年内再加息抗通胀为首要任务 3月CPI或创新高

　　中国人民银行昨日（4月5日）晚间宣布，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

　　调整后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷

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　　这是央行今年以来第二次加息，也是去年以来第四次加息。距离上次2月9日的加息尚不足两个月。

　　多位接受《每日经济新闻》记者采访的专业人士认为，3月份的CPI指数极有可能创新高，央行此次加息主要针对通胀。

　　抗通胀仍是首要任务

　　国泰君安首席经济学家李迅雷表示，从这次加息的背景分析来看，3月份CPI数据可能会创新高，央行需要采取加息手段来抑制通胀预期。

　　中金公司在最新报告中指出，PMI指数具有较明显的季节性因素，从2005年公布以来的6年中，PMI指数每年3月都会出现大幅攀升的情况。中金公司预计3月PMI将会从2月份的52.2上升至55.4。

　　PMI的回升很可能传导至PPI和CPI，使其继续上升。“3月CPI超过前期高点，已基本成为定局。”社科院金融研究所博士后杜征征表示。

　　光大银行资金部宏观分析师盛宏清则给出了更为准确的预测，他认为，预计3月份CPI涨幅5.3%，比2月份4.9%上升，仍在高位运行，通货膨胀压力持续。全年通货膨胀预估为4.59%，前高后低，其中3~7月基本在5%的上方运行。石油、居住、食品类价格是今年通货膨胀的主要压力，“最近，日本危机可能引发高端电子产品价格略微上升。”

　　瑞银证券首席经济学家汪涛也表示，按照最近几周食品价格走势的分析，3月CPI很可能上升到5.5%的高位，并且5%的水平仍会持续数月。

　　此外专家指出，在当前的经济环境下，央行频频加息也有基于收紧流动性的考虑。

　　瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，短期内流动性充裕局面不会有所改变，这是央行持续加息、上调存款准备金率的原因。

　　全球或整体进入加息通道

　　日前，媒体援引央行货币政策委员夏斌的言论称，今年年内中国极有可能运用加息手段，使实际利率达到“正”水平。

　　做一个简单的测算，经过此次加息，一年期存款利率达到3.25%，即使年内通胀能控制在4%，还需要至少3次加息才能使实际利率“转正”。

　　“今年加息肯定是一个频繁的事情。”国盛证券研究所副所长周明剑表示。他认为，现在加息变得很被动，一直在通胀后面追赶。但通胀是个长期问题，必须正视这个现实。

　　他认为，在通胀的环境下，不应该通过计划手段来管制价格，而应该用市场手段来化解。“因为价格太多了，产品太多了，只能通过市场手段来疏导，通过加大生产供给和供应量来缓解。”

　　对于今后央行是否还会进一步加息，经济学家指出，当前全球通胀苗头正在逐渐显现，从近期美联储、欧洲央行、英格兰央行的高层官员发言可察，全球或将整体进入到加息通道，目前仍没有迹象表明我国将终止加息步伐。

　　中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉认为,从国内、国外经济环境看，都看不出央行暂缓加息步伐的迹象。过去10年来，扣除物价因素后，我国实际利率为正的1.33%，而目前实际利率仍是负数，从这一点看不排除央行还有后续动作。

　　存准率调整或更频繁

　　盛宏清认为，准备金操作次数可能较为频繁，根据国际资本流入多寡和公开市场资金滚动情况，预计今年还有2~4次；利率操作窗口较为谨慎，4月至6月、8月、10月是敏感窗口，约有1~3次。

　　他同时指出，尽管当前信贷控制较为严格，但信贷累积效应可能使投资膨胀和通货膨胀的爆发时间向后移动，因此下半年的通胀和加息敏感时点仍不可小觑。

　　加息的运用也是一把双刃剑，“我认为接下来加息次数不会太多，上半年再有一次加息就差不多了。因为加息使得人民币升值预期提高，引起热钱流入，通胀又将起来，形成了恶性循环。而目前存款准备金率已经到了20%的历史高位，存准率的运用空间很小了。存准率累积提高，实际也会影响市场利率使其上升。央行面临两难境地，下一阶段可能更多用公开市场操作的工具。”李迅雷表示。

　　杜征征指出，尽管3月PMI指数回升放缓，但工业生产与投资仍保持了较好的运行态势，经济不存在较大降温的可能性。“短期货币政策的强度不会出现较大程度放缓，未来政策加码的强度取决于经济增长、结构调整与通胀控制的平衡。为了回收多余流动性，4月上调准备金概率较大。”