市场情绪相当乐观 沪铅开盘后走高可能性较大

　　多方面考虑，交易所确定的挂牌基准价—18350元/吨比较适中。我们认为，沪铅期货的挂牌价能够得到市场认可，沪铅上市之初，因短期市场情绪相当乐观，且这样的情绪已经开始向沪锌扩散，沪铅开盘后价格走高可能性较大。

　　首先，沪铅远期合约在现货基础上的升水比较合适，18350元/吨的报价较3月23日上海有色网1#铅锭17600元/吨的价格，高出750元/吨的远期升水，这一升水比3月14日上期所模拟交易时确定的远期升水高150元/吨。通过计算持有现货到期交割的无风险套利成本（包括仓储成本、交割交易费用、以及资金占用等方面），18350元/吨的价格非常接近可从事1109合约期现套利的成本价格。

　　其次，以目前进出口关税、增值税政策、人民币汇率及运杂费计算，从国外进口铅锭的盈利比值在7.95附近，而国内出口盈利比值则因征收10%出口关税在5.94附近，今年以来内外盘铅价比值在6.5-7.2之间徘徊。当前确定的18350元/吨1109合约的挂牌价与LME铅9月第三个周三到期的价格相比，比值定在6.9水平，符合实际情况。

　　再次，确定的1109合约铅锭挂牌价与趋势相同的沪锌1109合约3月23日18940元/吨的结算价相比，低了590元/吨，同样符合国内锌价仍略高于铅价的现状，并有利于刚上市的沪铅期货短期走强。