大小险企博弈 传统险预定利率市场化年内无望

　　朱紫云

　　距离保监会发布《关于人身保险预定利率有关事项的通知（征求意见稿）》已经过去5个多月，时至年尾，传统人身险预定利率2.5%的上限仍未见松动迹象。

　　据《中国经营报》记者了解到，虽然10月央行加息已形成对传统险提升预定利率的倒逼，但有保险公司对预定 利率上限放开存在抵触和担心，向保监会提交的征求意见反馈中仍存在不同声音，业界预计，预定利率实行完全开放年内无望。

　　大小险企博弈

　　保单预定利率非实际报酬率，指的是寿险产品在计算保险费时所采用的定价利率。由于传统保险产品预定利率处于较低水平，主打保障牌的传统保险产品吸引力减弱，发展放缓。根据保监会的征求意见稿，拟开放的仅是传统保险产品（不含分红险和万能险）的保单预定利率，允许保险公司根据精算原理自行定价。

　　据了解，在向保监会提交的反馈意见中，中小保险公司主要以促进整体行业发展为由希望保监会放开预定利率，而大公司则以审慎风险管理为由请监管层谨慎考虑。

　　某中小规模保险公司精算师表示，希望保监会能够开放传统险预定利率，这对中小保险企业在拓展新市场上是一个难得的机会。

　　“大型保险公司成立多年，在市场上形成较为稳定的品牌和资金优势，相比之下，中小险企尤其是成立时间尚短的保险企业急需拓展业务增加保费收入，通常会在产品设计上提高产品回报率来吸引消费者。长期限定预定利率上限，在产品设计上会受到一定牵掣。”上述精算师说。

　　而一家保费规模在前五的保险公司精算部人士则表示：“提高预定利率会影响承保利润率，承保利润率低了，大家就得拼投资能力，来减少承保利润降低的压力。”

　　中国人寿（601628.SH）总精算师邵慧中在一次会议上指出，经估算如果预定利率由目前的2.5%上升到3.5%，中国人寿相关保单价格　将下降20%到30%。

　　如果预定利率放开，可传导到产品费率，实际上是开放了费率竞争。“针对费率竞争，大公司和小公司有不同想法。小公司缺乏品牌知名度，客服也不到位，刚开始做业务时唯一的优势就是费率竞争。如果开放了费率将有利于价格市场化竞争，但客观上讲，大公司市场集中度已经相对稳定，他们是不愿意看到竞争加速化的。”中国保险学会理事朱俊生对记者分析道。

　　尽管中国人寿，中国平安（600318.SH）和中国太保（601601.SH）仍稳居寿险前三甲，但市场竞争加剧，三巨头的市场份额有所下降。今年前三季度，上述三巨头保费收入占寿险市场份额为56.29%，同比减少6.35%。

　　上述中小规模保险公司精算师告诉记者，假定以预定利率提升至3.5%做测算，年缴保费可能大幅下降至30%~40%。市场人士认为，若费率竞争放开，必然有些激进型公司为了“铺摊子”会提高预定利率，所以引发改变保险市场格局的猜想。

　　招商证券认为，在费率市场化环境下，不排除会有小型保险公司先打出非常高的预定利率抢占市场，然后在后期慢慢调整。例如小型险企公司领导存在短视心理，急于在有限的任职期间内尽快取得成绩。但中小公司的渠道有限，即使进行价格战也集中在某一区域内，市场总体格局将保持稳定。

　　预定利率市场化趋势

　　预定利率的高低和保险产品的价格直接相关。如果一款产品的预定利率较高，消费者投保该产品时所缴纳的保费则相对较少，反之亦然。

　　广发证券以30岁男性，缴费期间10年，满期时间为105岁，死亡给付和满期给付均为保险金额的三倍为参数进行对比计算：在预定利率2.5%时，假设保险金额为1万元，通过精算模型得出每期保费为1536元；而设定每期保费1536元不变的情况下，预定利率提升至3.5%时，保险金额则相应上升为13591元。也就是说，在购买同等保额产品时，预定利率提高后，保单价格将相应降低。

　　近几年，由于传统保险产品预定利率处于较低水平，传统险价格较高，发展较为缓慢。以中国平安为例，传统险保费收入占比从2005年的10%下降到2009年的4%，而同期万能险的占比则由19%上升至43%，2009年分红险和万能险合计占比达到80%。

　　中国人民人寿保险股份有限公司总裁李良温在公开发言中表示，目前传统产品的主要形态包括期缴终身（两全）寿险、期缴终身重大疾病保险、终身年金等，是满足消费者风险保障和长期储蓄需求的主打产品，预定利率2.5%的上限导致此类产品价格比较高，对消费者缺乏吸引力，需求难以得到有效的释放。而传统产品利率市场化，可以完善和丰富保险产品的供给，满足消费者不同风险偏好的差异化需求。

　　不过，中国人寿集团副总裁万峰近日公开发言时表示，保监会不应以“传统型保险产品”的概念来界定放开预定利率的条件，应该以返还型和非返还型来划分。凡是返还型产品，有利差损风险的产品还是需要管制，不应该放开，否则风险太大，对已有业务将产生很大冲击。

　　朱俊生认为，传统险的概念是存有模糊性，预定利率放开也会存在一定风险，但不能以风险为理由阻止价格市场化。“市场经济下，保险公司作为产品费率就是价格，为什么不能市场化？而价格制定应该由公司自行决定。从历史维度看，利率放开是未来发展趋势的，但目前大小公司相互博弈，短期内推行存在难度。”

　　作者：刘婧娴