左小蕾：2010年应该能够实现经济增长10%

　　2010年3月27日，由《大众理财顾问》杂志主办的第五届“中国大众理财年会”在京召开。搜狐理财频道作为独家门户网站战略合作伙伴进行了现场直播，以下是银河证券首席经济学家左小蕾的发言实录：

银河证券首席经济学家左小蕾

　　经过一场百年不遇的危机以后，应该这么说，这么大的危机带来了全球经济衰退，也使得我们金融市场和宏观经济的联系变得越来越明显，越来越密切，使我们对宏观形势的变化带来对金融市场的影响也越来越关注，所以今天我想在这里跟大家分享一下，我对中国经济当前的一些问题的看法。

　　对于中国的经济形势，其实最权威的描述就是现在刚刚做了两会，政府工作报告，所以我想今天也是通过两会报告的解读来谈一下我对宏观形势的看法。

　　主要四个问题，第一个就要讨论为什么2010年经济形势非常复杂？这是温总理在两会之前一个会议上曾经提到，他在说，2009年是非常困难的一年，那么2010恩年是经济非常复杂的一年，那么我们跟大家分享一下，为什么非常复杂？第二个为什么转型刻不容缓？政府工作报告里提到了，本来增长方式的转型是一个战略问题，为什么刻不容缓呢？就变成了一个短期问题，我们也要推动转型。第三个，为什么实现保增长，调结构的目标非常困难？这是温总理在记者招待会上回答问题的时候专门提到了，实现2010年保增长，调结构非常困难，但是必须实现，为什么非常困难？最后一个就是2010年的经济平稳增长目标能否实现？我想这都是大家非常关心的问题，也是经济形势中间所必须要解读的，然后才能看得很清楚。

　　首先为什么2010年经济形势非常负责？现在谈中国的形势，你不谈世界经济形势，这个是不行的，你要谈世界的形势不谈中国也是说不清楚的，所以我们两会的报告，在谈2010年经济形势的时候，首先要谈世界经济形势，第一世界经济有望恢复增长，这句话其实有很多含义，首先世界经济实际上有很多数据在支持恢复性增长，美国，欧洲，日本，除了英国以外，去年第四季度经济增长都在恢复性增长，都是从大衰退，负增长，大幅度的负增长转为正，恢复性除了在增长以外，另外一个就是肯定没有在危机之前，是在恢复的过程中间，从大的衰退过程到恢复。第二世界经济复苏的基础仍然脆弱，两方面，有恢复性这样一个增长，我们看见了转负为正的状态，同时很脆弱，脆弱表现在五个方面，首先无就业回暖，就变成了非常不确定的经济因素，因为目前的经济恢复很大程度是刺激经济计划，特别这个中间有很大的退税的部分，这个起到什么作用？大家都知道发达经济的美国，这个占很大的比例，退税达到稳定经济的目的，但是如果实际问题没有解决，没有就业，你就没有支付能力，你怎么样持续地通过消费增长来支持经济增长呢？所以状态就造成了经济将来很不稳定的因素。另外信贷，实际上美国的银行业起死回生以后并没有恢复对实体经过的代表，因为有失业的问题，因为还有很多经济，一些问题没有解决，所以实际上美国的信用卡，滚动式的消费信贷利率非常高，所以银行如果没有对经济的信贷，没有支持实体经济的发展，所以这个可能导致经济的非良性循环，如果没有很好地改善，很可能造成经济的不稳定的因素。另外大家都看见了，贸易保护主义，这是非常大的不确定因素，特别是人民币汇率的问题，这个东西弄得不好，处理得不好，贸易站，大家都知道会全方位地影响经济的复苏。如果处理得不好，经济前景也是不容乐观的，所以我们非常希望全球的政治家能够有大智慧，能够很好地解决这个问题。第四个我们认为通货膨胀，全球会不会出现通货膨胀？我们看见恢复性的增长，但是是非常不强劲的，但是有很多不确定的因素，但是我们看见石油价格拼命上涨，但是这是没有经济基础支持的， 这种石油价格上涨会带动大宗产品上涨，可能会带来粮食价格上涨，全球发生膨胀的风险也是非常大的，特别现在，全世界都有这么大的，花了很多钱，财政都是巨额赤字，有没有可能试图通过通货膨胀解决财政风险？这个也是一个，将来可能通货膨胀非常非常大的不确定因素。所以如果大家都知道，输入型的，如果全球通胀，对中国的经济来说也是一个非常非常大的影响，所以这是第四个因素。第五个因素是危机干预政治，是不是能够时时退出？无非两个政策，一个货币政策，一个财政政策，财政已经出现危机了，希腊主权危机，最近看见了一点曙光，要通过德国，货币基金组织解决，这个问题是非常的，因为主权危机不仅是欧洲，希腊，葡萄牙已经降下来了，马上还有西班牙，后面还跟着意大利，包括日本，美国自己，主权的债务都累计得接近GDP，甚至超过GDP的总量。这个问题说实在的，我说中国经济会出现V型反转，美国经济会出现U型变化，欧洲会出现W型的变化。实际上已经发生了，希腊解决二次处理，存在这么多因素，大家当然担心经济的第二次的金融危机，我们认为这些因素都是不确定的，如果处理得不好，都可能导致全球经济所谓二次处理。但是不会像金融奇效那样，但是发现经济的活跃性，非常大的变化是完全可能的，像这种变化实际上就是一次二次探索，对中国来说，我们要看清楚，做好自己的应对，让损失减到最小，所以世界经济形势是非常复杂的。国内经济形势两会报告里面也是有描述，这个我们已经看见了，经济的增长，已经在一个增长的态势中间，我们看见工业增加值，恢复到了正常水平，11个月在50%的正常水平一样，企业利润也得到了一个好转，所以中国经济V型反转，向往的经济得到巩固，所以两会报告对中国的经济形势也进行了另外一方面的分析。第一句话，经济增长内深动力不足，表现在自主创新能力不强，部分行业产能过剩，结构调整难度加大，农业稳定发展和农业持续增收不稳定，财政金融领域风险加大，包括房地产，通货膨胀，包括融资平台。医疗、教育等方面的问题突出，我觉得非常准确。最后报告对综合形势进行了判断，第一，面临的形势极为复杂，各种积极的因素和不利的影响此长彼消，短期和长期相互交织，国内和国际因素相互影响，经济发展问题中两难增多，所以非常复杂。

　　另外输入型的影响，外部的通货膨胀，一个大宗产品的价格，成本收入，另外资本流入带来货币供应量的增加，这两种情况要分别处理，如果油价进来，油价很高，那么也要看它是不是在我们的可承受水平以内，如果不可承受的水平，我们就不要，如果不可承受，第一你可以有价格管制的方式，第二你可以货币升值。现在有一个因素是要特别注意的，就是大旱，大旱影响了1点多亿粮食颗粒无收，这个时候我们通货膨胀通常都是因为粮食，猪肉这样有生产周期的产品的价格上涨来像导火线一样点燃通货膨胀的熊熊烈火，现在会不会影响到我们将来的价格水平呢？那就要看，首先他会不会影响到供求的短缺？如果不影响就不会影响价格，但是如果影响了，我们就要非常注意，是不是要起动价格机制的补贴？或者有一些低收入群体的补贴？像这样一些因素的上涨，你去调整利率是没有太大作用的，利率对什么有用呢？最重要的我们现在的经济是不是已经进入了过热或者偏热的状况？如果已经过热或偏热，一定要马上调整利率，所以现在对于利率的讨论，一定要一个一个因素分析清楚，哪些政策能够有针对性地解决这个问题，哪些政策暂时没有必要起动，弄得不好可能会适得其反，一些宏观政策综合影响，一定要在利大于弊的情况下综合利用。货币政策和通货膨胀的情况，我觉得大家是非常关注的，我们还要进一步密切关注，这样才能看见市场的政策将会采取一些什么样的动作。

　　另外，在这样的情况下，2010年的经济是不是能够实现平稳的增长呢？如果我们有了这样一些方方面面的分析以后，我们心里是不是有数呢？保增长，调结构的平稳增长是不是能在2010年实现呢？我认为是有信心的，赤字增加1000亿，政策在消费转型期间，支持消费增长，力度比较大，消费增长的动力，政策的支持力度也是比较大，另外我们看见产业结构的调整，财政在新兴产业的支持上力度很大，这些新兴产业能源，生物科技，IT科技，还有一些其他的新兴的产业，实际上都是新的增长点，那么还有对中小企业，中小企业的准入是非常大的经济增长的点，因为大家都知道垄断行业，经常经济增长都不是在均衡的水平上，民营经济进去以后，马上就会拉到均衡水平，直接会产生对经济增长的贡献，还可能填补了一些过去在垄断行业里面没有覆盖的服务和支持，当这些民间资本提供了以后，那些被支持的那些部分也会产生对经济的贡献，所以它是有动力的。另外一个货币政策，实际上我觉得大家理解上是有误的，货币政策实际上在回归正常的过程中间，7.5万亿，它对于去年来说，是在适度，可是在对于危机之前来说，基本上是过去十年的平均的新增贷款的2倍，7.5万亿是历史水平的高，货币政策从来不会，去年9.6万亿，今年下滑4万亿，绝对不会做这样的事情。包括增长是17%的货币供应量的增长，实际上就是基本保证了经济运行中间所需要的货币增长，因为10%的经济增长加上通货膨胀3%到4%，在危机之前就是这样运作的，所以它不是我们说的紧缩政策，确实是适度，但是绝对能够保证经济增长运行，所以这一点大家应该不要有担心，或者大家有一个误区，去年那是一个非常态，从今年开始一定要逐渐恢复到常态，如果不恢复，我们的通货膨胀一定要恶化。

　　2010年的经济走势，在这样的一些保证下面，我们认为经济增长10%是可以做得到的，但是一定不要刻意推动更高的增长，那样风险是很大的。另外CPI可能可以控制在3%到4%的综合水平上，个别月份会超过5%，投资贡献，消费贡献和进出口顺差增长的贡献，这个比重可能会有一些态度，投资还会增长，但是可能相对于2009年来说，对经济增长的贡献可能会回到一个相对合理的水平。那么消费去年来说，可能增长，投资也会增长，但是占的比重会相对减下来，进出口对经济增长的贡献，今年可能有望发展成正增长。