⊙永安期货研究院 杨建君 赵智超
○编辑 杨刚
近期连塑走出V型格局，在触及此轮跌势新低8470点后，强势上涨，交投也较活跃。这主要是近期宏观面利空释放、低价刺激投机需求，导致多头信心增强所致，但从中长期来看，基本面偏空的形势对连塑造成的隐形压力仍然存在。
低价刺激投机需求
市场炒作气氛升温
近期连塑价格反弹迅猛，增仓明显，成交也活跃，市场炒作情绪明显升温。首先是受到国际宏观面担忧缓解，国内资金面回暖的影响，市场心态有所转好。国际上随着欧债危机解决方案达成一致，市场的担忧情绪得到缓解。欧洲央行会议意外降息也提振市场风险偏好，美国方面的经济数据也传来利好，全球金融市场情绪逐渐乐观。国内央行暂停发行3年期央票，同时市场预期当前的高存款准备金率存在下调空间，市场对资金面宽松的预期增强。
其次，连塑前期下跌迅猛，超卖严重，已经跌至两年多来的最低位。虽然终端买气仍然没有出现较好改善，下游厂家接货积极性依旧一般，但是低价刺激投机需求，这一点从大商所仓单自1109合约交割以来就不断流出可以看出。且下游企业一直低库存运作，一旦价格上涨，补库的需求将进一步对价格带来刺激。加之当前确有可炒作点，如下游农膜旺季需求、柴油荒引发的“增油减塑”的传闻等等都让多头信心增强。
第三，期现倒挂严重，一度达到800点，除了2008年的金融危机意外，这在历史上并不常见。现货价格相对坚挺，抑制期价进一步下跌。石化厂家也不断提高出厂价，10月末销售商完成任务没有压力，封盘观望，也令市场炒作气氛升温。
中长期基本面偏弱
连塑隐形压力仍存
因此，此轮连塑的上涨主要是对前期价格过度下跌的修复，基本面并没有发生多大改变，低价刺激的投机需求最终需要转移到终端消费上才能使价格在高位持稳，否则价格将重归弱势。今年3月以来下游占比较大的包装膜产量也平稳中小幅增加，农膜产量自8月来环比上涨较明显，下游需求整体平稳中有所上升。从供应面来看，聚乙烯月度产量一直维持在接近90万吨的水平，波动较大的是进口量。9月以来进口价格不断走低，内外价差持续为正，因而预计接下来几个月的进口量将在高位维持，对供应面的压力也将增加。总体来看，需求面较平稳，供应面来自于进口货源和大商所大量仓单的冲击将使基本面维持偏弱格局。
技术面支持短期反弹
中长期仍偏弱
从技术分析图上可以看出，连塑指数图中，黄金分割率0.382点位8850一线支撑强劲，自2009年初以来，价格一直维持在该点位上方。近期上方0.5点位9800一线阻力较大，若能突破价格或进一步向万元大关挑战。从技术指标上看，1201合约已经站上20日均线，MACD指标红柱较长，RSI指标位于50之上，显示市场偏向多头气氛。但长周期60日均线依旧下倾，显示出中长期趋势仍偏空。
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