国际金价剑指2000美元 15股飙升在即

　　德意志银行:金价2012年目标为2000美元

　　作者:世华财讯 德意志银行(DeutscheBank)表示,如果美联储(FED)推迟紧缩货币政策进程,那么黄金价格有望在2012年上冲至2000美元/盎司。

　　综合媒体7月29日消息,德意志银行(DeutscheBank)当地时间上周五(7月29日)表示,如果美联储 (FED)推迟紧缩货币政策进程,那么黄金价格有望在2012年上冲至2000美元/盎司。

　　德意志银行表示,"短期而言,美国政府成功债务上限为众望所归,届时金价可能面临一波修正。此外,如果美国经济基本面传出更多强劲讯号,金价将受到更多压力。但是,我们依然预计许多自2009年起对黄金构成长期性支撑的因素依然健在。"

　　该行表示,无论如何,美国政府所谓的债务及预算解决方式并不能治愈市场对该国长期性的高负债忧虑,而一个具有信服力的债务及赤字削减计划在2012年总统大选之前料难达成。

　　德意志银行称,"因此,在长期性计划缺失的背景下,我们预计黄金将继续保持其卓越的吸引力,黄金将是对冲各种国际性乱象的最佳避险资产。"

　　该行还指出,如果美联储方面继续保持其近零利率的政策环境,那么投资者的资产保值需求将不断转化为黄金买兴。预计金价将可能在2012年第三季度涨至2000美元/盎司上方。

　　老凤祥(600612):业绩存在预期性提升

　　公司由重组而来,是中国黄金珠宝首饰经营的名牌企业。6月11日,公司发行股份购买资产暨关联交易事项经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核,获得有条件通过。公司交易的标的资产为公司控股股东黄浦区国资委持有的老凤祥有限27.57%的股权和工美公司100%的股权。收购完成后,公司对老凤祥有限的股权比例将由50.44%升至78.01%。数据显示,老凤祥有限2008年净利润1.28亿元,2009年则上升到1.87亿元。工美公司2008年净利润1748万元,2009年中期净利润则迅速上升到3179.97万元。如果此两项交易顺利完成,其对公司业绩增长将带来预期性提升,而从目前来看,世博会带来的销售增长也可预期。上半年以来,随着世博会的预热与召开,进入上海观看世博旅游的国内外客户增加,有可能带来公司经营业绩的提升；分析认为公司未来业绩提升取决于购买资产成功与否及公司世博期间的经营销售情况。(中国证券网)

　　豫园商城(600655):主营业务稳步发展 买入

　　评论:

　　1. 黄金饰品主业稳步发展。2009年,公司在黄金饰品业的渠道拓展方面持续大力推进,截止2009年底,三大销售类别(直营店、加盟店、经销商)总数已达1,100家左右,较2008年增幅超过15%,其中,直营店作为公司品牌形象推广的主要部分,数量已达60-70家;发展加盟店是公司既提升品牌形象、强化品牌控制,又大力拓展销售渠道的重要举措,截止2009年底,加盟店数量已超过500家,较2008年增加逾50%。通过渠道不断扩张,公司的销售网点已遍布华东、华北、华中、华南、东北、西北、西南等22个省市,形成一个立足上海、辐射"华东六省"、从地方到区域再到全国的销售网络,从上海知名品牌快速成长为中国知名品牌。今后公司在黄金饰品业扩张方面的战略是:以推广连锁加盟模式为主,首先,巩固并加强华东六省一市的销售渠道,以品牌推广为主;其次,向南、北方市场逐步渗透,力争在每一个省会城市都有直营旗舰店,不仅可以配合公司的品牌推广战略,在市场成熟后还可以作为当地的物流中心,支持进一步的渠道拓展。

　　我们预计,公司未来3-5年店面增长速度仍将保持在每年15-25%左右,其中,作为品牌推广主力的直营店由于其基数较小,增速预计可能达到25-35%,而经销商数量预计将维持现有水平或有小幅收缩,与之相对的是加盟商的数量预计将在未来3-5年实现翻番。近年来,我国黄金珠宝行业销售增速一直保持在20%以上,公司作为行业龙头企业,具有较高的市场份额,加上黄金首饰需求和投资需求的高涨,我们预计,未来三年公司黄金业务收入增速将达到30%以上。考虑到2010年世博会的带动,我们认为2010年、2011年黄金营业收入增速将达到45%、30%。(天相投顾)

　　紫金矿业(601899):业绩有望稳定增长 目标价10.8元

　　紫金矿业2009年报,实现销售收入209.56 亿元,同比增长23.39%;归属母公司股东净利润35.41 亿元,同比增长17.84%;基本每股收益0.24 元,每10股派发现金红利人民币1.00元(含税)。

　　主要产品黄金价格上涨和产量增加是公司业绩同比增加的主要原因。期内黄金业务销售收入占营业收入73.23%,归属母公司股东净利润73.57%。公司年内矿山金销售价格同比上升7.91%%,矿产金产量同比增加9.74%,矿产铜产量同比增长38.13%。

　　2009年公司矿产金占全国矿产金产量的11.74%,矿产铜产量为同行业第二位,锌产量为同行业第六位。实现主矿种资源增量大于消耗量。

　　公司管理费有所下降,但期货平仓亏损合计为人民币40,934 万元。2010 年3 月29 日公司接到中国证监会《立案调查通知书》,公司因涉嫌信息披露违法违规一案被立案调查。我们认为公司管理水平和风险控制能力有待提高。

　　在相关报告中,我们对黄金和铜铅锌等有色金属前景进行了展望,认为黄金和铜年内均可能创历史新高。近期,SPDR GOLD SHARES 持仓与黄金价格开始上升,4月7日持仓接近2009年6月的历史高点。 LME铜库存开始明显下降,价格距历史高点约10%。

　　根据公司生产计划,预计紫金矿业2010年和2011年EPS分别为0.43元和0.46元。以2010年4月8日收盘价8.39元,2010和2011年的PE分别为19.34倍和18.29倍,维持"买入"评级,目标价10.75元。(信达证券 范海波)

　　辰州矿业(002155):独特优势 三大看点 "强烈推荐"

　　长城证券发表研究报告指出,公司主要有三大看点。其一,独特的金锑钨组合模式及抗单品种价格的风险能力强；其二,产业链一体和技术优势,独特的金锑分离技术使得公司的生产成本低于同类黄金公司；其三,公司近年来资源稳步扩张,未来3年储量和产量将稳定增长,尤其是资源自给率极高,将使公司充分受益于国家保护政策和行业整合后的锑和钨价格增长带来的超额收益。

　　分析师给予辰州矿业"强烈推荐"的投资评级,预计公司2010年-2011年EPS分别为0.298元和0.796元,对应目前股价的市盈率为72倍和27倍。(长城证券)

　　荣华实业(600311):反弹动力趋强 建议逢低关注

　　公司重新整合资源后向金矿类资产集中,转型黄金矿业后国际市场金价走势对其影响较大。近来国际避险资金有流入黄金市场的倾向,公司基本面前景可以从中挖掘一些潜力。目前该股平台整固后,近来放量逆势上行,短调后可在10至20日线吸纳。 公司拥有燃气地下管网总长达5380公里,燃气用户达175万户。公司主营业务较为稳定,日前携手徐州源泉环保工程有限公司涉足环保领域,后者是一家立足徐州、服务淮海地区的知名环境企业。该股股价连续调整,反弹动力趋强,建议逢低关注。(申银万国)

　　豫光金铅(600531):发展再生铅 创造盈利增长点

　　2010 年1-6 月,公司实现营业收入33.94 亿元,同比增长37.96%;营业利润2049 万元,同比下降40.72%;实现归属于母公司所有者净利润3544 万元,同比增长53.87%;实现基本EPS 为0.16 元。

　　产品价格上涨是营业收入增长的主要原因。豫光金铅是全国最大的铅冶炼和白银冶炼企业,公司的主要产品为电解铅、白银、黄金和硫酸。2010 年上半年铅、白银、黄金的平均价格分别为15576 元/吨、4103 元/千克、254 元/克,同比涨幅为26.15%、39.69%、26.06%。由于产品价格的上涨,公司报告期内电解铅、白银、黄金的营业收入同比增长30.36%、45.95%、45.08%。

　　营业利润同比减少的原因是:去年同期存货价值恢复,跌价准备冲回较多,而报告期内公司计提了白银存货跌价准备4000 万元;同时,公司在报告期内关停了烧结机生产系统,对相关资产计提了2000 万元固定资产减值损失,资产减值损失合计5920 万元,同比增加199.3%。另外,由于期货交易亏损,导致公司投资收益为-1373 万元。

　　大力发展再生铅工程,创造盈利新增长点。公司铅精矿全部外购,为了提高原料的自给率,公司大力发展再生资源项目。

　　经河南省国资委批准,公司拟向全体股东每10 股配售不超过3 股,证监会已正式受理。本次募集资金拟用于:公司二期废旧蓄电池综合利用工程项目,投资总额23911 万元;偿还公司8 万吨/年熔池熔炼直接炼铅环保治理工程项目国家开发银行项目建设贷款28000 万元。其中,公司一期10 万吨废旧蓄电池项目已经完工,二期工程已完成40%,预计年底竣工。另外,公司8 万吨熔池熔炼直接铅冶炼环保治理工程目前进度为95%,预计今年三季度投产。若两个项目可按时投产,预计今年电铅、白银、黄金产量分别为37 万吨、730 吨、3.2 吨,同比分别增长21%、19%和30%。

　　盈利预测:我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.4 元、0.66 元和0.79 元,按照7 月27 日15.62 元的收盘价测算,2010-2012 年的动态P/E 分别为39 倍、24 倍和20 倍。维持公司"中性"的投资评级。(天相投资)

　　山东黄金:强势不改 再创新高

　　来源:顶点财经

　　异动原因:

　　市场预计美联储将采取进一步措施来刺激经济发展,这便给美元带来压力,进而刺激金价上涨。二级市场上,黄金板块大幅上涨,山东黄金高开高走,再创历史新高。

　　投资亮点:

　　1、公司原生产经营主体有两个,一是新城金矿,该矿设计采选生产能力1250吨/日,实际达1600吨/日；二是焦家金矿,该矿设计采选生产能力1200吨/日,实际达1550吨/日。上述两个矿山的生产规模、黄金储量、产量、利润等主要生产经营指标均列全国黄金行业前茅。

　　2、黄金具有金属和金融的双重属性,并具备避险保值功能。美元流动性过剩加剧导致贬值趋势,黄金会因避险功能而相应被追捧。此外,中国等高外汇储备国对黄金储备的未来需求也是影响国际期金价格不可忽视的因素之一。

　　风险提示:

　　产品大部分为自产矿产黄金,所以金价的变化直接影响公司的毛利率。

　　中金黄金:黄金灿灿 光辉四射

　　顶点财经

　　异动原因:

　　投资需求上升推动黄金价格在当前阶段,宏观经济的不确定性使得黄金的货币属性和避险作用受到了激发,投资者对黄金投资需求高涨,刺激黄金板块再度活跃,中金黄金午后逆市拉升,成为弱势王者。

　　投资亮点:

　　1、公司现正处于高速增长期,黄金业务的增长主要通过现有矿山扩产和收购集团矿山资产方式实现。预计公司2010年矿产金产量将达到20吨,较2009年有较大幅度的增加。2007-2011年的矿产金产量的复合增长率为40%。

　　2、大股东中国黄金集团拥有黄金储量1200吨,资源储量丰富。根据公司与集团签订的资产注入协议,中国黄金集团逐步将黄金资产注入公司,以实现黄金主业整体上市。在08、09年数次矿山注入之后,后续收购进程仍将持续,未来公司资源储量的大幅提升值得期待。

　　3、公司拥有国家黄金生产主管部门核准的开采黄金矿产特许经营权,黄金具有金属和金融的双重属性,并具备避险保值功能。如果美元流动性过剩加剧导致贬值趋势,黄金会因避险功能而相应被追捧。(消息来源:摇钱术智能财经终端)

　　风险提示:

　　矿产金比例偏低的结构性矛盾依然存在。

　　贵研铂业:中投证券强烈推荐 目标价35元

　　杨国萍　来源: 中投证券

　　我们近日调研了贵研铂业,通过调研我们认为,随着前期建设项目的建成投产以及公司汽车尾气催化剂市场销售的打开,未来公司汽车尾气催化剂销量可望快速增长；特种功能材料板块产品结构也有望优化,盈利能力将会得到提升；公司增发项目"贵金属二次资源综合利用产业化项目"增强了公司上游原料来源渠道,进一步延伸了公司产业链结构；贵金属贸易也与贵金属加工业务相辅相成。我们判断,在产业链进一步完善、产品结构进一步优化以及下游市场开拓取得明显成效的情况下,公司逐步进入收获期,业绩稳定增长有较强的保障力度。

　　投资要点:

　　汽车尾气催化剂销售有望稳定增长,是公司未来两年业绩稳定增长最有力的保障。公司150万升(国3及以上标准)汽车尾气催化剂项目已经建成,且随着公司营销力度的增强和汽车市场的发展,公司汽车尾气催化剂市场开拓取得了明显的成效、市场占有率有望得到提升。今年上半年公司汽车尾气催化剂销量已经达到去年全年水平,我们认为,未来三年公司产能利用率将逐步提升甚至可能出现产能超负荷运转的情况。

　　特种功能材料产品结构有望优化。公司目前特种功能材料销售收入贡献较大,但整体盈利能力相对较弱,上半年特种功能材料整体毛利率8.16%,远低于环境及催化功能材料和信息功能材料,其主要是特种功能材料整体市场竞争激烈,且公司该类产品与市场普遍产品没有形成明显的差异,对于这种情况,公司未来将逐步优化该板块的产品结构,提升该板块的盈利整体盈利能力。

　　贵金属二次资源综合利用产业化项目增强了公司原料来源保障,将进一步提升公司的盈利能力。目前公司主要依靠从市场上直接购买贵金属,贵金属原材料不能有效、稳定的供应制约了贵金属产业的进一步扩大,贵金属二次资源综合利用产业化项目建设将有效延伸公司贵金属产业链,形成完整的贵金属资源深加工贸易产业链,进一步增强了公司资源保障能力和提升整体盈利能力。

　　维持对公司强烈推荐的投资评级。我们维持对公司10-11年的EPS为0.64、0.95和1.45元的盈利预测,考虑到公司在行业内的突出技术优势,参考目前二级市场贵金属和新材料板块估值水平,维持对公司强烈推荐的投资评级,未来6-12个月目标价为35.00元。

　　风险提示:贵金属价格大幅波动、宏观经济减速。

　　潮宏基(002345):消费升级的最佳投资标的

　　受毛利率下降影响,净利润增速低于收入增速。

　　公司上半年实现营业收入39995.76万元,同比增长43.36%,实现净利润5902.89万元,同比增长42.88%。受黄金产品销售占比提升了10.74个百分点影响,公司毛利率下降了3.61个百分点,导致公司的净利润增速低于收入增速。由于黄金产品占比已经大幅提升,我们预计产品比例继续提升可能性较低,未来毛利率将趋于稳定。

　　下半年展望:

　　公司公告为拓展西南地区的业务,公司拟在四川省成都市设立全资子公司,同时授权其以不超过人民币1200万元的价格购置成都市龙湖·春风里商业街A 区商铺(建筑面积175平方米),并在该店铺开设春风里自营专卖店。公司目前在成都仅拥有2家门店,而成都作为西部地区最具消费能力的城市,具有较大的增长潜力,公司提前在成都布局,将充分分享到未来四川的高速增长。在过去的经营中,公司已经形成了"品牌经营+产品设计+连锁销售"这一稳定的盈利模式,并逐渐成为国内行业领先者。公司将继续加大在广告费用上的投入,采取多种方式来加强公司品牌知名度。

　　投资建议:

　　公司处于符合消费升级趋势的珠宝连锁行业,具有专业的职业经理人管理团队,同时致力于成为中国珠宝企业的领跑者,具有持续高增长的潜力,我们预计公司2010-2011年EPS 为0.67、0.98和1.32元,复合增长率超过40%,目标价40元,对应2011年40倍PE。(广发证券 欧亚菲)

　　恒邦股份(002237):生产规模继续扩大 目标价56元

　　主营黄金采选业:公司主要从事黄金探、采、选、冶及化工生产等,是国家重点黄金冶炼企业,具备年产黄金8吨、白银40吨、电解铜2000吨、硫酸40万吨、液体二氧化硫15000吨、3.3"二氯联苯胺盐酸盐2000吨、甲酸钠2000吨的生产能力,黄金年产量位居全国黄金企业前列。

　　扩大产能:公司以募集资金49388.69万元投资复杂金精矿综合回收技术改造,预计年净利润19312.23万元,达产后比原来焙烧氰化法每年可多回收金507公斤、银28312公斤、铜2448吨,硫进入硫酸2164吨。

　　技术优势:公司"一种含砷金精矿的冶炼方法"、"一种利用废水废渣提取有价元素的方法"两项专利申请已获国家知识产权局受理,两段焙烧系统是引进瑞典波立登公司专利技术处理含砷金精矿重点项目,是国内首例引进国外两段焙烧技术专业工厂。

　　天相投顾:"增持"评级

　　我们预计公司2009年实现归属于母公司所有者净利润1.37亿元,同比下降27.23%,预计公司2009、2010年EPS分别为0.71元和1.18元,以8月19日42.88元的收盘价计算,对应的动态P/E分别为60倍和36倍。我们认为公司已具备投资价值,因为:1)硫酸、磷肥业务正在经历了最低迷的时刻;2)电解铜、白银价格已逐步走高;3)公司生产规模在2009年底将继续扩大,公司净利润有望在2010年再次步入快速增长;4)公司股价近期跌幅较大。因此,我们上调公司评级至"增持"。

　　浙商证券:"推荐"评级

　　我们预测公司2009年将实现净利润155.27百万元,同比下滑17.32%,折合每股收益0.81元;2010年随着募投项目的投产、达产,公司将实现跨越式发展,预计实现302.81百万元,同比增长95%,实现每股收益1.58元。考虑公司良好的成长性及处理复杂金精矿的核心竞争优势,我们给予公司2010年动态市盈率35倍的估值水平,即公司未来6个月合理股价为56.30元,给予"推荐"评级。

　　江西铜业:致力增加自有矿山产量 提升盈利能力

　　作者: 来源:方正证券

　　方正公司研究类模板事件:

　　2011年3月30日,2010年年报显示报告期实现销售收入764.41亿元,利润总额59.80亿元,归属于母公司净利润49.07亿元,同比分别增长47.81%、88.27%、108.88%；报告期实现每股收益1.56元,同比增长100%,扣除非经常性损益后每股收益1.57元,同比增长112.16%。

　　点评:

　　铜价上涨提升公司业绩。报告期内,分产品阴极铜、铜杆线、铜加工产品、贵金属和化工产品营业收入都有大幅增长,分别为47.10%、45.06%、68.97%、26.81%和89.26%。但各产品营业利润率差别各异,分别增长为-0.29%、1.08、-0.09%、-4.10%和22.05%。导致营业收入较上年增加的原因是2010年铜价比上年上涨40%多,而利润率出现小幅下降在于原料成本上升明显。

　　自产铜产能增大和小金属是未来亮点。报告期内,公司致力增加自有矿山产量,提升盈利能力。德兴铜矿13万吨扩产、永平铜矿露转坑、城门山铜矿二期扩产项目顺利建成投产,自产矿产能提升到20万吨以上。

　　另一方面,作为国内最大的稀散金属生产商之一,近几年也在努力延伸稀散金属产业链,提高附加值。报告期内,以碲为主要原料的生产热电半导体器件的江铜纳米克热电电子公司已经投产。

　　税赋减免作用积极。2010年公司成功通过高新技术企业论证,自2010年开始3年内所得税减按15%税率计征。

　　盈利预测:2011年,公司主要生产经营计划为:阴极铜94万吨、黄金25吨、白银510吨、硫酸237万吨、铜精矿含铜20万吨、铜杆线及其他铜加工产品48.9万吨。综合考虑公司的资源储量优势及较强盈利能力,我们预计公司2011-2012年的EPS分别为2.17、2.54元,给予公司"增持"评级。

　　风险提示:铜价走势存在与预期偏差较大的可能；在建工程存在进展缓慢的可能。

　　云南铜业:预计2011年全球铜市场短缺增至43.5万吨

　　作者:曹开虎 来源:一财网

　　云南铜业集团一位高管4月8日在中国有色金属工业协会铜业分会一届六次理事会全体会议上预计2011年全球铜市场短缺量将进一步增加到43.5万吨,2010年全球短缺30.6万吨,2009年出现了17.5万吨过剩量。

　　上述人士预计,随着国家新一轮农村电网改造升级工程的实施,国内铜需求还会继续增长,不过增速将有所回落。

　　2011年铜价仍将呈高位震荡的局面,预计国际全年均价在8500美元/吨左右,国内全年均价65000元/吨左右。

　　根据ICSG预计,虽然全球相关矿山项目计划2011年铜精矿供应将增加80万吨,但由于项目推迟、技术问题、劳资矛盾等因素,实际产量恐难以达到,所以2011年全球精铜产量将会因为铜精矿供应的紧缺,增速有所放缓,同比增长1.11%,达到1929.3万吨。而经济的增长将推动用铜产品的消费增长,精铜消费量将达到1972.9万吨,同比增长4.5%。

　　东方钽业(000962):6项目获国家支持 新增光伏项目想象空间大

　　作者: 来源:中国证券网

　　公司公告控股股东中色(宁夏)东方集团获得国家发改委特色高技术产业链项目支持共计9项,其中东方钽业承担的列入国家高技术产业发展项目计划及国家资金补助计划共6个项目,将获得5500万元国家资金支持。

　　研究结论:

　　6个获批项目中4个项目属于公司再融资项目公司本次获得国家高技术产业链的项目为1)细直径钽丝项目2)极大规模集成电路用靶材；3)200吨一氧化铌项目；4)铌及铌基材料(10吨高纯铌材,30吨化工防腐铌基合金管棒材,30吨电光源铌锆合金管丝材)；5)年产3000吨钛及钛合金；6)新型锂离子电池正极材料项目。其中2)-5)共4个新项目均为公司本次再融资项目,对公司未来后续发展提供很大想象空间。几个再融资募投项目达产后预计将增厚利润2.4亿元,按照配股完成后股本计算,预计EPS将增厚0.51元。

　　新增光伏项目想象空间巨大:公司5月17日公告拟投资4.73亿元建设"年产12000吨太阳能硅片用高强切割线项目",项目达产后,预计可实现年新增利润总额3.47亿元。项目投资利润率58.68%。项目所需资金通过自有资金和银行贷款等多种渠道筹措。项目建设期为22个月,分为两期建设,每期各6000吨。公司子公司东方南兴研磨材料目前已经在生产另一多晶硅耗材刃料级碳化硅,和切割线一起使用于切割多晶硅。所以新项目可以利用现有的客户营销渠道。另外公司主业生产的钽丝目前的技术标准是

　　盈利预测:我们假设2011-2012年钽制品平均价格涨幅为15%/5%。钽粉产量550吨,钽丝80吨,刃料级碳化硅产量2.4万吨。我们预期公司2011年EPS为0.56元。受益于下游电子行业需求旺盛,上游供应紧张,加上前期公布的钽列入国家十种稀有金属战略性收储,我们认为东方钽业作为世界级钽制品供应商,拥有技术壁垒,市场占有率很高,可以享受到下游电子需求强劲带来的价格和毛利率上升。另外公司新增新材料项目未来盈利前景广阔。维持公司买入评级。

　　风险因素:1)钽精矿供应紧缺风险2)由于市场对有色金属公司中新材料品种高增长性的乐观判断,目前其整体估值水平较高,但是市场如果出现波动,估值中枢存在下移风险,但是我们仍然认为公司是其中基本面较为优质的公司之一。

　　(东方证券 杨宝峰S0860510120005)

　　铜陵有色:下半年TC/RC 将高位运行 盈利增长可期

　　一、事件概述近期,我们对铜陵有色(000630)进行实地调研,就市场关心的公司经营、集团资产注入情况以及公司未来战略发展等问题与公司高层管理人员进行了交流。我们认为,随着加工费的上涨,铜业公司盈利能力进一步提高,给予"谨慎推荐"评级。

　　二、分析与判断. 1-

　　4月公司产量同比上升,经营稳健公司2011年将完成电铜87万吨,自产铜精矿含铜4.89万吨,铁精砂54.4万吨,硫精砂65.25万吨,硫酸222万吨,黄金11030千克,白银456吨,铜加工材13.04万吨,与去年相比均有不同程度增长。

　　1至4月生产情况良好,由于加工费的已经上升至120/12的相对高位,且预计下半年加工费仍高位运行,公司盈利能力将有所提升。另外从3月份开始,铜现货贴水已经有所改善,现货交易随旺季销售较为乐观,二季度公司销售将有保障。

　　.重点工程建设按预期进行1、"双闪"项目:通过采用当今世界最先进的闪速熔炼、闪速吹炼工艺技术处理铜精矿,将建成以处理低品位杂铜为主的短流程再生铜生产工艺,达到铜冶炼老企业技术大幅提升和节能减排的目的,预计明年12月底投产；2、铜箔项目:去年在合肥1万吨铜箔销售良好,每月销售800-900吨；3、高档铜板:预计明年5月份有高档铜板5000吨,明年12月份5000吨投产。

　　.集团十二·五规划目标明确,资产注入可期铜陵集团十二〃五规划中将实现六个翻番,其中一项是资源量上的翻番,集团矿产资源丰富,最先注入到上市公司的可能是内蒙古赤峰国维矿业与安徽铜陵县黄狮捞金矿,若这两项资产注入后,公司的铜金属权益储量将增至265万吨,这将大大改善目前仅5%自给率的情况。

　　三、盈利预测与投资建议鉴于公司冶炼加工费全年有保障的假设以及集团给予的有力支持,预计2011-2013年EPS分别为0.95、1.14和1.43元/股,对应当前股价,PE分别为25.50、21.16、16.97倍。目前有色金属平均滚动PE为47.28,远低于行业均值,有估值修复空间,给予"谨慎推荐"评级。

　　四、风险提示铜价波动剧烈；全球货币紧缩形式愈演愈烈；铜加工业务今年续亏。

　　作者：天相投顾 (来源：中国证券网)