来源：中国证券报
作者：钱杰
随着券商集合理财产品一季报陆续披露，券商理财产品弱市抗跌的特征再次凸显。Wind统计数据显示，今年1-3月，主要进行股票投资的54只非限定性券商集合理财产品平均亏损只有1.64%，这一成绩明显跑赢了大盘和基金同类产品。
震荡市中，各家券商集合理财产品之间的
仓位和业绩分化严重
Wind统计显示，今年一季度主要进行股票投资的54只非限定性券商集合理财产品平均收益为-1.64%，25只主要投资于债券、货币市场的限定性理财产品则取得了2.06%的平均正回报。截至3月31日，上证综指收于3109.1点，累计跌5.13%；沪深300指数累计跌6.43%；400多只股票型和混合型基金的平均收益为-3.23%。凭借仓位灵活的优势，券商集合理财产品不仅大幅跑赢沪深指数，也明显优于基金的同类产品。
券商集合理财产品之间的仓位差距十分明显。50多只股票型和混合型集合理财产品的平均仓位大约在63.52%，其中股票仓位最低的一只产品民生金中宝1号持股比例仅为13%，仓位最高的华泰紫金策略优选持仓比例高达99%。
震荡市下，集合理财产品的收益差距也明显加大。例如，混合型集合理财产品东北证券1号以6.10%居收益首位，而表现最差的中金股票策略收益为-11.45%，两者之间的差距近20%，高出指数波幅近两倍。
分析人士指出，这与投资经理的选股策略不同有关。虽然一季度股指表现平平，但其中不乏波段性机会和局部热点，中小盘股票表现相当活跃，一些弱周期性行业走势强劲。这样的行情凸显了选股能力的重要性，特别是那些将重点放在消费类、新能源方向，自下而上配置的产品获得了良好的表现。比如，东北证券1号动态优选、东海证券东风2-3号、大通星海一号、申银万国一号价值成长、中信证券3号、招商证券股票星等。选择重仓金融股的集合理财产品则明显很“受伤”。
“独门股”涨幅惊人
以持仓市值计算，今年一季度券商集合理财产品的十大重仓股分别为招商银行、中国平安、浦发银行、双良股份、*ST伊利、兴业银行、葛洲坝、中国石化、中国太保、中信证券。与2009年底券商集合理财的十大重仓股相比，券商明显减持了五粮液、中国建筑、恒生电子和中国重工等品种。
这些多只集合理财产品扎堆的股票在今年一季度表现并不抢眼，而这些券商集合理财产品重仓股中，一季度涨幅排名前十的绝大部分是只有一两只券商“驻扎”的品种：汉王科技涨79%、轴研科技涨78%、宝光股份涨74%、包钢稀土涨72%、万邦达涨57%。除万邦达有4只集合理财产品持有、汉王科技有2只产品持有外，其他8只股票均只有1家券商集合理财重仓。此外，尽管这些独门股分别属于环保、轴承制造、有色金属和计算机服务业等不同行业，但均是股本在10亿股以下的中小盘股。
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