期投资者提供更高的潜在价值回报。
证券公司与商业银行的战略结合，带来的好处是多方面的。而券商控股商业银行，更能促进包括渠道和客户共享在内的业务协同和优势互补。尽管这在目前的中国还算是一件新鲜事，但一定是未来的大方向、大趋势。
证券公司控股商业银行可以有效增强证券公司的资本实力和盈利水平，尤其在宏观紧缩背景下，银行的盈利能力反而是提高的，这就一定会有效弥补券商业绩的持续下降，为证券公司的稳定发展提供有力支持，为投资者提供更加理想的投资回报。反过来，证券公司不断增加的基金和资产管理等创新业务，也可以为商业银行中间业务的成长提供很好的机遇，为商业银行的大规模存款余额提供更多的投资选择，银行的核心客户也能更好地分享证券公司的专业服务和优质产品，这是未来利率市场化以及竞争激烈化背景下的商业银行业务实现持续扩张的重要条件。强强联合、优势互补，我相信这样的金融探索一定是多赢的，对整个中国金融业更具有深远的现实意义。
谢谢大家并祝投资愉快！
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