来源：南方日报
进入2010年以来，在A股市场反复震荡、流动性收紧预期增强的背景下，基金公司在一季度交出了怎样的成绩单?
整体来看，由于股弱债强，债券型基金普遍优于股票型基金，而除了华夏和华商等部分公司旗下产品外，银华等不少去年表现突出的基金公司集体遭遇了滑铁卢。
数据显示，今年前三个月上证综指累计下跌逾5%，但中证企债指数上涨3.64%，中证国债指数上涨2.13%，中证金融债指数上涨2.03%，各大债券指数在一季度内的收益率已接近或超过2.25%的一年期银行存款利率。不少债基水涨船高，表现突出。据统计，截至3月23日，今年以来债券型基金整体收益为2.87%，远远跑赢同期股票型基金-6.84%的收益水平。
例如，作为内地市场首只封闭式债券基金，富国天丰(161010,基金吧)强化债券基金今年以来在二级市场上持续溢价。截至3月26日，这只基金今年以来净值增长率高达6.37%，远超一级债基1.77%的平均水平。
而农银恒久(660002,基金吧)增利债券基金的表现也颇为出色，该基金2008年12月23日至2010年3月31日的收益率5.28%，今年以来的收益率为2.69%。该基金基金经理陈加荣认为，去年10万亿信贷直接促成了经济的V形回升，债市应声下行，为预防可能出现的经济过热，今年减少信贷投放，将宽松的货币政策适当正常化是必然的选择，而信贷压缩使得银行的债券投资压力大为增加，相对可观的债券利率、银行充裕的资金给债券市场构成了较强支撑，并且预计这种格局还会持续。此外，在A股市场持续盘整的情况下，股债“跷跷板”现象仍会出现。
明星基金集体“滑铁卢”
虽然股票基金整体不佳，但是一季度仍有19只股票型基金、21只混合型基金的复权单位净值增长率为正。其中，大摩领先优势以8.92%的净值增长率领跑各类开放式基金，嘉实主题(070010,基金吧)混合基金排第二，而王亚伟的华夏策略(002031,基金吧)混合和华夏大盘(000011,基金吧)精选分别位居第3位及第4位。
耐人寻味的是，大部分昔日基金明星再次如流星般短暂，其业绩持续性面临考验。统计数据显示，与2009年股基前10名相比，一季度前10名中仅存华夏大盘精选(000011,基金吧)1只基金。10只基金平均倒退超过80名，2009年基金榜眼和探花均退至百名开外，特别是去年排名第一的银华核心价值优选(519001,基金吧)，今年一季度的业绩排到了百名开外。而银华失利的主要原因就是去年押宝成功的汽车股，今年来表现不佳。
一季度业绩表现较好的基金多属于中小盘投资风格。例如，华夏大盘、金鹰中小盘、诺安灵活配置(320006,基金吧)等基金均是擅长个股选择的基金。广发证券(000776,股吧)认为，基金业绩的变化是因为市场风格的变化。2010年来，市场持续窄幅振荡，而中小盘个股较为活跃，要获得绝对正收益，只能在表现较好的中小盘个股中进行淘金。
二季度债基还有戏
目前，虽然二季度加息的可能性在加大，但还有不少基金经理看好债券市场二季度表现。
富国基金固定收益部总经理饶刚表示，在经历了一波“小牛”行情后，预计二季度债券市场会呈现窄幅波动态势。下半年债市仍有机会，可着重挖掘部分高资质、低风险的信用债券品种。
华商基金则建议，近期CPI虽然继续上冲，但是市场在两次上调存款准备金率后普遍对预期的加息节奏有所放缓，短期债券市场仍可能继续惯性向上。而债券市场上涨，股票市场震荡，投资者选择债券基金的时候最好选择主动管理能力强，风险控制良好的债券基金。
对于近期投资者担心央行一旦加息会否打击债券市场的问题，陈加荣表示，首先，出于加息对经济杀伤力较大的考虑，央行会很慎重；其次，由于今年CPI可能前高后低，甚至可能出现CPI预期较高，但实际数值较低的状况，央行加息幅度有限。即使央行真的加息，短期内对债券市场可能会有一定冲击，但是从中期看，对债市更加有利，在目前并未进入加息周期的情况下，一次加息将意味着短期的利空释放；此外加息导致收益率上升，配置机构买入的热情也会随之提高。
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