高房价是控通胀最大障碍

　　2007年以来，主流券商在年末预测新一年股市走势时，几乎总是集体误判。主因是沪综指已成宏观调控的晴雨表，而宏观调控本身却如迷魂阵，主基调常在防过热、保增长和抑通胀中游走，经济亦在速冻和过热之间轮回，常令预测者大跌眼镜。眼下，上证指数仍在在年线附近徘徊，房价则牛头高昂，这成为预测2011年宏观形势的最大变数。

　　房市股市缘何不同步

　　数据显示，在过去十年，全国房价涨了5倍，名义GDP增长2.8倍，CPI上涨22%。相比之下，沪综指涨幅不到4成。显然，股市与通胀同步，却远落后于宏观经济与房价的增速。

　　当机构以线性思维推测未来宏观经济趋势时，股市却更多在反映不断证伪的宏观调控变奏曲。在货币调控短期化和价格干预行政化的双重压力下，股市的政策市特征表现为股票供给过度。而“房价调控总成空调”，则缘于政府在供给上并没有主导权。

　　宏观调控能否奏效，不仅要看药方，还得看疗效。沪综指三年来易跌难涨，反映的股市增量资金远跟不上扩容步伐，全流通、新板开通以及全球罕见的企业融资潮，做大的只是A股流通市值，并未带来股指财富效应。

　　相比之下，18亿亩土地红线和土地买卖招拍挂制度，从制度上提供了维持土地供需缺口的可能，加剧了住宅供给的刚性特征，再加上国内国际热钱的冲击，从而令商品房供应长期跟不上需求的步伐。

　　最近，中央提出要“逐步形成符合国情的保障性住房体系和商品房体系”，将保障房重要性置于商品房之前，无疑是想将重走股市监管模式，将房市供给的主动权掌握在政府手中。按照这一政策逻辑，2011年千万套保障房政策如果落实，房市生态中偏向资本方的格局可能逆转。

　　作者：熊元俊 (来源：证券时报)