来源：每日经济新闻
作者：李听
对于掌管数万亿资金的保险公司资产管理人士来说，钱多或许并不是什么好事。“因为规模大了配置难度加了。”一位保险投资人士在访谈中对《每日经济新闻》记者表示。
《每日经济新闻》记者了解到，去年保险业一直是打新主力军，往往是一有新股发行或增发，险资便会
但2011年伊始，保险资金在打新时却面临着与以往不同的局面。1月7日上市的安居宝拉开了今年新股上市首日即破发的帷幕，到1月24日挂牌交易的21只新股有18只已跌破发行价，给曾经热衷打新的险资泼了一盆冷水。值得一提的是，华锐风电上市破发，使4家获得线下配售的保险公司在不到短短两周时间内，浮亏近1.5亿元。
或许是一朝被蛇咬，十年怕井绳的缘故，3月份以来，过往热衷于“打新”的保险资金在操作手法上明显趋于保守，而一些大型保险资产管理公司管理的资金，3月份基本上没有涉足“打新之旅”。
2011年3月，共有27家企业在深圳证券交易所挂牌上市。《每日经济新闻》记者统计发现，受1月份部分险资打新折戟影响，3月份险资打新略显谨慎。以往的打新主力——太平资产管理公司、泰康资产管理公司等都未入场。如在辉隆股份的打新争夺战中，太平资产管理公司的申报价格为35元/股，中国人寿资产管理有限公司的申报价格为36元/股，均低于辉隆股份的发行价37.5元/股，最终没有获得配售。
幸福人寿4账户浮亏1600万
在3月份的保险资金 “打新”之旅中，太平洋资产、泰康资产、华泰资产等以往的“打新龙头”虽然在一些新股的申购名单中时有显现，但终因报价太低而没有真正入场。与上述保险资产审慎的态度相比，“年轻”的幸福人寿或许更急于在 “打新”的战场上赚取第一桶金。
据《每日经济新闻》记者统计发现，幸福人寿在“打新”洽洽食品、亚威股份、森马服饰、益盛药业等四只股票时，浮亏约1600万元。其中，洽洽食品的发行价格为40元/股，平安资产管理有限责任公司受托管理幸福人寿保险股份有限公司分红产品，申购该股800万股，获配数量为100万股，以4月11日收盘价36.5元/股计算，幸福人寿浮亏近350万元。
同样，幸福人寿委托平安资产管理成功申购亚威股份55万股，而4月11日收盘时股价从发行价40元下滑至36.95元，浮亏约167.75万元。而在森马服饰的打新中，平安资产管理受托管理的幸福人寿万能、分红产品成功申购该股票合计84万股，随着该股票从发行价67元/股跌至4月11日收盘时的57.16元/股，幸福人寿的账户浮亏了约826.56万元。同样，在益盛药业的打新中，幸福人寿大约浮亏256.68万元。
记者了解到，随着去年下半年市场行情的逐渐好转，险资打新获益颇丰，如在珠江啤酒、赣锋锂业、天齐锂业、沪电股份、嘉事堂、金利科技等股票中，太保、华泰、幸福人寿等险资打新获得了不错的收益。去年9月，华泰资产在广田股份、雏鹰农牧、中超电缆、圣莱达等4只股票打新中，账面获利2000余万元。
或许是轻而易举的获利，让险资在逐利热潮中迷失了方向，2011年初，在华锐风电这一只股票上，4家险企账面浮亏超过1.5亿元。一位保险监管人士向《每日经济新闻》记者表示，中国保险业已经成为重要的机构投资者，目前保险资产总量和证券、基金资产的总和相当。
业内人士认为，2011年，打新对于保险投资可谓喜忧参半。一方面，新股的高成长性可以为保险公司带来可观的收益，另一方面，新股的“安全系数”不高，对于追求稳定收益水平的保险资金来说，蕴含着一定的风险。
一位财经人士对 《每日经济新闻》记者表示，不难理解为什么上来一只新股，保险资金就要介入，原因是“钱太多了”，成了“规模不经济”，这么多钱不去打新，同样很难找到值得投资且与保险资金相匹配的标的物。
保险资产重在控制风险
目前险资投资股市的比例已经放宽至20%，股市已成为险资配置的一个重要领域。某不愿具名的保险业资深分析师对《每日经济新闻》记者表示：“目前大多数险资在股市配置的资金还没有达到监管上限，因此险资在股市还存在较大空间。”
该分析师同时认为，保险资产配置，第一位强调的是安全，第二才是投资收益。投资股市的风险较其他行业高，险企在打新的时候出现浮亏是很正常的。
记者了解到，2010年初险企打新，也出现过“逢打必输”的情况。上海一位资产管理公司人士表示，现在打新的风险变高，险资应该会有所收敛，价格不会太高。
一位外资保险公司首席投资官表示，保险资金的管理，主要看两个方面，即控制风险的能力和提升收益的能力。提升资产收益率有一个行业平均水平的限制，而且由于监管机构要求50%投资于债券等固定收益类产品，能够投资于“高收益”产品的资金不会太多。因此管理的重点还是控制风险，不能盲目追求高收益，因为高收益也意味着高风险。
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