蹦蹦跳跳迎兔年 股市“否极”能否“泰来”？

　　蹦蹦跳跳迎兔年 股市“否极”能否“泰来”？

　　小编的话：房产税终于在兔年到来之前靴子落地了，就股市而言，房地产市场中的资金会不会大量流入股市？房地产股究竟具不具备投资价值？2011年的股市能否真正做到否极泰来？

　　房产税靴子落地

　　资金会大量流入

相关公司股票走势

• 保利地产
• 万科Ａ
• 首开股份
• 苏宁环球
• 中南建设

　　⊙胡嘉

　　1月27日晚间出台的房产税政策，仅从表面看是靴子落地，高举轻打。笔者认为，政策本身的实质意义比表面形式更重要：看似房产税只向前迈出了一小步，但对房地产行业及房地产税收体系来说，这一小步，实际上已是一大步。住房持有环节的税从无到有已经是一个标志性的事件，而随着更多城市将推出房产税，同时伴随着中国老龄化社会以及刘易斯拐点的来临，房地产是否仍然是中国家庭主要的投资渠道和理财方式？房地产是否仍然如过去十年一样是一个充满吸引力的高回报行业？房地产股究竟具不具备投资价值？房地产市场资金会不会大量流入股市？

　　我的答案：不会，愿望很美好但现实很残酷。全国存量商品房目前市场总价约为100万亿，曾有很多学者认为限购令出台后会有相当一部分房地产资金流入到股市，但恐怕事与愿违。首先：房地产投资资金大多乃居民闲置资金且可以长期持有世代相传，既可自住出租亦可保留存放，不存在“割肉之说”；其次：通胀预期长期存在，房地产投资回报率远高于贷款利率及股票，基金等有价证券的平均收益率；最后：股市从来都不缺资金缺的是长期投资的信心，而这种信心来源于制度的完善。

　　那么，房地产股究竟具不具备投资价值？

　　近一个多月来，地产股超额收益明显，显露出一定的防御性，目前估值仍处于历史底部，未来股价走势无外乎根据基本面表现，按两种情形演绎：销售增，政策打导致估值被摁在历史底部,但由于业绩增长,股价也将向上修正；销售疲软，量价齐跌，调控目的达到，政策有松动可能，否则进一步超调将导致土地流拍，投资下滑，对经济增长及财政增收会带来显著负面影响 (这个传导过程很快，2008 年为6 个月)，政策最后仍得放松，若此，地产股将迎来政策转向带来的趋势性机会。

　　所以可以大胆得出结论：地产股底部确认，具备很好的投资价值。随着房地税符合预期的推出，新一轮楼市调控政策已悉数落地，2011 年楼市调控政策就此清晰，地产股面临的短期政策压力已经释放，由于地产股估值水平已处历史低位，中期将呈现底部不断抬高的上升趋势（缓慢但重心逐步上移）。建议关注全国龙头股保利、万科、金地，区域龙头股首开股份、苏宁环球、中南建设；区域成长股华业地产等。

　　节前持续性反弹概率很大

　　2011-01-30 来源：上海证券报 作者：⊙康洪涛

　　⊙康洪涛

　　虽然市场走出了让大家郁闷的行情，但我认为节前的反弹有望进一步在下周延续。

　　首先，我们看本周三美联储为期两天的货币政策会议结束，会议一致通过维持利率不变，继续执行国债购买计划以推动美国经济复苏的议案。此前，曾有媒体指出美国有可能在一季度进行警示性加息，但是上月美国房价创下近一年多来的最大跌幅。受此影响，美股盘中飚上 12000点整数关口，并带动国际市场走强，目前A股市场与国际市场比较，走势明显偏弱，估值相对偏低；另外目前人民币面临较大的升值压力，市场此前预计，一旦美国调升基准利率，中国将极可能跟随调整，那么，美国息口平稳将有助于减少中国升值、升息的压力，此举为阶段性反弹提供了相应的政策基础。

　　其次，上海、重庆两地相继公布房产税征收细则，我第一时间收集了部分券商研究所的房地产权威报告进行解读，发现机构整体认为此举对市场影响并不会太大，且由于房产税细则内容基本已在预期范围之内，政策的出台实际意味着靴子落地，短期更可以看作地产股利好消息，中长期来看，影响则偏向于中性。在市场如此低迷的态势下，加上股价也是长期不振，短期的资金可能会从房市上出来直接加大股市的资金供给，这样短线市场更加会延续震荡上行格局，阶段性的反弹不会因为均线的压力而停止脚步。

　　再次，星河生物、双龙股份年报在本周出炉，拉开了创业板公司年报披露大幕。两家公司报告期内均实现了业绩增长，不过幅度相差较大，但两家公司在12月底均吸引了不少机构投资者的目光。星河生物同时发布了高送转的利润分配预案。2月份创业板和中小板都将迎来业绩公布高峰，初步看，不管是创业板还是中小板，近期资金介入明显，我想在小盘修复性的反弹加大的同时，也将能引起主板蓝筹股的业绩回归，“高送转”预期与“消费概念”已经吸引了众多机构的入驻。

　　总之，随着春节后资金的逐步回笼，短期资金紧张状况将得到极大缓解。从历史经验来看，新股大面积破发、新股中签率大幅走高的态势，往往也是二级市场见底回升的重要标志。