中国太保：信贷紧缩是个机会

　　　在中国太保（601601）20日召开的2009年度业绩发布会上，太保高层表示，今年信贷紧缩对于险资在基础设施建设方面的投资是个机会。“我们将加大基建项目的投资力度。目前太保已有几个符合保监会投资政策的基建项目在准备中。2010年太保将保持在基建投资方面的领先地位

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　　　太保董事长高国富介绍，2009年太保基础设施类投资计划的累计投资总额183.96亿元，较上年末增长181.3%，配置占比提升了2.7个百分点，达到5%，在行业内保持领先。

　　　净利润大幅提升

　　　年报显示，中国太保2009年实现净利润（归属于母公司股东）73.56亿元，同比增长186.3%；公司内含价值983.71亿元，同比增长40.6%。总资产达到3971.87亿元，股东权益达到756.73亿元。保险业务收入963.42亿元，较2008年增长27.2%。其中，人寿保险业务收入同比增长29.6%，财产保险业务收入同比增长23.0%；投资资产规模达到3,660.18亿元，养老保险受托管理资产246.88亿元。基本每股收益为0.95元。董事会建议按每股人民币0.30元进行2009年年度现金股利分配。

　　　太保总裁霍联宏介绍，太保寿险业务高速增长得益于新保期缴保费增长率高达98.2%，首年期缴保险业务收入达到127.31亿元，占新保保费的比例提高11个百分点至33.4%。而销售能力的稳步提高也是寿险业务高速增长的一大因素。年报显示，2009年末，太保营销员总人数达到25.4万名，同比增长13.4%；营销员月人均首年保险业务收入为2,597元，同比增长13.1%。

　　　国泰君安保险业研究员彭玉龙认为，虽然太保预计其保险业务收入2010年增长15%左右，但在H股成功发行、资本充足、竞争对手紧追的背景下，太保2010年或将重启银保，保费增速将加快。太保今年1季度保费已经增长56%，全年实际增速很可能大幅超过公司的预计。

　　　投资策略更激进

　　　年报显示，太保2009年固定收益类投资加大对长期资产的配置力度，定息收入同比增长12.4%；基础设施投资总额较2008年末增长181.3%，在投资资产中的占比提高2.8个百分点。太保全年实现总投资收益195.36亿元，总投资收益率为6.3%，较上年提高3.4个百分点。2009年太保完成了对杭州银行的13亿元股权投资。

　　　太平洋资产管理公司总经理于业明介绍，由于2009年基金分红大幅减少。而基金分红减少对太保投资收益率约有200个基点（bp）的负面影响。同时，太保增加了定息资产的配置，这有10个基点左右的正面影响。在两方面的作用下，太保净投资收益率从2008年的6.2%下降至2009年的4%。

　　　彭玉龙认为，太保总投资收益率达到6.3%，高于国寿的5.8%，接近平安的6.4%；投资配置更具进攻性，权益投资比例下半年提升3个百分点至12%，基础设施投资比例最高，达到5%，太保投资能力的提升值得期待。

　　　“2009年下半年以来，太保权益类投资的比例约为12%，平安11%，国寿16%左右。在普遍预期2010年是震荡市的情况下,我们认为上述资产配置比例不会有大的变动。”彭玉龙说。