今年债市或前低后高 灵活运用可转债攻守兼备

　　总体来看，今年上半年债券市场的走势比较弱，而下半年债市的走势则会转好。

　　做出这样的判断，主要是出于两方面的考虑。一方面，由于3月份居民消费价格指数（CPI）同比增长5.4%，创下32个月来新高，因此迫使政府不得不多次动用准备金率、利率等工具来控制通胀，政

相关公司股票走势

• 民生银行
• 中国石化
• 国投电力
• 川投能源
• 中海发展

　　第一是很多企业在股市不确定的背景下，把原先发股票的计划改为发可转债。对于企业而言，发可转债既不会摊薄每股收益，也不会降低企业毛利率，未来不会给企业造成很大的经营负担。比如民生银行近期本来打算向大股东做定向增发，但是后来变成了发可转债，就是出于降低经营压力的考虑。

　　企业对发行可转债的热情，使得今年转债市场将继续大幅扩容，并为可转债投资提供机会。今年以来，共有中石化、国投电力、川投能源等5家公司发行了295.2亿元的转债，使得可转债市场总量迅速超过1000亿元，未来还有民生银行、中海发展等9家公司将要发行370亿元左右的转债，可转债市场的扩容已是大势所趋。

　　第二是目前可转债价格处于合理区间，可转债的投资价值非常突出，也是非常好的买入时点。可转债的价格底线一般在100元左右，而近期发行的石化转债、银行类转债的价格基本都在108元左右，较为适宜建仓。

　　此外，由于转债价格还受到正股价格影响，因此未来一些质地良好的可转债的正股价格一旦上升，也会带动可转债实现超额收益。比如中行在今年12月就将进入转股期，目前各方预计，按照其当前的盈利和增长水平，即使保持当前正股极低的估值水平不上升，两年后其转债的价格也将突破130元，这对投资者而言，就会带来实实在在的收益。

　　正是基于可转债良好的投资机会以及可转债拥有股债双重属性，能灵活兼顾股市和债市两大市场攻守兼备的特性，汇添富推出了可转债基金。