储备投放未能抑制棉花涨价

　　始正式投放60万吨棉花库存。从拍卖首日的情况来看，并未对棉花价格形成压力。 国储（国家储备）于8月10日开始正式投放60万吨棉花库存。从拍卖首日的情况来看，并未对棉花价格形成压力。

　　实际上，中国对棉花的库存调节空间并不大，随着库存的下降，市场对新一年度

相关公司股票走势

• 新农开发

　　从 8月10日的棉花储备投放情况来看，当日投放的1.5万吨储备棉全部成交，加权成交价为18208 元/吨，折合成328 级棉花成交价为18318元/吨，高于市场之前预期的17500-18000元/吨的成交价区间。在储备投放的同时，8月10日国内棉花期货价格和电子撮合市场价格也均出现上涨，显示出储备棉的投放并未给市场带来明显的价格下降压力。

　　国储在目前的时点上敢于投放库存，是基于新棉在9月起陆续上市能够提供新增供给的判断，这将增加新一年度的棉花产出压力，此外目前的国储拍卖将引发后期需要重新建立储备的收储压力，因此只是把目前的供给压力转移到明年。

　　2010年全国植棉面积比上年度下降0.93%。从区域分布来看，黄河流域以及新疆地区播种面积下降都非常明显，与此同时，今年以来，棉花的生长情况要显著弱于去年水平。从棉花和玉米的现货比价也可以看出，当前棉花相对玉米的比价已经处于过去7年的较低水平。另一方面，棉花相对其他粮食作物的种植面积比也随着比价关系出现一定程度的下降。

　　中国对于棉花消费中进口占比大约为四分之一左右，从进口的角度来看，目前国内棉价高于国际棉价是一个潜在的棉价压制因素，但2011 年全球棉花供需形势也继续偏紧，按照USDA预估数据，2011年全球仍然是棉花需求大于棉花产量的格局。

　　莫尼塔

　　【投资建议】

　　投资者可重点关注新农开发。该公司主营棉花种植及加工，是国家级商品棉生产基地。棉价上涨有望推动公司棉产品业绩大幅提升。