4月债券托管量新增4271亿元(图)

　　本报记者张勤峰

　　中债网数据显示，4月份债券托管量增加4270.61亿元，继续保持较大规模增长。面对巨大的资金运用压力，绝大多数机构在4月份选择了继续增配债券。从券种来看，绝对收益优势令信用债备受青睐，其托管量增幅较为显著。

　　机构增持不手软

　　中债网数据显示，2010年4月末各类投资者债券托管量为18.51万亿元，较上月末增加4270.61亿元，继续保持较大规模增长。但受制于债券供给水平的回落，当月新增托管量较3月份减少了853.38亿元。

　　根据中债网数据，4月份新发债107次，发行规模为10439.35亿元，发行频率和发行量均较3月份有所下降。再考虑到期资金规模，4月份债券净供给环比3月份出现萎缩，这就从供给端决定了新增托管量水平难以超过3月份。

　　尽管如此，新增托管量的回落丝毫不能掩盖需求方强烈的配债热情。因为从历史纵向比较来看，4月份4271亿元的月度新增托管量远远超过了2000年以来1492亿元的平均水平，即便放在2007年以来，这一数据也处于较高水平。

　　面对巨大的资金运用压力，机构4月份几乎都选择了继续增配债券。数据显示，4月份各三大债券投资机构托管量均实现正增长，其中商业银行新增债券托管量2765.70亿元，基金托管量增加832.47亿元，保险机构增加421.29亿元。相比之下，只有证券公司小幅减仓20.54亿元。

　　值得注意的是，在其他投资者由于债券供给下降，新增托管量环比萎缩的同时，基金和农商行却增仓明显。当月基金新增债券托管量832.47亿元，较3月份增加642.38亿元；农商行新增托管量77.32亿元，一举扭转了3月份托管量下降的局面。从持债结构来看，基金和农商行都不约而同地选择了增持信用债。

　　从主要券种来看，4月份国债托管量增加516.27亿元，央票增加2210亿元，金融债增加220亿元，企业债增加150亿元，短期融资券增加505亿元，中期票据增加692亿元。得益于发行规模的迅速扩张和信用利差的比较优势，信用债托管量显著增长。

　　配置需求压低收益率

　　同样受益于巨大的资金配置需求压力，4月份债券收益率的步步下行与托管量数据的继续增长遥相呼应。

　　从债券一级市场来看，在消化了3年期央票重启的利空之后，发行利率于4月中旬以后重新下行，认购倍数更是节节攀升。例如，7年国债和20年国债均获得了超过1.8倍的认购倍率；6期政策性金融债平均认购倍数更高达2.32倍。

　　二级市场也于4月中下旬走出一波反弹行情。中投证券研究报告显示，中债总财富指数4月份大幅上涨0.69%，各期限债券全面开花，中短期和长期债券均获0.6%以上的收益；企业债、金融债和国债收益率均在0.6%以上。到4月底时，10年期国债收益率已基本达到3月份的低点水平。