人参与)蒋仁生：拨开迷雾话疫苗
智飞生物制品股份有限公司 蒋仁生 董事长
蒋仁生先生，10年前从广西自治区防疫站辞职“下海”创办智飞生物；10年后，掌舵下的公司登陆创业板，成为“疫苗”明星股，蒋仁生也一度成为创
亲爱的理财周报读者：
智飞生物上市一年多来，偶尔听到资本市场对疫苗产品的高毛利率和疫苗公司股票的高市盈率有疑问，也有朋友问到疫苗产业的前景和困难，对于股票价格和市盈率的高低我无法评价，这不是我的专业，对于疫苗我倒乐意谈谈我们的看法，抛砖引玉，供大家参考。
对疫苗产业的基本认识。疫苗主要使用在健康人身上，特别是儿童，其作用是控制疾病的流行和发生，使用者的利益是未来不患疾病的一种预期，其效用隐藏在水面下。因此，疫苗的使用者对错误的容忍度极低，不仅不能有产品质量问题，也不能容忍使用环节的任何差错，即使是偶合的疾病也要怪罪到疫苗头上。因此，疫苗企业的风险管理十分重要，管理半径要延伸到企业的地盘以外，时刻关注与疫苗使用相关的所有人和事，杜绝黑天鹅事件的发生。
如何看待疫苗研发？疫苗研发一是研发导向问题，二是研发能力问题。公司做的是产品研发，追求的是市场化的产品，不是技术成果和专利，研发的产品必须符合控制疾病的需求，同时还要照顾到使用习惯，不能唯技术论。同时，研发是长期的、持续的工作，耗时漫长，资金投入巨大，要依靠完整的研发体系才能实现目的，既要有义无反顾的精神，又要有长期不懈的体系建设，形成系列的产品研发，才能在重要产品上突破。
技术能力和市场能力孰轻孰重？市场能力主要表现在商业模式和营销能力上，其核心是定价权，企业所有的资源投入都要通过销售来兑现，其重要性不言而喻。智飞生物的商业模式、全面布局的销售网络、数量壮观的专业推广队伍保证了在Hib疫苗和流脑疫苗等主流产品上的市场份额达到50%左右，具备了相应产品上的定价话语权。精准的市场管理能力和全面系统的销售网络，可以使新产品在原有网络上叠加放大，延长新产品的有效生命周期。技术能力可以阻吓竞争对手，但不能形成保护公司利益的屏障，必须依靠市场能力来发挥技术的功效，我们已形成技术+市场双轮驱动的能力。
如何看待自主业务和代理业务？自主业务是智飞长期坚守的目标，是立足之本。在不同发展阶段选择优秀合作伙伴，从事部分产品代理业务，既是智飞的成长史，也是智飞的战略选择，既开辟了共同的市场，又可谋划未来，迅速在重要产品上做好布局。
如何看待公司并购？上市超募了一些资金，我们听得最多的是要走外延式发展之路，加快并购，公司为此还成立了投资并购部，看了一圈下来，我们觉得千万不能为了并购而并购，所有的并购行为要落脚在增强公司盈利能力的成长性，提升公司在疫苗领域的核心价值上。不符合价值取向的标的，再好也要放弃，符合价值取向的标的，可以一掷千金。
如何看待政策环境？疾病的预防控制既是人民群众的利益，也是国家利益，政策环境对疫苗产业发展的重要性毋庸置疑。建设创新型国家、新医改，以及今年10月26日国务院常务会议通过的《疫苗供应体系建设规划》等政策的出台，是疫苗产业千载难逢的历史性发展机遇。我国拥有13亿人口，潜在需求巨大，疫苗产业与发达国家相比基数很小，发展空间无限。现在市场担心将来扩大免疫规划后现有的部分二类疫苗成为一类疫苗，在带来销售量增加的同时，销售价格长期趋势下降，担心会影响公司利润。我们认为在发展的大背景下，对有准备的公司这是天大的利好。
如何看待同业竞争？同行是冤家，这是有些人的看法，我们认为同业是竞合关系，同行是战略伙伴。疫苗产业方兴未艾，有广阔的领域值得开垦，需要同行大尺度、宽范围的合作，通过合作提高效率，降低风险，形成共赢局面，没有必要在桌子底下打架。
我们的结论是，现代疫苗企业要以全面风险管理为导向，同时具备精准的市场管理能力和持续的技术创新能力。
春节将至，预祝广大的消费者和投资人节日快乐！
2011年12月28日
上网从搜狗开始
