房地产信托水涨船高

　　货币紧缩背景下，楼市调控局至中盘。房价快速上涨势头得到初步遏制的市况下，房地产行业里大大小小的开发商们体味着不同的酸甜苦辣。手握资金、实力雄厚的大鳄们盘算着扩张与吞并，而资金匮乏的中小房企则四处求金以期度过危机。但不管手中的头寸是松是紧，在降价销售 回笼资金方面，几乎所有的开发商们都在顽强地坚持着。

　　这源于房企们的融资有术。或通过其拥有的在港上市公司大举海外发债，或通过民间借贷吸收社会资金，此外，信托、私募、企业过桥资金等渠道无所不用其极。但与狼共舞就有被狼吃掉的风险。据有关信托研究机构统计，房企通过信托渠道融资的利率和其他融资费成本不断走高，目前已经达30%左右，最高的甚至已高达45%。更让人惊诧的是，7月初，一信托业内人士微博爆料称，某开发商老板在一信托公司老总办公室长跪不起，最终该开发商以更大的资产捆绑而得以喘息。

　　严峻的局势已经把中小房企逼到了生死的重要关头。

　　房地产信托水涨船高

　　“Y房地产开发商通过Z信托公司融资，到期没法还钱，按照约定，项目将被信托公司以几乎零成本接盘。Y开发商老板在Z信托公司老总办公室长跪不起，"求你放我一条生路吧，我毕生的家底都押在这里了！"Z信托最终放过Y，再发一款信托计划，捆入Y全部资产。”一位信托业内部人士在其微博如是爆料。

　　这是当下信托业与房地产业不同处境的生动写照。

　　“对房地产行业来说，由于紧缩政策，银行贷款也被大大压缩，使房企的资金链趋紧，很多优质的房地产项目因拿不到信贷转而寻求信托融资。”世联地产（002285）首席分析师王海斌认为，而从历史经验看，信托业资产的规模一般和银行信贷、货币政策呈相反关系，紧缩的货币政策会引起信托业资产规模的增加。而另一方面，“从资金需求方来说，国家对房地产领域的调控一天未松，房地产企业借助信托来融资的需求便会只增不减。自房地产新政以来，房地产信托发行数量和规模，都有了很大幅度的增长；可以说房地产调控给房地产信托带来很大的发展机遇。”

　　在这种情况下，房地产信托俨然成为资金链承压房企们的救命稻草。西南财经大学信托与理财研究所监测数据显示，2011年上半年共发行集合资金信托产品1456款，计划募集规模3745.88亿元，平均期限14 .28个月，平均年化预期收益率9 .46%。其中资金运用于房地产领域的信托数量为343款，其平均的年化收益率高达10 .86%，在各类信托产品中仍然处于明显的领先地位。

　　但越来越多的迹象表明，即便房地产信托收益已经远超其他信托品种，房地产信托的收益还在攀升。6月下旬，在香港上市的融创集团先后两笔高息信托融资引发市场关注。据悉，该信托计划为期17个月，年利率高达17%，为今年以来正式公布的地产信托最高年利率水平。如果加上信托手续费用及融资渠道费用，融资成本突破20%已无悬念。融创集团还表示，如果收购在约定的17个月期间届满后尚未进行，信托计划期限将自动额外延长29个月，并以23%的年利率支付偿还代价。此外，更有机构研究显示，房地产信托融资成本最高的已达45%。

　　“不同开发商，承受能力不同。无论融资利率怎么调整，房企还是得接受。”王海斌说。 (来源：中国新闻网)