来源：搜狐理财
2010年12月10日，中国银行发布H股配股结果公告，标志着中国银行2010年初正式启动的历时十个半月、融资金额总计约达1,000亿元人民币的再融资补充资本工作已圆满完成。此次中国银行的再融资项目，创下了两地资本市场和国有大型商业银行再融资的多项“第一”，也是我国证
12月13日，中国银行有关负责人就中行率先圆满完成再融资工作回答了海内外媒体记者的提问。
一、问：中行这次再融资工作有哪些亮点？
答：1、中国银行是第一家完成A股可转债及A+H配股再融资的国有大型上市银行
中行于2010年初本着前瞻和务实的精神，率先提出了资本补充计划。随后，中行凭借扎实周密的方案论证，与各监管部门充分沟通，与资本市场充分互动，最终在国有大型上市银行中率先完成了总额约1,000亿元资本补充计划。中行从公告A股可转债预案到完成A+H配股共前后历时仅十个半月，融资效率高。
2、中国银行再融资的总规模为目前所有中资国有银行中最大
中行本次A股可转债和A+H配股共计募集资金近1,000亿元，超过其他银行。中行在对资本需求状况的详细深入研究和充分反复论证后制定了资本补充计划，并在融资产品选择和结构设计上充分考虑中行资本需求、股东利益、市场反应和监管导向等因素，满足了中行资本需求，也未给市场造成冲击，获得了各方的充分认可。
3、中国银行A股可转债创多项纪录，引领我国转债市场进入大盘蓝筹时代
中行A股可转债400亿元的发行，这一里程碑式项目在A股市场上创造了多个新的纪录：A股历史上规模最大的再融资项目；在市场整体规模仅100亿元的A股可转债市场上成功发行400亿元可转债，使A股可转债市场实现了跨越式发展；中行也成为五大国有商业银行中首家通过A股市场成功完成再融资补充资本、首家采用发行可转债方式补充资本的大型国有商业银行、股权分置改革后首家成功发行可转债的商业银行。
中行转债的发行，对中国资本市场的影响是深远的：一方面为银行再融资探索出新的途径，另一方面对我国转债市场起到了改变结构、促进升级的重要作用，正式将我国转债市场带入了大盘蓝筹时代，走上高速发展之路。
4、中国银行H股配股股东参与人数有史以来最多
此次中行H股配股参与股东多达16.5万人左右，为香港市场有史以来涉及人数最多、覆盖范围最广、参与规模最大的一次配股集资。在为期15天的配股认购期内，中行共收到近28万份有效的PAL及EAF认购申请，共涉及302.1亿H股配股股份，相当于可供认购H股股份总数的397.40%，冻结资金超过800亿港元。
作为香港市场在册股东数量最大的上市公司，中行的此次配股得到了香港各监管机构的重视。在初期阶段，中行和中银国际与香港证监会及联交所等监管当局保持了密切的沟通，确保了时间表的顺利推进；同时，在配股缴款期间，中行也每日向监管机构报告缴款情况，确保监管机构充分及时地了解中行配股缴款的具体情况，保证项目顺利进行。
中银香港充分发挥了其网点多和相关业务经验丰富的优势，安排了27家分行收表及大量人手处理收到的表格，确保了H股配股工作的顺利进行。中行还专门设立了由项目工作小组主要成员及中介方相关负责人组成的指挥中心，于H股配股期间每日密切观测配股情况，根据情况变化及时调整工作安排，所有的交表过程、表格处理、数据统计以及收款情况全部高效有序的完成。
5、中国银行的再融资过程开创了资本市场及行业内的多项先河，独具创造性
中行资本补充方案的“中行模式”获得了广泛的认可，并示范性地为其他大型国有商业银行的资本补充带来了新思路，其他大型银行均借鉴了中行的资本补充方案。“中行模式”的品种选择、可转债条款设计、一般性授权操作模式，甚至公告格式内容、信息披露和公关宣传计划等均成为市场典范，也为后续大行补充资本起到了探路者和领头羊的作用，为我国银行金融系统的整体稳健运行作出了贡献。
由于中行可转债和配股之间相隔时间较短，可转债进入转股期、转股价格调整等事宜与配股进程相互交织，技术操作极为复杂，并且市场上没有先例。通过与保荐机构、交易所和登记公司的反复沟通研究，目前各个环节均妥善处理并充分公告，保护了新老股东和广大投资者的利益。
A+H配股过程中，中行始终保持与股东的积极沟通。中行与7月2日配股意向公告后就开始与机构股东在进行预沟通，在第一时间让其获知中行的配股计划并获得了正面且积极的反馈。散户股东方面我们更力求尽可能的全面覆盖。无论是A股方面由承销商上门拜访、电话沟通、短信通知、营业部滚动屏提示等，还是H股方面的媒体报章提醒、新闻简报会跟进或是收表分行的调整，中行都始终将股东利益放在第一位，为股东考虑之充分、服务之周到乃属行业之最，为后面配股融资的银行亦做出了表率。
6、中国银行实施再融资过程中在维护市场稳定、保护投资者利益方面表现尤为突出
中行A股可转债发行前，市场处于弱势波动，而可转债是对市场冲击最小的方式，在市场低迷的情况下有利于维护市场的稳定和保护广大投资者的利益，方案最终得到了监管机构和市场的认可。
针对中行股东结构，第二阶段融资选择两地配股也是比较合适的。配股融资共计约600亿元中，A股面向市场仅不到15亿元，H股也不超过180亿元，因此对两地市场的冲击都很有限。中行A+H配股发行前，两地市场大盘和银行股都出现了较大涨幅，由于配股定价通常是在市价基础上给予一定折扣，因此中行配股把握住了较好的时间窗口，有效提高了融资效率，减少了每股业绩的摊薄程度。
自2010年7月2日中行公告了A+H配股预案以来直至配股认购期结束，中行A股和H股股价始终保持与市场主要指数及可比上市银行股价基本一致的走势，未出现较大的异常波动情况。
二、问：能否介绍一下中行2010年再融资工作的具体过程？
答：作为首家成功利用境内外资本市场及不同融资方式完成再融资补充资本工作的国有大型上市银行，从上半年400亿元A股可转债的成功发行到下半年600亿元A+H股两地配股的顺利完成，中国银行在再融资的道路上一路艰难探索、稳健前行，走出了一条资本市场认可、监管机构支持、投资者欢迎、计划周密、执行高效的再融资之路。
中国银行一贯秉承“追求卓越 持续增长”的发展理念，近年来一直保持着高质量的稳健增长。2009年以来，市场环境日趋错综复杂：一方面，中行业务发展迅速、资产增长较快，而同时监管要求在不断提升，新资本协议的实施也逐步临近，导致中行资本压力开始凸显；另一方面，中行正处于战略发展的关键时期，要及时把握市场机遇，保障长期可持续的高速发展和高回报，充裕坚实的资本基础支持是一个不可或缺的前提条件。由此，中行未雨绸缪，2009年初即开始研究探讨利用资本市场进行再融资补充资本的方案。经过审慎全面的研究论证，最终确定了中行《2010-2012资本管理规划》，为中行资本补充工作提供了总体指引和规划。
2009年9月初，中行资本补充计划项目工作小组正式成立。经过历时近5个月的全面论证与反复推敲，在与各级监管机构进行了多轮沟通，并对在境内外市场上可供选择的十几种资本补充方式进行了透彻分析论证的基础上，中行综合考虑了股东利益、市场接受程度、监管导向、融资效率等诸多因素，在多个约束条件下，克服重重困难，最终开创性地确定以 “获得A+H股发行一般性授权，在A股一般性授权项下先发行A股可转债，H股融资方式与时机择机而定”作为中行本次再融资的总体方略与路径。
中行资本补充方案于2010年1月22日获得董事会审议通过，3月19日获得股东大会审议通过，4月15日获得银监会方案批复与监管意见函。5月24日，400亿元A股可转债发行申请通过证监会发审委审核，5月28日获得证监会正式发行核准批文。
2010年5月31日，中行400亿元A股可转债正式启动发行；6月2日，中行可转债发行获得投资者踊跃认购，网下发行有效申购数量达16983亿，网上有效申购数量达364亿，并创造了A股市场再融资项目的多个新的纪录：A股历史上规模最大的上市公司再融资项目和可转债发行项目；在市场整体规模仅100亿元的A股可转债市场上成功发行400亿元可转债，使A股可转债市场规模实现了跨越式发展，引领我国可转债市场进入大盘蓝筹时代；五大国有商业银行中首家通过A股市场成功完成再融资补充资本；首家采用发行可转债方式补充资本的大型国有商业银行等； 6月18日，中行可转债成功上市。投资回报较好，受到市场欢迎。
在成功完成了资本补充计划的第一步A股可转债发行后，中行适时推出了第二步A+H股两地配股方案。配股方案是根据两地资本市场的实际情况，审慎考虑了两地股东利益和诉求、控股股东对参与发行人资本补充的意愿、市场承受能力及融资规模等因素后最终确定的，充分考虑到了两地市场对大规模融资的承受力和中行两地中小股东的利益。7月3日配股方案董事会决议公告，8月20日股东大会审议通过，10月22日获证监会发审委审核通过，10月28日获得证监会核准批文，10月29日A股配股正式启动，11月9日缴款结束，11月18日A股配股股份上市。尽管中行A股股东数量超过百万户，持股相对分散，但通过包括控股股东在内的各方共同努力，中行A股配股认配率达到了99.57%，创下截至当时A股上市银行配股认配率的新高。
按原定时间表，在结束A股配股之后，中行马上于香港市场启动H股配股。由于中行是持有实物股票股东人数最多的香港上市公司，持有实物股票的股东人数约25.6万人，受到了香港证监会和联交所等监管当局的密切关注。从前期的监管沟通开始，香港监管当局就对中行H股配股的工作安排提出了各种意见和建议。为了让监管机构充分了解中行为此次配股所作的周密部署，以及表达中行完成此次配股的决心和信心，中行在中银国际的协调下与各中介机构一起与联交所进行了多轮沟通，并针对可能出现的问题和难点安排了多项发行后备方案及应急对策，包括加强收款银行、中央证券的处理能力和调配人力资源，以及以增加信息披露、媒体宣传及召开说明会等方式告知股东参与配股，最终获得了联交所的认可及好评，实现了发行人、股东及监管机构多方共赢的良好局面。同时，在配股缴款期间，中行也每日向监管机构报告缴款情况，确保监管机构充分及时地了解中行配股缴款的具体情况，保证项目顺利进行。
中银香港在香港拥有200余家分行网点，并且在香港首创了IPO和配股收表行业务，相关操作经验丰富，这是其他银行所没有的优势。中银香港为了确保配股的顺利运作，先是开设了20家配股收表分行，并另安排了15家收表行作为后备，此收表分行的数量已为香港历来配股活动中最多的一次。随着配股进入尾声，考虑到之后有可能出现交表高峰期，中银香港又根据之前统计的不同地区分行的人流情况，主动开设了15家后备收表分行中的7家，以确保不会有排长队或过度拥挤的情况出现，充分为股东提供便利。中行特意设立了由项目工作小组主要成员及中介方相关负责人组成的指挥中心，在H股配股期间坐镇香港，每日密切观测配股情况，根据情况变化及时调整工作安排。针对可能出现的紧急情况，中银香港为中行准备了多种应急方案，与中央结算所协调，可随时调整需要安排的工作人员数量，并与警署沟通以确保收表分行的良好治安、与印刷商确认可以提供足够足量的招股书以备股东需要等等。
由于中行对H股配股作了充分的准备，中行创下了香港有史以来最多人参与配股的纪录。中行从10月29日公告了H股配股方案，11月17日开始正式认购配股股份，经过为期15个交易日（通常是10天）的未缴款配股权交易期，于12月3日顺利完成全部的缴款并结束认购。此次合共接获近28万份有效接纳及额外认购H股供股股份的申请，冻结资金超过800亿港元，暂定配额的有效认购率达99.10%。有效申购和额外有效申购共计30,210,693,298股，占H 股可供股份数量的397.40%，股东反应热烈。另外，中行已决定优先考虑把碎股补足为完整买卖单位之申请，剩余额外H股供股股份已根据合资格H股股东所申请额外H股供股股份之数目按比例作出分配。
作为首家成功完成整体再融资资本补充计划的大型国有上市银行，中行资本补充计划在相对较短时间内得以成功实施并拔得头筹并不是偶然的。从融资品种的选择、融资规模的确定、发行方案的斟酌、投资者沟通等各项大小事宜均经过了仔细推敲、缜密安排。中行资本补充计划最终顺利完成，背后包含着管理层对中行未来发展、对中行股东、对资本市场等各方面负责任的态度和坚定的信心，更是离不开国务院、银行业监管机构、证券业监管机构与股东及广大投资者的理解与大力支持。
三、问：中行这次再融资的效果如何？取得了哪些经验？
答：此次中国银行千亿再融资规模大结构和程序复杂，中国银行和以中银国际为首的中介机构一起，对再融资方案精心设计，成分考虑了中行的资本需求、监管要求、股东利益和市场反应，并对再融资方案的实施进行了充分的准备和周密的部署。
1、A股可转债
可转债在转股前补充附属资本，转股后补充核心资本，最适合中国银行资本需求的现状。
A股可转债短期摊薄效应有限，长期提升股东价值，我们设计了对原股东优先配售的条款，以充分保障现有股东的参与权和优先选择权，可转债的发行充分维护了原股东的利益。
A股可转债发行前，市场波动较大，进一步加大了发行难度。中行对A股可转债的条款进行了深入细致的分析，最终确定了既符合中行风范、对投资者又有一定保护、且融资成本较低的条款，最终获得了市场空前热烈的响应。中行可转债发行当日，优先配售后网上网下超额认购接近53倍，网上中签率与网下配售比例仅为1.89%，其中网下发行共收到订单近1,600张，网下累计申购金额超过1.7万亿元，并且吸引了大量此前很少参与可转债发行的保险资金参加申购。对于史上最大规模的再融资而言，这无疑显示出了市场对中行可转债的热烈追捧。
按一般程序，中行可转债发行与上市之间有5天端午节假期和2天周末，间隔了19天。为充分维护投资者利益，中行决定争取让转债提早上市交易。中行和中介机构共同努力，取得了上交所和登记公司的大力支持，克服技术困难，最终实现了中行可转债提前1交易日、3个自然日上市。
中行可转债发行前，沪深两市仅有9只可转债交易，转债市场余额不足100亿元，溢价率普遍较高，并且发行人行业构成与A股股票市场的结构匹配度低，市场结构有待优化。可以说中行可转债的发行上市，对我国可转债市场的发展起到了极大推动作用。
综上所述，中行可转债的发行获得圆满成功，与最初各方对融资品种的正确选择和对资本市场需求的精准把握密不可分。我国资本市场经过20年稳健发展，已逐步走向成熟。在新的历史阶段，只有充分尊重市场、维护投资者利益，才能顺利完成融资项目，达到发行人与投资者的双赢局面。
2、A股配股
A股可转债成功发行后，中行又针对股东结构的特点，慎重选择了A+H配股的进一步融资方案，不仅有利于保证募集资金规模，也有利于增强投资者和市场信心，同时对市场冲击也较小。汇金持有中行A股比例高达96.4%，扣除汇金认购部分，中行在A股市场融资不超过15亿元人民币，不会对A股市场产生实质性影响。同时，从H股市场融资未超过180亿元人民币，对H股市场影响也相对较小。
中行A股股东数量达103万户，其中超过80%为个人投资者，持股集中度非常低。尽管控股股东承诺全额认配已确保了发行成功，但为了尽可能保护中小股东利益并提高融资效率，中行及主承销商和承销团想尽各种渠道（如上门拜访、电话沟通、承销团成员和全国几十家券商经纪业务覆盖、95566短信通知、营业部滚动屏提示等等）进行拉网式沟通，充分履行了告知义务。最终，在股东结构远远比其他国有大型上市银行更为分散的情况下，A股配股最终配股率达到99.57%，创截至当时A股银行配股认配率历史新高。同时，作为实施配股融资的首家国有大型上市银行，中行在配股期间的市场沟通宣传工作很大程度上对市场起到了整体预热的作用，为后续其他大行配股顺利推出打下了良好市场基础。
3、H股配股
中行在H股融资方案设计上非常注重保持足够的灵活性，以便充分照顾方案的时效性、可行性及股东认可程度。例如，首先取得A+H股一般授权，待控股股东明确认可后才最终确定进行A+H配股。在设计配股比例时，中行也充分考虑到了资本市场的不确定性，为最终确定对投资者具有吸引力的折扣率水平保留了较大的回旋空间，使中行最终配股筹资额非常接近目标600亿元。虽然中行不是第一家启动境内外监管审批程序的机构，但经过中行及中介结构的共同努力，按照境内外监管审批最严格的时间表，全力以赴争分夺秒地与监管机构密切沟通。最终使中行在股东大会召开后5个半月内就快速完成A+H两地配股，成为2010年首家完成A+H市场两地配股的国有大型商业银行。
中行持有H股实物股票的股东人数为所有香港上市公司中最多，达到约25.6万名。为了让股东能够顺利及便捷地参与此次配股，中行此次在H股配股安排上创下了多个行业先河，并树立了良好的榜样。自始至终，中行一直积极的保持与股东沟通，做到“事前预告、事后提醒”。在中行发布配股公告但还未确定具体方案之前，中行就已经亲自或透过承销商与一些大股东及主要的机构股东进行预沟通，使其了解中行将要进行配股的意向；待具体配股方案公布之后，中行开始与机构及散户股东进行全面沟通。中行管理层亲自出面联络几家最主要的大股东，向其详细解释此次的配股方案，解答疑问、消除顾虑、不仅争取其对于此次配股方案的认同，更是巩固了未来长期合作关系，获得其对于中行今后发展战略的支持。机构投资者方面，由中银国际牵头承销商负责逐一联系并就配股方案进行充分交流，密切跟进机构股东的反馈意见，随时准备针对一些有疑虑的股东或希望与中行管理层会面的机构投资者进行更深入的一对一沟通。从大多数机构股东的反馈来看，市场对于中行的配股方案始终保持积极的看法，而认购效果也证明中行得到了股东的充分支持。
另外，由于中行H股散户股东人数众多，中行充分利用报章、网站广告以及电视采访等渠道，向广大股东发放配股的详细资料。为了尽量覆盖不同的投资者群体，媒体选择范围涉及经济类报章、大众化报章、英文报章、商业网站等等，并在不同的阶段作不同的重点讯息提醒，包括通知已寄发发售章程并提醒查收、提醒配股权买卖及最后认购的截止日期等。除由香港中央证券登记有限公司寄发配股章程予实物股东外，中行亦主动寄发配股公告予证券行，提醒他们应及早安排处理客户的配股指示。此外，在为期10天的认购日内中行两次举行媒体简报会，主动、频繁的向公众发放最新的收表及处理情况，积极有效地提高了信息透明度。这是以往香港资本市场配股活动中前所未见的，因而受到了市场各界的一致好评。
在认购表格的处理方面，透过内部流程的优化及针对性的系统改善，今次的处理效率与之前其他公司的配股相比有了大幅提升，最多仅动用200人便可处理所有申请表格，达到一天内完成处理的承诺。
1,000亿元资本补充计划的成功实施，及时有效地夯实了中行的资本基础，为中行未来开拓更大更广的发展空间提供了基石，对中行继续保持稳健高效的发展态势和推进落实下一阶段许多关键的战略发展举措意义十分重大。
作为一家负责任、勇担当的两地大型上市公司，中行本次在及时高效地大规模补充资本的同时，成功做到了市场影响最小化，股东利益体现最大化，获得了包括各监管机构、投资者在内的各方高度认可，进一步巩固了投资者关系并提升了中行在资本市场上的良好形象。
作为首家成功完成A+H两地上市和大规模、多方式两地再融资的大型国有上市银行，中行始终走在我国金融体系改革、金融企业发展道路创新的前列。在全球金融危机前景难辨，市场竞争环境日趋复杂多变的大环境下，中行作为国民经济发展的重要参与者和金融体系的支柱企业之一，责无旁贷地要在我国未来“十二五”关键历史发展阶段中，继续发挥好金融支持经济发展的功能，扮演好改革创新的探路者角色，在增强我国金融系统稳定性和支持经济增长的可持续性方面做出表率。同时，以本次成功千亿再融资为起点，中行将更有实力、有信心、有空间推进落实好中行自身“十二五”规划期间各项战略举措和发展策略，从而在下一阶段我国金融体系随产业调整升级一起转型重构的过程中，继续把握业务发展与市场竞争先机，为股东创造持续良好的回报，在“十二五”改革发展的大潮中，百舸扬帆我当先！
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