高盛宋宇：通胀已很严重 急需两桶救火

高盛亚洲中国宏观经济学家宋宇

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　　今天的题目叫“两桶救火”。先讲火，火就是现在的通胀，第一个讲CPI同比和环比增长，同比增长率在11月份已经达到5.1%这样一个水平，是比较高的。但是同比增长率在经济变化比较快的时候，通常有一个滞后性。如果看CPI环比增长，在11月份已经达到14%这样一个水平。基本上已经达到07年那一轮的次高点，07年那一次最高点在08年的2月有一些雪灾因素，有一些偶然因素。通胀从这一点上来看，还是比较严重的。我非常同意魏部长和汪女士的意见。现在不是简单的控制通胀预期，似乎现在还没有通胀，现在其实已经比较厉害了，火烧得比较大了。

　　第二个通胀CPI食品和非食品环比增长，现在这个图上标得有点错误，标的同比增长，其实是一个月环比增长。这个图的重要在于大家看这个虚线，是非食品的环比，在11月份已经达到了7%这样的水平。这个水平本身就不算低了，也就是这一轮虽然刚开始通胀上升，特别是CPI上升，很大程度上由于天气等等偶然因素造成的。但是在过去的几个月里面，非食品通胀在持续的水平上升，而且面越来越广。大家知道CPI里面有八个大类，这八个大类在11月份环比没有增长的只有两类，一个是交通运输和通讯，另外一类是烟酒。交通运输和通讯有一个特点，政府在这个里面起着控制的作用比较大，直接就可以告诉下面不要升车的掉价，或者通讯费用，但是其他领域控制起来就比较难，对非食品通胀面越来越广，水平越来越高，政府在意识到了通胀压力之后，开始救火，救火就是采取措施来抑制通货膨胀。

　　我说两桶的意思，就是一桶水，另外一桶是油。这桶水包括发改委做的措施，增加短期的供给，这些都是给食品通胀有一个降温的过程。这张图深色的线代表了农业部公布的农产品价格的指数，大家看指数在11月份第二个星期以后，特别是最近两三个星期，降得比较快。最近这个星期有点反弹，但是绝对的食品价格有一个非常强的自觉性。下面一条色标比较浅的线是同比增长。大家看几乎在9月份以后，上去有多快，下来就有多快。这个里面到底多大程度上受到政府的影响，有一些问题。也就是说为什么有这桶水，食品这一块还是倾向于下降。