债市周评：假期、季末临近 流动性暂时紧张

　　新华网北京9月18日专电（记者 高立、韩洁、徐蕊）本周债市资金流动性出现阶段性紧张。受假期将至和季末考核因素影响，货币市场利率波动较大。

　　本周回购定盘利率隔夜、7天、14天品种均出现较大幅度的波动。前四日隔夜和7天品种以上行为主，其中隔夜品种周四收于1．66 46％，较周一上涨6．56个基点；7天品种周四收于2．535％，较周一上涨约13个基点。周五，由于14天资金可以跨越国庆长假，价格大幅走高，利率单日上涨23个基点。相对应的隔夜和7天品种则大幅下跌。

　　市场普遍认为，流动性只是阶段性紧张，市场资金面实际还比较宽裕。机构对跨月资金的需求主要是度过季末。随着国庆长假过去，流动性紧张情况会有所缓解。

　　公开市场操作方面，本周周二央行发行890亿元1年期央票，加上周四发行的140亿元3月期央票以及200亿元91天正回购，合计回笼资金1230亿元。考虑到周内到期资金共有850亿元，央行实现了380亿元的资金净回笼。央票与正回购利率继续持平。

　　考虑到此前连续两周合计1410亿元的资金净投放以及定向央票到期因素，央行公开市场操作力度比较温和。由于节日临近，预计短期公开市场操作仍以保持资金面宽裕为主。

　　一级市场方面，周三上午财政部招标发行的280亿元10年期国债受到市场普遍关注。此期国债中标利率为3．29％，认购达1．94倍。结果显示，此期基准10年国债受到机构追捧，市场配置需求仍较旺盛，一定程度上减轻了对债市偏空的种种忧虑。此前对经济增长过分乐观的情绪开始逐步恢复理性。周五财政部招标的200亿元182天期贴现国债中标利率为1．8825，并获1．55倍认购，需求尚可。 金融债方面，周三农业发展银行招标的150亿元10年期金融债中标利率为3．6％，认购为1．52倍。周五进出口银行招标的100亿元3年期金融债中标利率为2．77％，认购高达2．1倍，认购情况热情。此外，本周中央汇金公司还于周四发行了第二期总额550亿元的债券。认购情况良好。

　　二级市场方面，中债报告显示，本周债券市场交易活跃，尤其是周二，债券交割总额冲到9000亿元之上，主要是受回购交易拉动。但随着假期临近，周五现券和回购交易量出现较大回调。受8月经济数据偏好、信用债供给偏多、季节性因素及资金面相对略紧影响，本周债市收益率以上行为主，但周四、周五，随着市场对未来经济预期调整以及受股市下跌的影响，收益率出现调整，呈震荡态势。

　　宏源证券高级分析师何一峰称，目前市场对经济走势分歧较大。多空力量均衡，市场静待9月经济数据出炉和政策面变化。本周交易所国债和企债市场呈现震荡整理态势。周五上证国债指数收报于126．9点，较上周小幅上涨0．23点，全周共成交11．1亿元，与上周持平。上证企债指数继续走平，周五收于143．62点，较上周微涨0．02点，全周共成交21．7亿元，较上周大幅减少。深证企债指数震荡下行，周五收于130．46点，较上周下跌0．08点。