丁剑平：中国金融的复杂性和对银行业务的影响

　　5月27日，数字100调查公司主办“中国信用卡持卡人全景调查”报告发布暨信用卡优秀营销案例研讨会于上海举办，搜狐理财全程直播。

    以下上海财经大学现代金融研究中心主任丁剑平教授的主题演讲：全球背景下中国金融问题的复杂性和对银行业务的影响。

　　丁剑平：非常感谢主持人给我这么一个机会，我作为一个抛砖引玉，谈一下我对目前形势的看法，主要是从需求，信用卡完全是从金融的需求的角度，多谈一些。我主要讲全球金融很复杂的背景下中国金融问题和对银行业信用卡的一些影响。 大家都看到最近几年，都在刺激政策造成了全球的债务都形成了一个高潮期，主要是从欧洲的希腊、西班牙走开始蔓延，日本也是亚洲政府欠国民债务最高的国家。美国也碰到了一些问题。想从信用卡来拉动，从需求来拉动，还是没有拉动起来一些问题。这些问题是什么？为什么会需求拉动不起来？包括这次中美战略合作都强调了通过科技特别是一些人员的节能，拉动经济，但是这个受到科技的制约，科技的发展还受到了制约，并且目前美国美元霸权还是要继续维持着，欧元大家都知道，一直往下跌，但是美元的霸权能够维持多长时间？美元的霸权跟我们中国的需求有什么样的关系。现在美国大家通过这次金融危机看到美元和大通商品绑在一起，赋予很多产品有金融产品，由和寡头隆重相结合。还是继续用需求来拉动，在需求拉动造成什么样的影响呢？我们看一下希腊的债务危机肯定会紧缩，紧缩政府会通过征税，要么希腊国民进行强烈的反抗他们说是一种紧缩政府会紧缩下去会沦为日本的状态，一旦箫条就恢复不可能。但是刺激政策的后遗症肯定是通货膨胀，加上现在大宗商品特别是石油、还有一些铁矿石，中国还有最近的大蒜、黑豆都变成了炒做，因为越来越垄断化。通胀没有改变之前，就业又形势不好，从低利率还有长期化的趋势，我们中国已经很长时间的低利率想通过发行信用卡来多拉，刺激经济，情况是怎样？低利率造成了通货膨胀预期，人们抗拒通货膨胀完全是通过房地产、卖黄金等等来应对通货膨胀。也就是说在目前低利率长期化的情况下，政府有目的的要求大家多花钱、多用消费从需求的角度让大家多持有信用卡来消费，但是受到了瓶颈的制约。

　　就是说造成人们消费行为、投机行为的短期化，越来越短了。这样会造成什么样的情况呢？投资的短期性金融资产价格将继续暴涨。我们没有强调生产领域。最可怕的还是通胀预期，大家说目前由于欧元的疲弱，美元目前看来是强势的，今后一段时间美元还是强势，美元强势就是通货膨胀受到一定制约。也就是我们的石油价格、粮食价格还会受到制约，但是我们要记住，等一旦希腊危机稍微过去以后，美元又开始重新步入长期贬值的趋势，也是美国政府长期想要诱导的，美国政府希望通过美元的贬值来拉动它的就业。所以美国今年美联储由于欧洲出了事情之后跟中国的高层也通过对话，大家通过媒体放出来的信息就是：利率将仍然维持在很低的水平。也就是对于我们银行的信用卡是一个好消息。在利率很低的情况下，维持的相当长的时间不会马上收场，因为什么？尽管美国有通货膨胀，但是美国的就业没有好转，在就业没有好转的情况下，美国的利率不会往上升，对于中国来说是一个机会，因为中国也担心利率拉升，中国什么政策都好执行就是不动利率，因为利率一动对需求就是一个大泼冷水。就是通货膨胀长期化对于银行信用卡是一个好消息。加快大家的消费。多用信用卡进行透支。国内是什么情况。刺激经济是刺激什么企业？我们讲房地产企业、国有企业，对于中小企业没有很大的刺激。中小企业要生存都把手、把资金往房地产领域去投资了，并且越来越往金融属性强的资产进行投资，在这种情况下，所有的投资，我们讲了，都往金融领域这种是不可持续的。并且大家前段时间说上海要对房地产进行征税等等，又一会儿辟谣一会儿有这样的信息透露，就是表明了“两难”的困境。即想打压又怕他影响了经济的发展。中国房地产打压的可持续性就受到置疑。房地产价格将持续攀升。为什么全世界、国内都畏惧第二次处理？都担心出现经济衰退后的十年这种光景的丧失。最担心出现日本这种状况。通货紧缩不怕，最怕的是通货紧缩和通货膨胀，同时有政府的畏惧所以限制房价刚刚出台，世界上正好爆发了债务危机。对于后面持续推出房地产抑制措施将会出现不确定因素，有可能出现重复，07、08、09房地产的先压后抑再次攀高的可能性。所以中国目前的复杂情况就是三个不可持续，长期依赖房地产不可持续。长期依赖出口不可持续，长期依赖政府的财政或者说刺激措施不可持续。因为这些房地产出口和刺激都是依赖于需求，从来就没有往供给角度去看问题，我们讲经济学强调的是需求和供给的均衡，只往一头去考虑，不从需求来考虑，就像是日本在金融危机中日本企业常说的一句话：“不要怪我们的顾客不买我们的产品，只怪我们没有创造出顾客所喜欢的产品”。这是日本企业对他的员工这样说的，因为你生产出来的东西你没有满足需求。你生产的产品的新颖程度，创新程度，科技程度不够。而我们目前所有的眼光仍然盯在需求的领域，想通过需求来拉动，人为的需求人为创造出来的需求，也是不可持续的。所以目前我们要重新反思，在生产领域进行科技革命，要创造出我们客户所喜欢的产品来。

　　在刚刚讲过的供给和需求两方面来谈这个问题，我们这次金融危机后大家嘴上经常反复重复一句话金融危机最得益的是哪些企业？国企。中小企业得益的相对少，而中小企业是创新的源泉。从供给中小企业大多数还是围绕着制造业，制造业的创造举步维艰，为什么？没有资金的融通，而垄断和竞争是对立统一，在大垄断的情况下，中小企业如何生存？要多给中小企业一些机会，银行的业务如何支持中小企业？谈了多少年了，一直没有落实下去。融资难从产业链来谈中小企业的融资，各个部门的产业来谈中小企业融资，怎样建立政府的担保来保证中小企业融资，从供给层面的创新来出政策，如果单从需求来谈使经济的复苏达到的往往是不均衡的，不可持续的。

　　现在就谈谈我们银行在不确定的经济形势下应该做一些什么？银行大家都知道，银行现在竞争是越来越激烈了，上海要建立成为金融国际中心，这么多的外资银行外资金融机构、保险业都汇聚上海，竞争将白热化。大家都想争取好客户，要争取好客户，很难。大家都想争取，并且客户还有一个历史的，还有一个社会环境的关系。当初日本为什么爆发金融危机也在于银行对客户的激烈的争取问题。大企业可以到市场上直接融资，可以绕过银行获得廉价的资金，而小企业，银行的客户就转向了小企业，转向那些竞争力弱的企业，然后呢？他向竞争力弱的企业进行贷款，造成竞争力弱的企业把钱投向了房地产，这样的话房地产因为短期炒做钱来的快，金融资产炒做钱来的快，粮食炒做来的钱快。一旦被卡住了整个银行都被圈进去，所以我们上海也面临着金融业激烈的竞争。竞争是件好事，但是过度了就会形成银行不顾客户的信用好坏不顾一切的争取客户，为危机埋下了附笔。当初的日本就是资本项目开放之后银行激烈的竞争客户，不管好客户没有了，争取一切的客户包括坏客户，造成了风险越来越大，这就是给我们提出了一个警告。就是我们不管怎样我们对客户的信用评级，客户的风险在我们的卡上面都要不管怎样要进行风险的评估。美国在07年底、08年初也有一轮的信用卡危机。也是在于银行激烈竞争不顾信用好坏都扑上去了，把所有的精力都扑上去之后就不管成本不管风险的拉客户。所以我今天借这样一个机会，希望在座的各个媒体和银行机构，趁着中国改革开放、上海国际金融中心建设的好时机确认上海的好客户，确认自己的风险，风险和收益是对称的，也有不对称的时候，不对称就是埋下了未来危急的伏笔。所以日本的先例给我们一个警示，不管形势好形势差，不管国外形势怎样，国内形势怎样，要评估自己客户的风险！

　　通过这次我从大形势小形势到银行的中间业务信用卡业务等等，希望给大家在大好的中国上海国际金融中心大好形势下，来应对我们所面临的风险，信用卡是一个我们讲是一个有潜力的一个发展领域，尤其是上海国际金融中心建设，当中一个核心的部分就是支付中心。支付中心又跟信用卡中心是联系在一起。有一张卡外资银行外资企业可以进行所有的金融业务。有一张卡它可以降低成本，有一张卡通过上海结算中心解决客户的一切问题。但是信用评级是要牢牢的掌握。不能不顾信用评级来促进解决。如果上海要把金融中心的结算中心搞好我们上海的信用评级会跟上的。因为结算中心和支付中心的背后有一个庞大的信用评级机构，会跟踪每个客户。只有大家掌握或客户你的卡中心，你的信用卡中心才是一本万利，如果好客户，临时抓到坏客户会让你的业务让你的卡，风险日益增大。最后导致你的垮台。所以借着这个形势，借着中国上海金融中心结算中心的建立，希望给大家充分发挥自己的潜力，通过卡中心，通过上海结算中心，使一切业务成本降低让社会财富增加的更快，这就是我所讲的作为一个抛砖引玉。谢谢大家！