“炒外盘”渐行渐近 利好首批“入围”期货公司

　　成都的程先生算得上是资深的期货投资者了，近年来，他不仅投资境内的期货市场，也通过在香港设立分公司的某期货公司投资境外的期货市场，即业界称为的“外盘”。但由于境外市场和境内市场存在着“时间差”，因此，程先生看到的有关境外期货市场的消息都是隔夜消息。

　 　“期货市场行情的变化比股票市场快得多，如果再根据这些消息进行投资，风险很大。”程先生这样告诉《金融投资报》记者。不过，程先生在境外期货市场中的不便将很快成为历史。因为证监会已于日前作出决定，拟开放期货外盘经纪业务试点，将选取3-4家期货公司作为试点，试点名单或在9月公布。

　　期货“外盘”经纪业务试点

　　日前，证监会作出决定，拟开放期货外盘经纪业务试点，将选取3-4家期货公司作为试点，试点名单或在9月确定。据悉，今年2月，中国证监会曾就《期货公司期货投资咨询业务试行办法》向社会公开征求意见。当时，证监会有关部门负责人表示，在期货投资咨询业务推出后，证监会将进一步深入研究期货公司外盘经纪等期货创新业务。因此，开放期货外盘经纪业务试点是对上述计划的具体实施。

　　事实上，近年来，外盘期货交易在国内再度活跃，不少投资者都通过各种渠道参与境外期货市场交易。“现在国内真正的套期保值者基本都在国外做，大的投机商和民营资本也在国外做，如通过在香港设立分公司的期货公司或交易平台。”有知情人士称。

　　多位在港设立分支机构的期货公司负责人表示，得益于香港分公司外盘业务的利润补充，今年1-5月这些公司整体利润下滑幅度低于行业平均水平。正是因为有了香港分公司外盘的补充，今年前5个月境内期货行业的总体利润与去年同期相比下降并不明显。不少当初只是把香港分公司当作“国际化”窗口的公司，去年以来已开始尝到窗口盈利的甜头。“估计中国证监会正是基于这样的考虑才作出了这一决定。”有分析人士认为。

　　“当然，开放期货外盘业务后，估计监管细则也会比较多，如什么样的客户可以参与交易，对交易额度进行控制等，可能都会有所规定。”一家期货公司负责人认为，最有可能的选择标准是净资本和分类监管。因为净资本体现的是有没有股东支持公司进行业务扩张，分类监管体现的是一个公司综合的经营水平和合规管理能力。“当然，期货公司的人才储备也同样很重要，将同时成为监管层考核的指标。”

　　能否获得外盘经营牌照，对国内期货公司来说无疑至关重要。据知情人士透露，目前，各主要参选期货外盘经纪业务试点的期货公司尚未上报方案，正紧张等候监管层的通知。

　　利好首批“入围”期货公司

　　对于开放期货“外盘”经纪业务给境内期货行业带来的影响，有分析人士认为，从宏观层面来看，短期会分流境内期货市场的部分资金，从而会使境内期货市场成交量下降。正由于目前国内真正的套期保值者、大的投机商和民营资本都在做“外盘”业务，因此，中国期货业协会最新统计资料表明，今年1-7月份全国期货市场累计成交量同比下降29.62%。随着成交量的下降，期货行业今年上半年利润亦大不如前。

　　具体到境内的各大期货公司来看，则受其影响各不相同。从短期来看，可能入选的仅有中粮期货、中国国际期货和南华期货等三家公司。对于上述三家公司来说，将获得利好。道理很简单：因为那些需要“炒外盘”的投资者将以这些公司作为平台，不仅使存量客户不会离开公司，而且还会引来增量客户，这样将给这些期货经纪公司带来正面影响。

　　不过，在上述三家期货公司中，涉及上市公司的只有中国中期，其持有中国国际期货经纪有限公司100%的股份，中国中期盘子不大，仅有2.3亿股，容易启动，而且今年中报不错，预计归属于上市公司股东的净利润为1500万元左右，比上年同期增长约300%左右。

　　相关资料显示，中国国际期货有限公司创立于1992年， 主要从事商品期货经纪、金融期货经纪业务，是我国成立最早、规模最大、营运最规范的大型期货公司之一。

　　南华期货有限公司成立于1996年，公司注册资金1亿6000万人民币。目前设有北京、天津、上海、成都、沈阳、青岛、深圳、大连、等二十余家营业部，并于2006年3月获得中国证监会批准于香港设立南华期货香港公司。

　　中粮期货中粮期货经纪有限公司成立于1996年，是中粮集团的全资子公司，注册资金5.5亿元人民币，是目前中国注册资金最高的期货公司。一直专注于期货业务。

　　未“入围”公司影响各异

　　从短期来看，由于只有上述三家期货公司有望“入围”试点，因此，绝大多数期货公司与其无缘，因此将利空未“入围”的期货公司。从上期货概念股看，短期将以中性偏利空为主。

　　影响比较明显是持有期货公司股权较多的上市公司，其中100%即独资期货公司的上市公司分别为，中金岭南独资深圳金汇期货经纪公司；宏源证券独资华煜期货公司；高新发展独资成都倍特期货公司；长江证券独资长江期货经纪公司；现代投资独资湖南大有期货公司；中信证券独资中证期货经纪有限公司(原金牛期货)；国金证券独资国金期货有限责任公司(原天元期货)；新黄浦独资华闻期货公司；厦门国贸独资厦门国贸期货公司。

　　另外，参股额度大小也是影响程度高低的原因之一。相关资料显示，目前参股期货公司上亿元及其以上的上市公司分别为，宏达股份参股中期期货1.720亿元；中信证券参股中证期货经纪有限公司1.5亿元； 新黄浦参股华闻期货1.42亿元；长江证券参股长江期货经纪公司1亿元； 厦门国贸参股厦门国贸期货 1亿元。

　　从中长期来看，这些上市公司则是以中性偏利好：一方面，今后将有更多的期货公司被允许开展期货“外盘”业务，将利好相关上市公司；但仍会有部分期货公司不能开展期货“外盘”业务，对这部分公司的影响将表现为中性，甚至会因为客源流失而偏利空。 (来源：金融投资报)